PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Invierno 2019

[Negrule]

Algunos sofismas del neoliberalismo

El marco creado por la innovación tecnológica y la globalización más que desarrollar una clase innovadora y emprendedora ha fomentado una de individuos que se han apropiado de una alta proporción de las rentas

"El neoliberalismo ha sido la ideología económica dominante durante casi 40 años. Aunque empieza a encontrarse seriamente cuestionada, tanto desde la Academia (por Stiglitz y Mazzucato, entre otros) como desde la prensa especializada (Martin Wolf, en Financial Times), es el cuerpo doctrinal que ha conformado la realidad regulatoria e institucional en el mundo. La descomunal elevación de la desigualdad, con sus dramáticas consecuencias económicas, sociales y políticas, es en gran medida el resultado de ese dominio ideológico. Las características de la innovación tecnológica y el fenómeno de la globalización, que se han apuntado como las causas del deterioro de la distribución, no habrían producido los resultados actuales en otro contexto institucional. Por otra parte, en contra de lo que proclamaba, el marco que ha alumbrado no ha dinamizado la innovación sino que ha mermado notablemente su impulso. De hecho ha sido un freno para la inversión productiva y para la innovación. Más que desarrollar una amplia clase de innovadores y emprendedores ha fomentado una de rentistas: individuos que amparados en el andamiaje institucional se han ido apropiando de una elevada proporción de las rentas, sin haber aportado valor, o con una aportación infinitamente inferior a la retribución que han recibido."

"La elevación de la desigualdad y el deterioro del dinamismo productivo han sido en buena medida causados por los cambios experimentados en las reglas y prácticas que configuran la realidad institucional. Estos cambios están íntimamente ligados, si no directamente impulsados y legitimados, por un conjunto de sofismas encubiertos en la doctrina neoliberal."

Sofisma 1. El mercado no es solo una institución que coordina las decisiones y acciones de los agentes económicos (lo que, por cierto y sin discusión, le confiere una gran importancia), sino que proporciona una valoración correcta e indiscutible de los bienes, servicios y activos.

Sofisma 1.1. La valoración que el mercado de capitales hace de las empresas es la correcta. Corolario: las acciones que elevan la cotización de una empresa “crean valor” y la maximización de ese valor de mercado debe ser el criterio que guie las decisiones de los directivos. Pero son muchos los factores por los que se puede dudar de la valoración de las empresas realizada por el mercado de capitales y la verdad de las cosas es que la maximización de ese valor de mercado ha conducido al cortoplacismo, a priorizar la cotización y el beneficio inmediato por acción frente a la inversión productiva y la innovación, y a la explotación de los otros actores del esfuerzo colectivo que conduce a la generación de rentas (los llamados stakeholders, distintos de los accionistas, los shareholders). Este último punto se ha empezado a introducir en la literatura financiera, incluso por un banco de inversiones como JP Morgan (¿otro oxímoron?), pero, de nuevo, con el enfoque incorrecto: insistiendo en la autorregulación de las propias empresas en lugar de en la definición de restricciones (regulaciones) a las que se tendrían que someter las decisiones para que se tengan en cuenta los intereses de clientes, empleados, proveedores, comunidad científica, medio ambiente y otros stakeholders.

Sofisma 1.2. Las retribuciones de los ejecutivos determinadas por el mercado son correctas. Este es un sofisma que escuchamos frecuentemente cuando se comenta la estratosférica elevación de las remuneraciones de los ejecutivos (en algunos casos hasta 350 veces la mediana de las retribuciones de su empresa). Pero la pregunta es ¿a qué mercado se refieren? Más que un mercado parece ser un club. En el sentido de que las retribuciones de altos ejecutivos en el mundo anglosajón son acordadas por un conjunto reducido de personas con similares intereses (un club), formado por ejecutivos de fondos de riesgo y de capital, que tienen una posición importante en el accionariado de las empresas, y por ejecutivos de las empresas. Que los esquemas retributivos, en consonancia con el principio de la maximización del valor de los accionistas, estén ligado a las cotizaciones es una perversión adicional: cualquier cosa que hagan los ejecutivos para elevar la cotización a corto plazo (endeudarse para comprar acciones propias, por ejemplo) aumenta, supuestamente, el “valor de la empresa”, y eleva la retribución de los ejecutivos.

Sofisma 2. Los mercados tienen capacidad para autorregularse por lo que la regulación y supervisión externa carecen de sentido. Este sofisma ha conducido, por un lado, a la hipertrofia del sistema financiero y, por otro, al debilitamiento, sino dejación, de las políticas de competencia. La primera ha permitido una descomunal extracción de rentas por el sector financiero, con una hiperactividad que no ha contribuido realmente a la producción de bienes y servicios, en donde se generan las rentas, ni tampoco, apenas, a la reducción del riesgo financiero, pero ha capturado una proporción muy elevada de la renta generada. Por su parte, la notable pérdida de competencia en los mercados de bienes y servicios ha sido posible por una relajación de la regulación y de la supervisión y también por cambios normativos que facilitaron la toma de control de empresas por terceros (que, en contra de la jerga financiera al uso, no crea valor) y que se dispararon a mediados de los noventa. Ello redujo la competencia en los sectores, destruyó tejido productivo y contribuyó a consolidar una dimensión de poder político complementario al poder de mercado. Curiosamente, en cambio, ha habido una excesiva regulación de la propiedad intelectual, que lejos de favorecer la innovación ha permitido la extracción de rentas por parte de unos pocos, consolidando estructuras de mercado fuertemente monopolistas y desalentando la innovación de terceros. Por último, la desregulación del mercado laboral, y el debilitamiento de las organizaciones que defienden los derechos de los empleados, en un momento en el que por la revolución digital era necesario redefinirlos, ha elevado la explotación y ahondado los déficits de información de los buscadores de empleo.

Sofisma 3. Los impuestos sobre las rentas y ganancias de capital y los que gravan a los “creadores” de riqueza desalientan la inversión productiva. No hay ninguna evidencia de que las reducciones de impuestos a los ricos haya contribuido a intensificar la inversión productiva. Sí, en cambio, que ha empeorado la distribución y sí, también, que han incentivado estrategias cortoplacistas. El tratamiento fiscal de los esquemas de retribución de los ejecutivos y de las plusvalías generadas tras las tomas de empresas, estarían entre los cambios tributarios que han tenido esas consecuencias,

Sofisma 4. No hay razón para preocuparse de la distribución de la renta; solamente, en su caso, de la pobreza extrema. Una mala distribución es muy relevante, más allá de los casos de pobreza extrema que albergue. La distribución de la renta está ligada a diferencias en salud y esperanza de vida. Y cuanto más desigual sea la distribución, mayor es la probabilidad de que las rentas más altas crezcan a una tasa superior que las bajas y más probable será que los que se encuentran en los tramos superiores condicionen a su favor los cambios en las reglas.

Parecen obvias las consecuencias sobre la desigualdad de los cambios impulsados por estos sofismas. También sus efectos sobre el estancamiento en la inversión productiva y en la productividad.

https://elpais.com/elpais/2019/12/24/opinion/1577182836_585932.html?prod=REGCRART&o=cerrado&event_log=oklogin

[CHOSEN]

La trampa que os hacéis es creer que como el crecimiento en una parte del sistema ("casualmente" en la que vosotros habéis caído) se estanca, entonces los procesos históricos globales también.
Y no solo eso, sino que encima hacéis subdivisiones temporales en función de los intereses argumentales del momento. Como si entre los años 400 y 800 no hubiese tenido lugar el mayor crecimiento económico y social de la dinastías musulmanas, que terminaron con la invasión de la península. Joder!!! sólo les debemos la mitad de la medicina y astronomía modernas!!!     De China y sudamérica ya ni hablamos.
¿De verdad no hubo crecimiento entre el 400 y el 800?
Lo que no hubo fue crecimiento medible en este subsistema que llamaríamos proto-occidental. Pero el sistema global, el TOTAL por supuesto que creció.
Eso es un fenómeno entrópico. Entrópico como adjetivo no como sustantivo.
Y por supuesto que la entropía total (desorden) siempre crece, aunque "ordenemos" la mesa del despacho.
Pues el crecimiento total del sistema, también.
Eso es lo que yo estaba diciendo.
Que el decrecimiento de España en particular, y de occidente en general, solo suponen que el crecimiento se ha derivado a otras partes del planeta, empezando por China, India, Sudamérica y Rusia. Siguiendo por África donde la última hambruna fue en los 80. Etc
Claro que hay crecimiento... vamos a todo trapo!!!

Creer que el crecimiento es una constante universal en la Historia de la Humanidad es algo bastante cercano a creer en un Dios omnipotente.

Yo no me invento la historia. Lo es 

PD: En un foro como este espero más nivel que el típico "pues si crees en el decrecimiento vende tu coche" la verdad. Que además es un argumento totalmente fallido ya que yo ni tengo coche ni quiero tenerlo.

Que tu no tengas coche es indiferente.
Cada día, miles de familias chinas venden la pequeña moto que usaba el padre para ir a trabajar y se pasan al sedán. Tu has "decrecido", y ellos "han crecido". Y mejor no comparemos el Burj Khalifa con el skyline de Madrid. Eso es crecer, y esto es decrecer.

Lo mejor de todo, es que además tienes asumido como propio que el decrecimiento es bueno.
Que usar una app de carsharing es mejor que tener un ferrari, dos o tres. Que no tener un yate es bueno. Que no tener avión privado es bueno. Etc. Hacer de la necesidad virtud. Y lo aprecio, pero es todo lo contrario al materialismo filosófico, que en definitiva es lo que ha traído crecimiento y bienestar a la sociedad.
Precisamente, bienestar = crecimiento.

Saludos.
PD: no tomar las respuestas como algo personal    cuando escribo partiendo de un post concreto, es para todo el que lo quiera leer. Aqui estamos entre amigos, esto es una simple charla.
Un abrazo y felices fiestas.

[Derby]

Cómo se debe decir "poner pies en Polvorosa" en alemán? 

https://www.vozpopuli.com/economia-y-finanzas/dimite-CEO-mayor-filial-alquiler-blackstone-espana_0_1312968836.html

Dimite el CEO de la mayor filial de alquiler de Blackstone en España

Wolfgang Beck, el consejero delegado y director de Testa, la mayor socimi de alquiler residencial en España del mayor fondo inmobiliario Blackstone, ha dimitido de todos sus cargos en la socimi, según ha informado la propia Testa en un hecho relevante remitido al Mercado Alternativo Bursátil.

El alemán había llegado a Testa en 2018 con el objetivo de aprovechar la tendencia al alza del alquiler en España e impulsar a la socimi - adquirida también en 2018 por Blackstone - aplicando estrategias semejantes a las llevadas a cabo en otros países con un mercado del alquiler fuertemente consolidado, como el de Alemania.

Fuentes cercanas a la compañía consultadas por Vozpópuli confirman que no se ha nombrado sucesor para Beck y que el alemán se ha ido tras "decantarse por otros proyectos".

[El_loco_de_las_coles]

Estoy con el móvil y no puedo citar y extenderme, CHOSEN, pero tu idea de que crecimiento = bienestar y crecimiento como fenómeno entropico es, como mínimo, muy pero que muy discutible por mucho que nos lo vendas como una verdad objetiva. Me gustaría que te extendieses mas sobre ello. Parte de una visión de la historia determinista, algo de lo que pecaba el propio Marx, que en el lugar de Dios colocaba al progreso humano a través de distintos modos de producción.

En la Edad Media no existe un planeta globalizado, la información viaja a la misma velocidad que las personas, no hay un mundo, hay varios mundos. Los excedentes no se usan para CRECER, si no que se los queda el señor feudal. Aquí no hay ningún principio entropico que provoque crecimiento universal.

Creo que estoy siendo lo más materialista que puedo xD.

[chameleon]

Wolfgang Beck fue puesto ahí en Ene2018 por Santander y BBVA.

A mediados de 2018 fue Blackstone la que se hizo con la Socimi, tras comprar al resto de socios sus participaciones. Santander conserva un % importante del 29%.

En diciembre 2018 Blackstone nombra a Diego San José como CEO y mantiene a Wolfgang Beck como consejero delegado para "garantizar la continuidad en la gestión". Seguramente condición impuesta por Santander, que vende otro 10% y se queda sólo con un 19%.
El fondo nombra tres representantes en este consejo, uno de los cuales, Diego San José, asume además la Presidente de la socimi que hasta ahora ostentaba Ignacio Moreno.

Los otros dos sillones los seguirán ocupando el actual consejero delegado, Wolfgang Beck, y el consejero Miguel Oñate.

Además Blackstone consigue un crédito de 2000 millones (dicen que para comprar otros 500mill de "Activos", pero en realidad no se sabe para qué) , en gran parte financiados por el propio Santander y garantizados por los propios "Activos".

La acción tiene un 5% de minoritarios, y los máximos accionistas son del propio Blackstone. Es lógico pensar que gran parte de esos 2000mill de crédito era para pagar suculentos dividendos y mantener la acción arriba.

Háganse a la idea que Wolfgang ha sido alto cargo en Alemania y Austria (Viena). Es de ese tipo de gente con sueldos de 6 dígitos. Para venir a España seguramente le pusieron Casoplón en La Moraleja y plaza reservada para los niños en el St. Patrick.

entonces, desde que Blackstone tomó más el control, Santander le ha mantenido por "los intereses". Es decir, que Santander se ve en la obligación de salvaguardar tanto los Activos como los Créditos RetroLeaseados. Vamos, un tejemaneje arriba y abajo que a duras penas ellos se enteran. Al final le largan, seguramente se va por su propio pie con un acuerdo millonario bajo el brazo. Y no dicen nada de Oñate, que si en realidad hay follón como parece, largarán más temprano que tarde.

Pero ¿porqué se quieren deshacer de los 'espías' del Santander?. Tras año y medio, toca mostrar las cartas. Pérdidas por doquier, el valor del colateral del crédito bajando, las expectativas powerpoinistas de subidas BIdigitales de alquiler son imposibles, lo cual podría forzar al Santander y otros acreedores a pedir garantías adicionales.

¿están preparando una colocación acelerada en el mercado?
¿se declararán insolventes haciéndole un agujero al Santander de 500 millones?
¿habrán encontrado un mirlo blanco (Canada) al que colocarle el muerto? 

PD: aparte del propio Diego, (Blackstone España), meten al belga Jean Françoise Bossy y el francés Jean-Christophe Dubois, ambos también Jefazos de Blackstone. Aquí hay tomate y lo vamos a ver muy pronto 

[CHOSEN]

Si quieres hacerlo toma la Edad Media como la etapa de menor crecimiento al que remitirnos (en occidente). Pero no obvies que los enormes avances técnicos, logísticos y militares desarrolados durante la misma abocaron irremediablemente al descubrimiento de América. ¿O acaso crees que fue de repente y por casualidad, que España se anexionó administrativamente un continente entero?
Y eso sin hablar de los avances en filosofía los cuales aún hoy siguen definiendo la moral y éticas occidentales.
¿Y me dices que fue una etapa sin crecimiento?
Yo solo veo crecimiento social y económico constante, hasta desembocar en la Edad Moderna.
No es que lo vea yo.
Es que de hecho así fué.

la información viaja a la misma velocidad que las personas, no hay un mundo, hay varios mundos

Varios mundos = varios sistemas.
Revisa el concepto de Entropía, verás porqué no es correcto hablar de varios sistemas independientes ya que no los hay. Hay uno solo.
Por eso no tuvimos que inventar la pólvora dos veces. Que tu veas varios sistemas aislados solo corresponde a un sesgo cognitivo.

[puede ser]

"La entropía es una magnitud física básica que dio lugar a diversas interpretaciones, al parecer a veces en conflicto. Han sido, sucesivamente, asimilados a diferentes conceptos, como el desorden y la información. La entropía mide tanto la falta de información como la información. Estas dos concepciones son complementarias. La entropía también mide la libertad, y esto permite una interpretación coherente de las fórmulas de entropía y de los hechos experimentales. No obstante, asociar la entropía y el desorden implica definir el orden como la ausencia de libertad. El desorden o la agitación guardan relación con la temperatura."

De wikipedia

"-Metafísico estáis.
-Es que no como"

Del Quijote

[senslev]

Y mientras S>0, COMP>9000 --> el mercado siempre se expande


https://www.zerohedge.com/markets/nasdaq-hits-9000-first-time-ever-11-days-row

[Derby]

https://www.volanews.com/portal/article/index/id/6446/language/en.html

Transaction Volume of Cross-Border E-Commerce Between China and “Belt and Road Initiative ”Countries Grows at a Rate of Over 20%



According to the latest statistics, China has signed MoU on E-commerce cooperation and established mechanism of bilateral e-commerce cooperation with 22 countries and region.Transaction volume of cross-border E-commerce between China and“Belt and Road Initiative ” countries grows at a rate of over 20%. China’s cross border e-commerce trascation volume with Cambodia, Kuwait, UAE, and Austria witness a year-on-year growth of over 100%.

[Derby]

https://www.trtworld.com/opinion/china-s-debt-trap-diplomacy-is-little-more-than-a-fantasy-32418

China's 'debt-trap' diplomacy is little more than a fantasy

The BRI is actually more disorganised than proponents of the debt-trap diplomacy thesis like to imagine. Far from being a grand, systematic plan to take over the world, the initiative is in fact rather chaotic. A 2018 study by CSIS tracked BRI activity and found that it did not align with the government’s proposals. Many projects fell outside the six economic corridors described by Chinese officials.

Beijing is trying to impose some order by drawing up an official list of BRI projects. It is also conscious of the need to rein in debt. At the 2019 Belt and Road Forum, President Xi said that China should “ensure the commercial and fiscal sustainability of all projects”. There are already signs of caution, with loans being withheld from some heavily-indebted countries.

[Derby]

Y mientras S>0, COMP>9000 --> el mercado siempre se expande
https://www.zerohedge.com/markets/nasdaq-hits-9000-first-time-ever-11-days-row

https://www.cnbc.com/2019/12/26/us-stocks-year-end-rally.html

Nasdaq hits 9,000 for the first time, S&P 500 reaches all-time high in year-end rally

Stocks climbed Thursday, hitting record highs as the market rallied into the end of 2019.

The Dow Jones Industrial Average rose about 60 points, while the S&P 500 climbed 0.3% to a fresh all-time high. The Nasdaq Composite hit 9,000 for the first time ever. Amazon led the gains, jumping 3% after the e-commerce giant said the holiday shopping season broke all records. Trading volumes are expected to remain thin this week.

Stocks have been piling up records as the market wraps up 2019. The S&P 500 has risen 2.9% this month and 8.6% this quarter, bringing the year-to-date gains to 29%. The benchmark has a good chance at scoring a historic year: It is less than 1 percentage point from posting the best annual performance since 1997.

[Derby]

https://www.eleconomista.es/transportes/noticias/10272399/12/19/El-regulador-estadounidense-recibe-inquietantes-documentos-de-Boeing-sobre-la-crisis-del-737-Max.html

El regulador estadounidense recibe "inquietantes" documentos de Boeing sobre la crisis del 737 Max

Las comunicaciones no se han difundido públicamente. El personal del Comité de Infraestructura y Transporte todavía está revisando los mensajes y no proporcionó detalles específicos sobre su contenido. "Pero al igual que otros datos previamente divulgados por Boeing, los registros parecen apuntar a una imagen muy inquietante sobre las preocupaciones expresadas por los empleados de Boeing acerca del compromiso de la compañía con la seguridad y los esfuerzos de algunos empleados para garantizar que los reguladores u otras partes no desviaran los planes de producción de Boeing", dijo un asistente del comité en un comunicado.

[Derby]

https://elpais.com/economia/2019/12/26/actualidad/1577375717_795411.html

La construcción de vivienda repunta en la recta final del año

Los permisos para levantar nuevas casas crecen un 7,2% en octubre y apuntan a que 2019 será el año con más actividad en una década

[Derby]

https://www.elmundo.es/economia/2019/12/26/5e04a7a1fdddffb7a48b45d6.html

La facturación empresarial cierra su peor octubre en 6 años lastrada por la recesión industrial

[Derby]

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/10269975/12/19/El-60-de-los-emisores-de-deuda-en-euros-son-fuera-de-la-eurozona.html

El 60% de los emisores de deuda en euros son fuera de la eurozona

Entre las grandes emisiones de firmas se encuentran IBM y GSK

Según los datos de Bank of America, hay más de 700 emisores en euros y el 60% de los mismos no tienen su domiciliación en la región. En términos de volumen, algo más del 40% ha sido emitido por compañías de fuera de la eurozona, con especial protagonismo para las de Estados Unidos, que con 83.000 millones de euros se ha convertido en el mayor emisor de la eurozona, con casi el 23% del total