PPCC - Pisitófilos Creditófagos - HoT SuMMeR 2021

[Derby]

La Fed también deja entrever cambios...

https://www.businessinsider.com/housing-market-prices-federal-reserve-fomc-meeting-minutes-mortgage-purchases-2021-7

The Fed knows skyrocketing home prices are a problem but doesn't know what to do about it

Federal Reserve policymakers have an eye on surging US home prices, meeting minutes showed.

Some officials "saw benefits" to tapering mortgage-loan purchases to cool the red-hot market.

Members chose to hold policy steady, but the minutes signal the Fed may want to curb inflation.

Of the various items surging in price in 2021, homes are perhaps the most extraordinary.

Price growth is the strongest it's been in more than 30 years. While demand remains elevated, builders have struggled to bring more supply to market. America's central bank played at least some role in this incredible price inflation.

The Fed's emergency policies dragged mortgage rates to record lows and helped spark the sharp increase in homebuying. But as prices climb to dizzying heights, some experts have called on the Fed to rein in its support. Officials at the Fed are tuned in to the problem, minutes from the Federal Open Market Committee's June meeting showed.

Several of the meeting's participants "saw benefits to reducing the pace" of the central bank's purchases of mortgage-backed securities, citing "valuation pressures in housing markets," the minutes said. They also suggested tapering MBS purchases earlier than Treasury purchases, a move that would counter the Fed's past signals.

The FOMC meeting ended with policymakers electing to hold rates near zero and keep buying at least $80 billion in Treasuries and $40 billion in MBS each month.

The outlook echoes comments made in recent months by a handful of Fed officials. Dallas Fed President Robert Kaplan said in May that MBS purchases could be having "some unintended consequences" that should be weighed against their benefits.

"We don't want to get back to the housing-bubble game that cost us a lot of distress in the 2000s," St. Louis Fed President James Bullard said on CNBC in June.

But other FOMC members saw reason to stay the course. Several said synchronized tapering of Treasuries and MBS purchases would be preferable, since that "would be well aligned with the Committee's previous communications," the minutes showed. They also said purchases of both Treasuries and MBS helped the Fed achieve its goal of easing financial conditions.

For the moment, any policy shifts are likely months away. FOMC participants agreed to continue assessing the housing market and discussing plans for eventual tapering. Fed Chair Jerome Powell has repeatedly said that "substantial further progress" toward the Fed's goals of maximum employment and inflation averaging 2% was required for policy adjustments.

Officials generally agreed in June the threshold hadn't yet been met, according to the minutes. For now, then, the Fed is set to keep house prices booming. But there's a crack in their thinking.

MBS=Mortgage Backed Securities

[el malo]

(Lectura obligatoria:

https://www.bde.es/bde/es/el-consejo-de-gobierno-del-bce-aprueba-su-nueva-estrategia-de-politica-monetaria-b80514ef6c58a71.html

https://www.ecb.europa.eu/home/search/review/html/ecb.strategyreview_monpol_strategy_statement.es.html

En inglés:
https://www.ecb.europa.eu/home/search/review/html/ecb.strategyreview_monpol_strategy_statement.en.html )


EL BANCO CENTRAL EUROPEO SE PONE DURO CON LA VIVIENDA.—

En su revisión histórica de estrategia, el BCE pone la Vivienda en el centro de su nuevo discurso.

Pasos que, implícitamente, anuncia el BCE en la puertas de la Era Zero:

1) Rerrebajón de la Vivienda.

2) Incorporación al IPC de la Vivienda una vez rerrebajada (lo que equivale a categorizarla oficialmente como Consumo, deshaciendo la apariencia de que se trata de Inversión).

3) En la medida en la que los precios de la Vivienda muestren dinamismo al alza, se obtendrán datos de IPC no negativos ('an inflation buffer above zero per cent') que permitirán administrar el estrangulamiento financiero total, a la par que aprendemos a vivir con la bendición de un dinero fortísimo en estabilidad monetaria, para escarnio de la idiocia creditófaga del siglo pasado (en España, con el ventrílocuo Moreno, estamos viviendo un trágico ejemplo de en qué acaban convirtiéndose las espirales de deuda).

No coman mierda (difícil misión en Madrid). No se crean ni una sola deposición de 'enteraos' sobre fantasmagóricas subidas de precios inmobiliarios. Todos los precios inmobiliarios, no solo los de Vivienda, están bajando, y mucho, desde antes de la pandemia de coronavirus, como refleja lo poco del sector que cotiza en Bolsa. ¡Y ahora la autoridad monetaria patrocina una bajada a plomo!, sabedora de que esta vez la banca de depósitos está a salvo, tras el éxito de la Operación Desagüe. Tengan cuidado: cualquier día nos desayunamos con que tal o cual fondo o institución financiera no a pleno sol regulatorio suspende reembolsos.

La victoria del estructuraltransicionismo es total.

En el Repinchazo de la Reburbuja, los perdedores no nos dan ninguna pena. El daño que han hecho tardará décadas en restañarse.

Preparémonos para ver cómo el mediopelo mierdista se revuelve contra el BCE.

Pro memoria:
El uso que hacemos de la palabra mierda no es gratuito. El Mierdismo es la fase superior del Nuncabajismo/Pocobajismo:
— «Bendita mierda que es todo, para mayor gloria de El Ladrillo».
Está la gente jodidísima por la pandemia y los muy hijos de la gran puta, perdónesenos la expresión, en la televisión todo el día, con el cinismo más lacerante que nunca se haya visto, envenenando a los pobretones con que El Ladrillo no solo no se ha inmutado, sino que la propia pandemia habría cargado las pilas de un enésimo ciclo dorado de usura. Reconozcamos el sentimiento de repugnancia que nos provoca. Dejémoslo pasar. No tenemos que hacer nada, salvo contemplar los últimos días del búnker.

Pero el BCE está metiendo la vivienda en el cálculo ahora. Si lo que interesa es crear inflación, a los BBCC les interesará estirar la burbuja todo lo posible ¿no?

[newclo]

Joer Negrule... Articulazos ! Mis dieses

( @Derby... te ha salido competencia )

@Manu... Si además de Es Escorial se anima a algún curso de la UIMP, no dude en avisar, tengo niñas pequeñas y no me dan permiso para irme muy lejos, pero sí alguna licencia para lo que tengo cerca; será un placer invitarle a un helado y platicar un rato (invitación que hago extensible a todos ustedes)

Salud, me voy a disfrutar un rato con los míos

[Negrule]

Gracias newclo, son artículos que encuentro interesantes,  y de temas que debatís aquí.

Chips, mapas y armas: ¿qué tiene que ver un ERTE en Palencia con la Guerra Fría entre China y Estados Unidos?

La escasez de semiconductores, una pieza imprescindible en todos los dispositivos electrónicos que se utilizan en el día a día, ya ha provocado el parón de la producción de coches en muchos lugares del mundo, entre ellos València, Vitoria o Barcelona. Estas minúsculas piezas son uno de los motivos de la creciente tensión entre China y Estados Unidos, expresada a través de sus relaciones con Taiwán.

Juan —llamémosle Juan— trabaja haciendo coches. Es un empleo digno, y lleva haciéndolo desde hace más de veinte años. Su padre y sus tíos habían trabajado en la misma planta hasta la jubilación. Juan es un hombre puntual y responsable y, aunque cada vez le duele más la espalda, sigue esforzándose como si el tiempo no hubiera pasado. Los nombres de las empresas de coches son tan reconocidos que la gente del entorno de las fábricas las menciona como si fueran de la familia: la Seat, la Ford, la Mercedes, la Renault. Durante una época —cada vez más lejana— decir que se trabajaba en una de ellas era sinónimo de éxito y estabilidad laboral. Desde hace unos meses, todos esos ingredientes —el esfuerzo, la puntualidad, la identificación con la empresa— sirven de poco.

Juan seguramente nunca ha estado en Taiwán o en China, pero su trabajo —su empleo, su sueldo, su salud mental, su familia, su pensión— depende de lo que suceda allí. Concretamente, de lo que salga de allí: chips con transistores 10.000 veces más pequeños que un cabello humano. Sin ellos no hay coche, y las empresas paran la producción. “La gente no es muy consciente de ello, pero ahora mismo están conduciendo un teléfono móvil con ruedas”, dice Juan. Desde Almussafes hasta Valladolid, pasando por Palencia o Barcelona, miles de trabajadores han estado, están o estarán en ERTE por el desabastecimiento de semiconductores, el nombre de esos chips. Sobre ellos baila, también, el siglo XXI.

“El futuro de Estados Unidos depende de los semiconductores”. Ese es el eslogan principal de la página web de ‘Semiconductors in America Coalition’, una organización que agrupa las principales compañías tecnológicas del sector. “Imaginen un mundo sin dispositivos electrónicos”, añaden desde la Semiconductor Industry Association. Ese mundo —casi amenazan— sería un mundo sin smartphones, televisores, radios, ordenadores, videojuegos o instrumentos médicos avanzados. Los semiconductores permiten que esos dispositivos sean más pequeños, más rápidos y más fiables. Cualquier aparato electrónico necesita un semiconductor, incluidos los elementos vinculados a la Inteligencia Artificial, los drones o las armas más sofisticadas de la industria militar. Es por eso que disponer de semiconductores se convierte en una cuestión de seguridad nacional y económica de primer orden.

En febrero de 2021, la sección de la Cámara de Comercio de Estados Unidos centrada en China publicó un informe. En él, sus autores explicaban las pérdidas que generaría en la economía estadounidense una desconexión entre Pekín y Washington en distintos sectores de la economía. En el campo de los semiconductores, criticaban al gobierno chino por ser intervencionista y favorecer a las empresas chinas en el mercado chino con subsidios y exenciones fiscales. Unas líneas después, pedían al gobierno de Estados Unidos que ayudara —subsidiara— a empresas estadounidenses para que produjeran más chips en suelo americano. 

“Nuestra dependencia de la tecnología básica es nuestro mayor problema oculto”, dijo en 2016 el presidente de China, Xi Jinping. En 2019, su país importó más de 300.000 millones de dólares en semiconductores, una cifra superior a lo que gastó en petróleo. Pese a que China ha conseguido consolidar a gigantes tecnológicos como Huawei, sigue siendo dependiente del exterior: la producción nacional en 2019 solo abasteció las necesidades del 16% del mercado chino de semiconductores. Estados Unidos no quiere dejar de abastecer ese mercado; China quiere satisfacer el 70% de sus necesidades con productos nacionales en 2025.

Rumbo a Asia

La lista de las 10 grandes empresas de semiconductores por ingresos explica muchas cosas, desde la Guerra Fría hasta la globalización. Seis son de Estados Unidos, dos son de Corea del Sur y dos son de Taiwán. Ambos países —junto a Japón— son los aliados tradicionales de Washington en Asia oriental desde el final de la II Guerra Mundial. La líder, la estadounidense Intel, está seguida de cerca por la surcoreana Samsung y la taiwanesa TSMC. Las tres compiten para hacer transistores más pequeños, algo que da más eficiencia a los chips. TSMC ya ha conseguido hacer los transistores más pequeños de la historia de la humanidad: son de dos nanómetros, y tiene una posición privilegiada con respecto a los de tres nanómetros. Sin TSMC, Apple no podría mejorar sus iPhone. 

La manufactura de las piezas ha seguido el camino de la globalización: la mayoría de empresas occidentales deslocalizaron su producción hacia Asia para abaratar sus costes, y mantuvieron las etapas de mayor valor añadido (diseño, creación de software) en Estados Unidos o Europa. En 1990, el 37% de los semiconductores se fabricaban en Estados Unidos. Actualmente, esa cifra es del 12%. Ahora, el avance de los competidores asiáticos en los segmentos más valiosos de la producción les podría quitar cuota de mercado.

Además, la distribución actual (más del 60% de los semiconductores se fabrican en Asia) genera una dependencia que se ha visto exagerada por el impacto de la pandemia. Por eso Estados Unidos está promocionando plantas de TSMC e Intel en Arizona. Recientemente el Senado de Estados Unidos, muy dividido en otras cuestiones, aprobó un subsidio de más de 50.000 millones de dólares para la industria local. Esta cifra podría ampliarse hasta los 200.000 millones de dólares, y la Secretaria de Comercio estadounidense, Gina Raimondo, pidió recientemente que el Congreso aprobara esta iniciativa antes de las vacaciones de agosto.

El monopolio holandés

Ninguna empresa europea está entre el top 10 de ingresos del mundo. De hecho, solamente cuatro europeas se encuentran en el top 35 mundial. Sin embargo, la primera empresa europea de la clasificación tiene un papel crucial en el sector, e incluso provocó una campaña de urgencia de la administración de Donald Trump para impedir una de sus ventas. ASML es una compañía holandesa que ostenta el monopolio de las máquinas de fotolitografía. Estas permiten la fabricación de obleas de silicio y, con ello, chips. Cada máquina cuesta 250 millones de dólares, y hay muy pocas unidades de ella en el mundo.

SMIC es la compañía estatal china de semiconductores. Pese a contar con el apoyo de Pekín, aún está lejos de los líderes en innovación: si en Taiwán producen transistores de hasta dos nanómetros, en SMIC nunca han ido más allá de los 14 nanómetros. Las máquinas de ASML permiten producir transistores de 7 nanómetros, con lo cual el gobierno chino se decidió a comprarla. El gobierno holandés concedió la licencia de exportación a su empresa, y todo parecía marchar sin problemas… hasta que apareció el gobierno de los Estados Unidos. Después de hasta cuatro rondas de reuniones entre miembros de la administración Trump y el gobierno holandés, la licencia de venta fue revocada.

Antes de esta intervención, Europa no había prestado mucha atención al campo de los semiconductores, hasta el punto que decenas de empresas europeas del sector fueron compradas por corporaciones chinas o estadounidenses entre 2015 y 2020. La compra de empresas es una manera rápida de Pekín para acceder a la alta tecnología de la que no dispone.  Otras medidas han sido la contratación de ingenieros cualificados de la competencia taiwanesa o, directamente, el hackeo para obtener software, códigos y diseños de esa misma competencia. Un intelectual de la Chinese Academy of Sciences, citado en un informe del Institut Montaigne, considera que el principal obstáculo al desarrollo chino será de origen político: “Seguimos necesitando tener el control de las tecnologías básicas. Es un hecho que en la feroz competencia internacional, la tecnología básica no puede obtenerse a través del intercambio de mercado".

El poder de los mapas

El Partido Comunista Chino, liderado por Mao Zedong, llegó al poder en 1949 tras una guerra civil con los nacionalistas, liderados por Chiang Kai Shek. Los derrotados quedaron arrinconados en la isla de Taiwán, y aún hoy siguen declarándose como la China legítima. Estados Unidos, en el contexto de la Guerra Fría, decidió apoyar a los nacionalistas en su gestión de la isla. Al igual que Corea del Sur y Japón, Taiwán accedió a créditos baratos, programó una política industrial propia y se convirtió en una potencia tecnológica, tal y como atestigua hoy el dominio de TSMC. El músculo diplomático de la República Popular China, sin embargo, ha ido restando aliados a Taiwán con el paso de las décadas. En todo el mundo, solamente quince estados reconocen a Taiwán.

Antes de la guerra civil, ambos bandos estaban de acuerdo en un aspecto: tanto comunistas como nacionalistas consideraban que el siglo XIX había sido humillante para China, dominada por los diferentes imperios coloniales europeos, y que esa situación nunca debería repetirse. En esa voluntad de reconstrucción nacional tuvieron un papel importante geógrafos como Bai Meichu. Meichu consideraba que la principal motivación para aprender geografía era el amor a la patria. Durante los años 30, él hizo el mapa que consideraba que China tenía la potestad sobre el Mar de la China Meridional, en una lengua territorial que llegaba hasta las costas de Malasia.

Sus mapas tuvieron tanto éxito que son los que hoy se enseñan a los alumnos de todo el país, y se utilizan para reivindicar la soberanía china del territorio marítimo ante sus vecinos. Noventa años después, el mapa que antaño tuvo el apoyo de los nacionalistas chinos podría servir para arrinconarlos. El dominio del Mar de China Meridional es crucial para el futuro de la República Popular China por otro motivo: la mayoría de los barcos que le suministran petróleo circulan por ahí. Cualquier interrupción de esa fuente de energía paralizaría la economía china.

El arma secreta

Estados Unidos tiene la tecnología, el dinero y las armas para defender su hegemonía. China tiene el dinero, pero sabe que no es suficiente para conseguir la tecnología, y mientras tanto refuerza su ejército. La escasez de semiconductores, acentuada por la crisis del coronavirus, muestra uno de los grandes talones de Aquiles de la globalización: después de todo, las compras y ventas en los mercados siguen consistiendo en objetos trasladándose físicamente de una punta a otra del mundo. Si hay alguna interrupción en ese camino, la fragilidad de toda la cadena queda al descubierto. Por eso Estados Unidos quiere relocalizar parte de la producción más cerca de casa y la Unión Europea se plantea hacer lo mismo. La escasez actual, sin embargo, podría durar hasta mediados de 2022. El límite, de nuevo, es físico: no hay tantas plantas para satisfacer la demanda de semiconductores.

En esta partida de póquer Xi Jinping tiene un último as en la manga, y los estadounidenses lo saben. Cada año, el Servicio Geológico de Estados Unidos publica una lista de minerales cruciales para su economía. En él podemos encontrar los tres elementos imprescindibles para la fabricación de semiconductores: el germanio, el silicio y el arseniuro de galio. Desgraciadamente para Washington, más del 70% de la producción de estos minerales se encuentra en China. Y eso no es todo: una veintena de los minerales estratégicos para Estados Unidos se encuentran también en China.

Washington podrá aplicar sanciones a empresas, bloquear ventas de tecnología punta y retrasar la progresión tecnológica china, pero la realidad es tozuda: sin esos minerales no hay semiconductores, y sin esos semiconductores las grandes compañías estadounidenses se derrumbarían. Si esto fuera un spaghetti western, el presidente estadounidense Joe Biden y Xi Jinping estarían sentados cara a cara, apuntándose con sendas pistolas por debajo de la mesa: nadie puede disparar primero, pero ninguno de los dos se puede permitir perder. Y las ambiciones imperiales siguen más vivas que nunca. Después de todo, fue el mismo Joe Biden quien dijo, hace unas semanas, que Estados Unidos estaba listo para “ganar el siglo XXI”. Mientras tanto, Juan —¿se acuerdan de Juan?— intentará que todo esto no le impida llegar dignamente hasta la jubilación.

https://www.elsaltodiario.com/tecnologia/chips-mapas-armas-semiconductores-que-tiene-que-ver-erte-palencia-con-guerra-fria-entre-china-estados-unidos

[Derby]

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2021/07/10/economia/1625920610_922298.html

Calviño se consolida como la clave de la estrategia económica

La ministra de Asuntos Económicos se convierte en la vicepresidenta primera en sustitución de Carmen Calvo

(...) Sánchez reafirma la autoridad de la ministra de Asuntos Económicos en la agenda económica del Gobierno, según algunos economistas consultados por Efe, que consideran que Calviño "sale reforzada" en la gestión de los fondos europeos y liderando las reformas comprometidas.

Fuentes próximas al Gobierno también interpretan la decisión como el paso a una etapa en la que lo prioritario pasa a ser la recuperación económica, tras otra en la que lo ha sido la gestión de la pandemia o cuestiones políticas como los indultos. También consideran que supone un refuerzo del papel de Calviño en el equipo económico del Gobierno.

[Derby]

https://www.reuters.com/article/g20-economy-germany-deadline/update-1-germanys-scholz-sees-final-tax-reform-deal-by-october-idUSL1N2OM04N

Germany's Scholz sees final tax reform deal by October

VENICE, July 10 (Reuters) - German Finance Minister Olaf Scholz said on Saturday he expected a final deal on taxing multinationals to be reached by October, after finance ministers from the G20 club of large economies backed a plan to stop companies shifting profits to tax havens.

“We have already reached the core agreement,” Scholz told reporters at the G20 gathering in Venice.

“So I am absolutely sure that we will get an agreement in October.”

[Derby]

https://www.reuters.com/business/sustainable-business/g20-recognizes-carbon-pricing-climate-change-tool-first-time-2021-07-10/

G20 recognizes carbon pricing as climate change tool for first time

G20 finance leaders recognized carbon pricing as a potential tool to address climate change for the first time in an official communique on Saturday, taking a tentative step towards promoting the idea and coordinating carbon reduction policies.

The move marked a massive shift from the previous four years when former U.S. President Donald Trump's administration routinely opposed the mention of climate change as a global risk in such international statements.

The communique, issued on Saturday after a meeting of Group of 20 finance ministers and central bank governors in the Italian city of Venice, which is threatened by rising sea levels, inserted a mention of carbon pricing among a "wide set of tools" on which countries should coordinate to lower greenhouse gas emissions.

Such tools include investing in sustainable infrastructure and new technologies to promote decarbonization and clean energy, "including the rationalisation and phasing-out of inefficient fossil fuel subsidies that encourage wasteful consumption and, if appropriate, the use of carbon pricing mechanisms and incentives, while providing targeted support for the poorest and the most vulnerable," said the communique from the financial leaders of the world's 20 major economies.

The statement was issued just days before the European Union was scheduled to unveil a controversial carbon-adjustment border tax on goods from countries with high carbon emissions.

"It is the first time in a G20 communique you could have these two words 'carbon pricing' being introduced as a solution for the fight against climate change," French Finance Minister Bruno Le Maire told reporters. "We have been pushing very hard to have these two words ... introduced into a G20 communique."

Those efforts met strong U.S. resistance for most of Trump's presidency, during which the United States quickly withdrew from the Paris climate agreement.

At a summit in Saudi Arabia in 2020, then-U.S. Treasury Secretary Steven Mnuchin agreed to a G20 reference to climate change, but not as a downside risk to global growth. Instead, it was included in a reference to the Financial Stability Board’s work examining the implications of climate change for financial stability.

The carbon pricing mention on Saturday marks the influence of the Biden administration, which immediately rejoined the Paris agreement in January and has set out ambitious carbon reduction targets and clean energy and transportation investment plans.

But while supporting emissions reductions, U.S. Treasury Secretary Janet Yellen called on Friday for better international coordination on carbon-cutting policies to avoid trade frictions.

The EU's carbon border adjustment mechanism (CBAM) would impose levies on the carbon content of imported goods in an effort to discourage "carbon leakage," the transfer of production to countries with less onerous emission restrictions. Critics of the measure worry that it could become another trade barrier without reducing emissions.

[Derby]

https://hbr.org/2021/07/the-green-economy-has-a-resource-scarcity-problem?linkId=123617503

The Green Economy Has a Resource-Scarcity Problem

The world is at a tipping point on sustainability. Investors are increasing their focus on ESG, consumers are demanding transparency and accountability, governments are setting legally binding targets, and companies are stepping up with bold commitments. But new solutions will inevitably trigger bottlenecks for the very resources, infrastructures, and capabilities upon which they depend. While the supply of these sustainability-related resources will expand due to investment and innovation, in many categories rapid growth in demand will likely outstrip supply, heightening competition and pushing up prices. Forward-thinking companies will move swiftly, mapping out a plan for delivering on its promises, securing the required inputs, and capturing the value that new sustainable business models offer.

(...) Consider carbon credits, for example. Many companies rely on them as a near-term bridge or as a long-term primary strategy for offsetting greenhouse gas emissions. But at BCG, we anticipate that a significant shortage in carbon credit availability will emerge over the next decade. Under even a conservative scenario, the net supply of credits annually coming onto the market will fall short of supply by 300 million metric tons of carbon dioxide equivalent (MtCO2e) in 2030, according to our analysis. This market shortage will likely be exacerbated by a compounding effect in which deficits from prior years stack on top of one another as companies fight to offset both current and historical emissions.

Other impending sustainability scarcities are already visible in several categories:

Recycled Plastics: According to BCG analysis, about 45% of the demand for recycled polyethylene terephthalate (rPET) will be unmet by 2025. This will be a problem for consumer-packaged goods companies that have set ambitious rPET packaging goals.

Battery Inputs: The current supply of raw materials, such as lithium, nickel, cobalt, manganese, and graphite, is less than one-third of what will be required to meet battery demand in 2030, according to Cairn Energy Research Advisors. This poses a significant risk to companies that manufacture electric vehicles and energy storage systems.

Green Hydrogen: This has been touted as a promising method of decarbonizing heavy industries, such as steel and cement manufacturing, chemical and petrochemical refining, and large-scale shipping. Industry projections of supply and demand of green hydrogen suggests production capacity will need to grow by a factor of 100 to 200 over the next 30 years to meet demand. However, that level of growth in supply could be challenging, given potential bottlenecks in the production of equipment and factory inputs, such as platinum needed for the cathodes in electrolyzers, as well as in the renewable energy input required to produce green hydrogen.

Sustainable Cotton: The vast majority of major fashion brands have committed to using 100% sustainable cotton by the end of 2025. In 2018, however, just 21% of cotton worldwide was grown sustainably. And industry experts don’t expect the supply of sustainable cotton to expand rapidly enough to meet demand, owing to such factors as the financial challenges that small farmers face in adopting sustainable growing practices.

Forward-looking companies are already trying to secure the resources they will need before sustainability scarcity becomes the norm. For example, Apple, Tesla, and Volkswagen have acted to ensure access to future supplies of critical metals through long-term contracts with producers. Meanwhile, other companies are taking steps to address the looming shortage of recycled plastics. Nestlé and Unilever have invested $30 million and $15 million respectively in a private equity fund that invests in and supports the development of companies in the plastics recycling value chain. PepsiCo and Coca-Cola have invested heavily in the R&D of plastics alternatives, consumer education, and recycling infrastructure to get in front of the expected rPET shortage.

By identifying and anticipating critical bottlenecks, forward-looking companies can take the moves necessary to alleviate constraints and turn them to competitive advantage.(...)

To win through sustainability, a company must move swiftly, mapping out a plan for delivering on its promises, securing the required inputs, and capturing the value that new sustainable business models offer. Besides benefiting the company, these actions will accelerate the world’s investment in and development of scarce resources — propelling us toward a sustainable future.

[pollo]

https://hbr.org/2021/07/the-green-economy-has-a-resource-scarcity-problem?linkId=123617503

The Green Economy Has a Resource-Scarcity Problem

The world is at a tipping point on sustainability. Investors are increasing their focus on ESG, consumers are demanding transparency and accountability, governments are setting legally binding targets, and companies are stepping up with bold commitments. But new solutions will inevitably trigger bottlenecks for the very resources, infrastructures, and capabilities upon which they depend. While the supply of these sustainability-related resources will expand due to investment and innovation, in many categories rapid growth in demand will likely outstrip supply, heightening competition and pushing up prices. Forward-thinking companies will move swiftly, mapping out a plan for delivering on its promises, securing the required inputs, and capturing the value that new sustainable business models offer.

(...) Consider carbon credits, for example. Many companies rely on them as a near-term bridge or as a long-term primary strategy for offsetting greenhouse gas emissions. But at BCG, we anticipate that a significant shortage in carbon credit availability will emerge over the next decade. Under even a conservative scenario, the net supply of credits annually coming onto the market will fall short of supply by 300 million metric tons of carbon dioxide equivalent (MtCO2e) in 2030, according to our analysis. This market shortage will likely be exacerbated by a compounding effect in which deficits from prior years stack on top of one another as companies fight to offset both current and historical emissions.

Other impending sustainability scarcities are already visible in several categories:

Recycled Plastics: According to BCG analysis, about 45% of the demand for recycled polyethylene terephthalate (rPET) will be unmet by 2025. This will be a problem for consumer-packaged goods companies that have set ambitious rPET packaging goals.

Battery Inputs: The current supply of raw materials, such as lithium, nickel, cobalt, manganese, and graphite, is less than one-third of what will be required to meet battery demand in 2030, according to Cairn Energy Research Advisors. This poses a significant risk to companies that manufacture electric vehicles and energy storage systems.

Green Hydrogen: This has been touted as a promising method of decarbonizing heavy industries, such as steel and cement manufacturing, chemical and petrochemical refining, and large-scale shipping. Industry projections of supply and demand of green hydrogen suggests production capacity will need to grow by a factor of 100 to 200 over the next 30 years to meet demand. However, that level of growth in supply could be challenging, given potential bottlenecks in the production of equipment and factory inputs, such as platinum needed for the cathodes in electrolyzers, as well as in the renewable energy input required to produce green hydrogen.

Sustainable Cotton: The vast majority of major fashion brands have committed to using 100% sustainable cotton by the end of 2025. In 2018, however, just 21% of cotton worldwide was grown sustainably. And industry experts don’t expect the supply of sustainable cotton to expand rapidly enough to meet demand, owing to such factors as the financial challenges that small farmers face in adopting sustainable growing practices.

Forward-looking companies are already trying to secure the resources they will need before sustainability scarcity becomes the norm. For example, Apple, Tesla, and Volkswagen have acted to ensure access to future supplies of critical metals through long-term contracts with producers. Meanwhile, other companies are taking steps to address the looming shortage of recycled plastics. Nestlé and Unilever have invested $30 million and $15 million respectively in a private equity fund that invests in and supports the development of companies in the plastics recycling value chain. PepsiCo and Coca-Cola have invested heavily in the R&D of plastics alternatives, consumer education, and recycling infrastructure to get in front of the expected rPET shortage.

By identifying and anticipating critical bottlenecks, forward-looking companies can take the moves necessary to alleviate constraints and turn them to competitive advantage.(...)

To win through sustainability, a company must move swiftly, mapping out a plan for delivering on its promises, securing the required inputs, and capturing the value that new sustainable business models offer. Besides benefiting the company, these actions will accelerate the world’s investment in and development of scarce resources — propelling us toward a sustainable future.

Me sigue preocupando ver afirmaciones bastante cuestionables en artículos de este tipo, especialmente viendo de nuevo la matraca estos días con el consumo de carne.

¿Cómo pueden "descarbonizar" con hidrógeno industrias muy contaminantes? Esta falacia de las gordas nos la están colando una y otra vez desde la prensa y nadie dice nada.

El carbono sólo se puede meter en el ciclo (por parte de la humanidad) quemando combustibles fósiles. Si el hidrógeno lo produces quemando combustibles fósiles para producir la energía en primera instancia, ¿qué carajo importa que en la industra final uses hidrógeno para no producir gases de efecto invernadero? Si las emisiones ya las has realizado antes.

Salvo que alguien me pueda desmentir, considero que todo esto es una patraña que no tiene base ninguna. La única forma de dejar de emitir es dejar de usar combustibles fósiles, ya sea por que se reduzca la intensidad energética, ya sea porque se cambie por otras fuentes.

Toda la matraca de reducir la producción de nosequé o el consumo de nosecuanto no tiene lógica ninguna, porque si la base siguen siendo los combustibles fósiles, nos hemos hecho un pan con unas tortas. Pero hey, ahora no emitimos CO2 (sólo lo hace un tercero por nosotros en otro sitio).

Lo de la huella de carbono y demás milongas sólo son un mecanismo político para ver quién tiene bula para usar más combustibles fósiles sin llegar al conflicto bélico, pero aquí no hay ciencia ninguna. Mientras la población sea la que es, da lo mismo que se aumenten eficiencias oo nos hagamos trampas al solitario, que el problema no va a mejorar.

[Derby]

https://www.bloombergquint.com/global-economics/global-boom-in-house-prices-becomes-a-dilemma-for-central-banks

Global Boom in House Prices Becomes a Dilemma for Central Banks

Surging house prices across much of the globe are emerging as a key test for central banks’ ability to rein in their crisis support.

Withdrawing stimulus too slowly risks inflating real estate further and worsening financial stability concerns in the longer term. Pulling back too hard means unsettling markets and sending property prices lower, threatening the economic recovery from the Covid-19 pandemic.



With memories of the global financial crisis that was triggered by a housing bust still fresh in policy makers minds, how to keep a grip on soaring house prices is a dilemma in the forefront of deliberations as recovering growth sees some central banks discuss slowing asset purchases and even raising interest rates.

Federal Reserve officials who favor tapering their bond buying program have cited rising house prices as one reason to do so. In particular, they are looking hard at the Fed’s purchases of mortgage backed securities, which some worry are stoking housing demand in an already hot market.

In the coming week, central bankers in New Zealand, South Korea and Canada meet to set policy, with soaring home prices in each spurring pressure to do something to keep homes affordable for regular workers.

New Zealand policy makers are battling the hottest property market in the world, according to the Bloomberg Economics global bubble ranking. The central bank, which meets Wednesday, has been given another tool to tackle the issue, and its projections for the official cash rate show it starting to rise in the second half of 2022.

Facing criticism for its role in stoking housing prices, Canada’s central bank has been among the first from advanced economies to shift to a less expansionary policy, with another round of tapering expected at a policy decision also on Wednesday.

The Bank of Korea last month warned that real estate is “significantly overpriced” and the burden of household debt repayment is growing. But a worsening virus outbreak may be a more pressing concern at Thursday’s policy meeting in Seoul.

In its biggest strategic rethink since the creation of the euro, the European Central Bank this month raised its inflation target and in a nod to housing pressures, officials will start considering owner-occupied housing costs in their supplementary measures of inflation.

The Bank of England last month indicated unease about the U.K. housing market. Norges Bank is another authority to have signaled it’s worried about the effect of ultra-low rates on the housing market and the risk of a build-up of financial imbalances.

Beginning of the End of Easy Money: Central Bank Quarterly Guide

The Bank for International Settlements used its annual report released last month to warn that house prices had risen more steeply during the pandemic than fundamentals would suggest, increasing the sector’s vulnerability if borrowing costs rise.

While the unwinding of pandemic-era is support is expected to be gradual for most central banks, how to do so without hurting mortgage holders will be a key challenge, according to Kazuo Momma, who used to be in charge of monetary policy at the Bank of Japan.

“Monetary policy is a blunt tool,” said Momma, who now works as an economist at Mizuho Research Institute. “If it is used for some specific purposes like restraining housing market activities, that could lead to other problems like overkilling the economic recovery.”

But not acting carries other risks. Analysis by Bloomberg Economics shows that housing markets are already exhibiting 2008 style bubble warnings, stoking warnings of financial imbalances and deepening inequality.

New Zealand, Canada and Sweden rank as the world’s frothiest housing markets, based on the key indicators used in the Bloomberg Economics dashboard focused on member countries of the Organisation for Economic Co-operation and Development. The U.K. and the U.S. are also near the top of the risk rankings.



As many economies still grapple with the virus or slow loan growth, central bankers may look for alternatives to interest-rate hikes such as changes to loan-to-value limits or risk weighting of mortgages -- so called macro-prudential policy.

Yet such measures aren’t guaranteed to succeed because other dynamics like inadequate supply or government tax policies are important variables for housing too. And while ever cheap money is gushing from central banks, such measures are likely to struggle to rein in prices.

“The best approach would be to stop the further expansion of central bank balance sheets,” according to Gunther Schnabl of Leipzig University, who is an expert on international monetary systems. “As a second step, interest rates could be increased in a very slow and diligent manner over a long time period.”

Another possibility is that house prices reach a natural plateau. U.K. house prices, for example, fell for the first time in five months in June, a sign that the property market may have lost momentum as a tax incentive was due to come to an end.

There’s no sign of that in the U.S. though, where demand for homes remains strong despite record-high prices. Pending home sales increased across all U.S. regions in May, with the Northeast and West posting the largest gains.

While navigating the housing boom won’t be easy for central banks, it may not be too late to ward off the next crisis. Owner-occupy demand versus speculative buying remains a strong driver of growth. Banks aren’t showing signs of the kind of loose lending that preceded the global financial crisis, according to James Pomeroy, a global economist at HSBC Holdings Plc.

“If house prices are rising due to a shift in supply versus demand, which the pandemic has created due to more remote working and people wanting more space, it may not trigger a crisis in the same way as previous housing booms,” said Pomeroy. “The problems may arise further down the line, with younger people priced out of the property ladder even more.”

As they tip toe away from their crisis settings, monetary authorities in economies with heavily indebted households will need to be especially careful, said Alicia Garcia Herrero, chief economist for Asia Pacific at Natixis who used to work for the ECB and International Monetary Fund.

“Real estate prices, as with other asset prices, will continue to balloon as long as global liquidity remains so ample,” she said. “But the implications are much more severe than other asset prices as they affect households much more widely.”

El informe del BIS https://www.bis.org/publ/arpdf/ar2021e.pdf

[asustadísimos]

EL BANCO CENTRAL EUROPEO SE PONE DURO CON LA VIVIENDA (CONT.).—

El Gobernador del Banco España ha publicado un artículo en la prensa española para difundir el cambio de estratega de la autoridad monetaria del euro. Lo único que mete de cosecha propia es su escepticismo inmobiliario, lo que nos hace dudar de su idoneidad para el trance estructural que estamos viviendo:
https://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/Articulos%20Prensa/art-hdc090721.pdf

Aunque el BCE sitúa la cuestión de la Vivienda en el IPC al principio de su exposición, nuestro Gobernador, la cita al final de la suya y además le quita hierro y lo justifica por meras razones de 'representividad de la tasa relevante para los hogares', velando la preocupación bancocentralista por la administración general del índice en el ambiente deflacionista en el que ya vivimos y vamos a seguir viviendo durante muchos, muchos años:
— «Para mejorar la representatividad de la tasa de inflación relevante para los hogares, se reconoce la conveniencia de incorporar, cuando sea técnicamente posible, los costes asociados a la vivienda en propiedad. Para ello, será necesario separar el valor de la vivienda que viene dado por su naturaleza de activo real frente al valor que ofrece a su propietario como bien que, a su vez, produce un servicio residencial, siendo este último componente el relevante para la política monetaria».

¿Por qué se refiere a «costes de la vivienda en propiedad», cuando de lo que estamos hablando es de lo contrario: de la renta presunta cuya obtención ha de imputársele al propietario de vivienda que vive en ella. Habla de gastos, pero de lo que se trata es de ingresos.

¿Qué significado tiene la frase «cuando sea técnicamente posible»? ¡Técnicamente posible lo es ya mismo! ¿Acaso no hay estadísticas sobre alquiler de vivienda, aunque no se publiciten? Dice técnicamente cuando debiera decir políticamente, en doble sentido:
— que la incoporación al IPC de la renta presunta por uso de la propia vivienda no destroce la gestión del nivel general de precios en España en relación con los de los demás miembros de la eurozona; y
— que la pisitofilia doble la cerviz ante el hecho de que, según su propia ideología usuraria, vivir en propiedad es ahorrarte tener que alquilar —la vivienda es un bien básico de consumo obligatorio— y, por tanto, significa económicamente obtener una renta inmobiliaria presunta que ha de sumarse a las demás rentas que obtienes, pensiones incluidas, para calcular la base imponible de tu IRPF —así fue toda la vida hasta que el PP suprimió esta imputación de renta presunta—; ¿acaso no se les llena la boca a los usureros con la patraña de que «alquilar es tirar el dinero»?; ¿por qué tenemos que tirar nuestros impuestos en dar pensiones de lujo a jubilados que no tienen que pagar el alquiler a ningún casero?

El BCE no habla de «cuando sea técnicamente posible». Esto se lo ha inventado el Gobernador español, que está actuando como un gafe blandurrio. Antes al contrario, establece un método de cálculo (ver más abajo) que le permite hacer estimaciones desde ya mismo, aunque pospone la obligatoriedad de la medida:
— «Recognising that the full inclusion of owner-occupied housing in the HICP is a multi-year project, the Governing Council in its monetary policy assessments will, in the meantime, take into account inflation measures that include initial estimates of the cost of owner-occupied housing in its wider set of supplementary inflation indicators».

Yendo un poco más allá, ¿por qué nuestro Gobernador añade la siguiente morcilla ininteligible?:
— «[Hay que] separar el valor de la vivienda que viene dado por su naturaleza de activo real frente al valor que ofrece a su propietario como bien que, a su vez, produce un servicio residencial».

Parece que está diciendo que el 'valor' de la vivienda tiene dos tramos:
— 'servicio residencial a su propietario-morador' (renta presunta, cuya valoración dependería de los alquileres de mercado) y
— resto, pero resto hasta qué, ¿hasta el precio de mercado de la vivienda?

El BCE habla mucho más claro. En el documento base, leemos:
— «The ECB considers the net acquisition approach to be the preferred method for including OOH, based on the transaction prices that households pay for the acquisition of homes. Since the OOH [Owner Occupied Housing —que ahora el BCE ordena incluir en el IPC armonizado en unos años, según un 'roadmap'—] price index measured with the net acquisition approach currently includes an element of investment, the ECB supports further research projects on optimal measurement methods. These should also aim at better isolating the consumption component from the investment component, with the former being the relevant one for monetary polic».

En síntesis:
— En la valoración de la vivienda prevalece del 'Método del Neto de Adquisición';
— método que está cimentado en el 'Precio de transacción' (concepto familiar en Derecho Tributario), que es el precio que se paga por la adquisición de la vivienda;
— precio que tiene dos componentes: Consumo e Inversión, siendo relevante para la política monetaria solo el primero, según se lee literalmente.

Señores, la autoridad monetaria central del euro está divorciándose de la vivienda como ahorro/inversión, lo que parece no gustarle a su subordinado español, que se anda con arabescos. ¿Ven por qué decimos que es un gafe blandurrio? ¡Está dando a entender que «técnicamente» significa que los Balances de los bancos españoles no aguantarían el tratamiento de la vivienda que se correponde con el dinero fortísimo del nuevo modelo Era Cero que sustituye al popularcapitalista —al que él seguiría apegado! Y eso, sencillamente, es mentira. Los bancos están a salvo. Los que no están a salvo son los 'mismacestahuevones' españoles que, si volaran, no se vería el sol, mismacestahuevones que infestan la nómina del propio Banco España, Ministerio de Hacienda, etcétera.

España ha recibido este cambio de estrategia bancocentralista cesando a su Ministro de Fomento, que lleva meses rechinando con su concepción popularcapitalista de la Vivienda, en contra del control de alquileres. Roma no paga traidores. Una cosa es el capitalismo (sistema, Roma) y otra el popularcapitalismo (modelo… de la señorita Pepis).

En suma, el primer pilar de la nueva estrategia bancocentralista es la incorporación al IPC de las variaciones de precio estimado de la renta presunta que obtiene el propietario de vivienda que la usa para sí. Pero solo se trata de gozar de este elemento inflacionista en la cesta del IPC para que la política monetaria gane margen de maniobra. Porque el escenario en que ya vivimos y en el que vamos a profundizar es deflacionista o nada inflacionista. Y no es un escenario odioso, sino gozoso, que define el ultraestable modelo Era Zero que sustituye al necio Todos Capitalistitas, vigente desde los 1980.

Evidentemente, este abracadabra estadístico requiere que la primera incorporación del elemento 'Vivienda propia en uso' a la cesta del IPC se haga con su precio muy abaratado para tener suficiente holgura en un periodo de paz de precios extenso. Lo contrario sería una membrilllada, membrillada en la que podemos caer, ¡ojo!, si proliferan los gafes blandurrios. Por eso, primero, al BCE no le da vergüenza decir que la iniciativa es un «proyecto de varios años»; y, en segundo lugar, que, mientras tanto, solo se tendrá en cuenta en las evaluaciones de la política monetaria, lo que equivale a advertir a las autoridades fiscales estatales —que son las que tienen el poder estadístico— de que se estará vigilante sobre cómo está yendo el 'proyecto' de corrección valorativa inmobiliaria a la baja para asegurar el éxito del abracadara contable cuando sea obligatorio —lo que sucederá en 2025, intuimos, como exponemos más abajo—. Hace décadas se usaba la carne de pollo para administrar el IPC. Ahora va a ser la usura del exprimeinquilinato. Nuestra victoria, señores, es por goleada.

El segundo pilar de la 'nueva' —no tan nueva— estrategia monetaria es que, con el objetivo de inflación, solo se trata de manipular expectativas. Las desviaciones de este objetivo van a doler al BCE lo mismo sin son positivas o negativas. Eso dice. Pero todos sabemos que esta afirmación de simetría 'emocional' es una mentirijilla piadosa: si las desviaciones son positivas, el BCE estará encantado de la vida, pero siempre que no se cronifiquen ni conjuguen con estancamiento—. Tienen la desfachatez de enunciarlo expresamente:
— «El objetivo de inflación proporciona un ancla clara para las expectativas de inflación, que es fundamental para mantener la estabilidad de precios».

Ancla clara. Parece poesía. Pero, no. Es música. Música celestial. Ancla de verdad sería el dato estadístico realmente existente, no el objetivo que se incumple. Además, dice que es un ancla no dudosa, sino clara. Pero aquí lo único claro que hay es que los actuales precios inmobiliarios son la gran fábrica de  pobreza que está destruyendo la renta disponible del Trabajo & Empresa, distorsionando no solo la distribución de la Renta a favor de usureros aproductivos, sino también la composición del Gasto y la Producción. Porque la vivienda popularcapitalista, señores, no es inversión, sino 'himbersión' en un juego usurario piramidal-generacional de dinero sin trabajar que compromete la economía ordinaria.

En tercer lugar, nos ha llenado de alegría ver que el BCE pone en 2025 el 'dies ad quem' del actual cambio de estrategia. Dice que, entonces, procederá a su revisión, evidentemente, porque es en 2025 cuando presiente que habrá que cambiarla definitivamente ante la evidencia de que el dinero es fortísimo —ya lo es—y, por tanto, habrá que abandonar el casposo objetivo de IPC, que lleva ya demasiados años rechinando como falso 'benchmark' para la Política Monetaria —en los manuales al uso de Política Fiscal aplicable hoy, la inflación ya ni se cita—. ¿Acaso el tipo de interés no es el precio del dinero? Si hablamos de precios, hablemos de todos los precios, incluidos los tipos de interés y de cambio de las divisas.

Resumiendo, victoria total de estructuraltransicionismo, noche de cristales rotos para la usura inmobiliaria, apertura oficial del Rerrebajón Final —que ya estaba lanzado antes de la pandemia de coronavirus— y anticipo del terremoto que se avecina en cuanto Bolsa e inmuebles norteamericanos reflejen el Catacrack que está en marcha.

Record histórico del 'Prices-to-Sales Ratio_S&P 500'

[Frommer]

Este análisis del discurso, casi actancial, es buenísimo y de agradece especialmente por los neófitos.

[Derby]

https://www.reuters.com/business/sustainable-business/us-treasurys-yellen-push-development-banks-step-up-climate-financing-effort-2021-07-11/

U.S. Treasury's Yellen to push development banks to step up climate financing effort

U.S. Treasury Secretary Janet Yellen on Sunday signaled she will push multilateral development banks further away from fossil fuel projects, saying she would ask them to "increase their climate ambition" to support the Paris Agreement on carbon emissions reductions.

Yellen told a news conference that development lenders including the World Bank needed to boost efforts to encourage more private-sector climate-friendly investment.

"I plan to shortly convene the heads of the MDBs to articulate our expectations that the MDBs align their portfolios with the Paris Agreement and net-zero goals as urgently as possible," Yellen said in remarks to a G20 climate forum.

"We also expect them to take steps to more effectively mobilize private capital so that developing countries can increasingly benefit from private sector pledges to support climate-aligned and sustainable investments," Yellen said.(...)

[Derby]

https://www.dontmesswithtaxes.com/2021/07/state-property-tax-rankings-tax-foundation-july-2021.html

Where your state ranks when it comes to property taxes

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-07-09/how-the-ecb-s-new-inflation-goal-will-shape-economy-quicktake

How the ECB’s New Inflation Goal Will Shape Economy

The European Central Bank’s decision to raise its goal for inflation and even let it overshoot the target for a while gives it more leeway to support an economy which for years has turned in a lackluster performance by international standards. Nine years after former ECB President Mario Draghi memorably said the central bank would do “whatever it takes” to preserve the euro, his successor Christine Lagarde’s revamp of ECB strategy following an 18-month review is intended to inject more clarity into policy-making on interest rates and inflation. The strategy review is the first by the institution since 2003, and the most ambitious attempt to rethink its role in serving the euro zone’s 342 million citizens since the creation of the single currency.

(...)2. What does it mean for inflation?

Lagarde said the old inflation target was seen as “too elaborate” and told a press conference July 8 that the new version “removes any possible ambiguity and resolutely conveys that 2% is not a ceiling.” Officials agreed to better reflect the costs of owner-occupied housing in gauging price pressures. While the inclusion of those figures in official inflation numbers will take time, the ECB will pay attention to initial estimates.