Tema: PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Invierno 2022

[Derby]

https://www.ft.com/content/382b217a-a0af-408b-b1a8-aff78fe5359f

Happy China Article IV day everyone

The real estate of China’s economy

One of the central jobs of the IMF is to regularly check up on all its members. They’re called “Article IV consultations” for reasons the link will explain. Today, the Fund published its take on China’s economy.

As usual, it is a tortuously-constructed document — designed not to piss off one of the Fund’s biggest and most sensitive shareholders, while still providing some valuable insight into one of the most important pillars of the global economy.

(Underscoring the sensitivity, the process for China’s Article IV actually started back in early November. The projections weren’t finalised until mid-December, weren’t presented to the IMF’s executive board until mid-January, and although the forecasts were incorporated into its January World Economic Outlook update, the full report wasn’t released until this morning).

The headline is that the IMF now forecasts that growth will rebound from just 3 per cent last year to 5.2 per cent this year thanks to the post-Covid reopening (NB the 2.6 per cent and 4.2 per cent projections in the Article IV were based on last year’s data and have been superseded by newer estimates/forecasts). Here’s the Fund’s summary:

Following an impressive recovery from the initial impact of the pandemic, China’s growth has slowed significantly in 2022. It remains under pressure as more transmissible variants have led to recurring outbreaks that have dampened mobility, the real estate crisis remains unresolved, and global demand has slowed. Macroeconomic policies have been eased appropriately, but their effectiveness has been diminished by a focus on enterprises and increasingly less effective traditional infrastructure investment rather than support to households. The pandemic and its impacts have also been a setback to economic rebalancing toward private consumption and to reducing greenhouse gas emissions. A slowdown in growth-enhancing reforms against the backdrop of increasing geoeconomic fragmentation pressures stand in the way of a much-needed lift to productivity growth, weighing on China’s medium-term growth potential.

As ever though, the interesting bits are elsewhere, such as the details of the forecasts. For example, the growth of overall “social financing” — a broad measure of debt in the Chinese financial system — is slowing, but will climb to 305 per cent in 2023.

Elsewhere, the IMF notes that capital outflows have increased (though remain smaller than what was seen back in 2015-16) and the renminbi is under pressure. But the IMF’s main worry still seems to China’s messy real estate market.

It flagged the slowness of restructuring the vast tangled web of property developers — bond prices indicate that 38 per cent of them have or will default — and seems unconvinced by Beijing’s insistence that everything is now fine.

Here is what China told the IMF:

The authorities were of the view that the problems in the real estate sector remained broadly contained and they were taking strong action. They noted that excessive leverage and weak governance of several large real estate firms had strong spillover effects on the broader property market since the second half of 2021, which were exacerbated by other factors such as the impact of COVID. They expected successive rounds of policy support led by local governments, which have a key role in China’s system of regionally differentiated real estate regulation, to have a gradual but cumulative effect on the market, with signs of stabilization already emerging in the third quarter of 2022.

The authorities assessed the banking sector to be generally healthy. They emphasized that banking sector exposures to property developers were limited and that mortgage risk was low due to high prudential requirements and the lack of financial leverage. The overall capital level of the banking system is relatively high. They noted that they continuously monitor and pay close attention to the potential impact of pressure on the profitability of real estate enterprises. On leverage, the authorities emphasized that the private sector debt-to-GDP ratio had been on a downtrend in recent quarters, despite temporary increases due to slower growth.

And here is what the IMF itself wrote:

Despite the broadening policy response, the crisis has continued and the need for large-scale restructuring remains. Demand-side easing measures have had limited traction in boosting sales amid widening financial turmoil among private developers. The new housing completion funding mechanism will partially address the backlog of unfinished housing, but its scope appears small relative to the potential scale of construction needs should demand remain weak (see Box 1), and formalized forbearance policies are likely to limit creditor incentives to pursue restructuring. Adding to local government difficulties, while the scheme is funded by the central government, local governments must still backstop housing completion loans, and several highly-indebted regions also have large stocks of unfinished housing.

The real estate crisis and the growth slowdown reinforce vulnerabilities from high debt in the non-financial sector and add to financial sector strains. Balance sheet pressures are rising at financial institutions, particularly at smaller banks and some non-bank lenders as asset quality has deteriorated. Moratoria on inclusive and pandemic-related loans continue to grow and banks are allowed easing in NPL classification rules for loans to sectors affected by the real estate crisis and the pandemic. Developer bond price declines and some households’ efforts to suspend mortgage repayments imply worsening credit quality in many smaller banks and some non-bank financial institutions from their real estate-related exposures, raising financial stability risks given their limited capital buffers and interconnectedness to the broader banking sector. Funding conditions for some smaller banks have tightened notably, despite ample aggregate liquidity in the system, reflecting in part governance concerns, lower profitability, and slow progress in their recapitalization efforts, although profitability pressures and resulting declines in capital adequacy ratios have also emerged in the banking system more broadly.

The IMF wants China to set up “more robust mechanisms” to restructure distressed real estate developers, curtail off-balance-sheet borrowing by local governments and state-owned enterprises, and strengthen the banking system to contain the financial stability risks.

The tl;dr is that China reopening will naturally boost growth, but there are a lot of gremlins still lurking in the system that could cause problems in 2023.

https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2023/02/02/Peoples-Republic-of-China-2022-Article-IV-Consultation-Press-Release-Staff-Report-and-529067

[Betancourt]

Vendrán cientos de naves de Raticulín...

¿Una 'Dubái' en Salamanca?: supuestos jeques planean nuevos barrios, teleférico, planetario y 30 paradas de tranvía
https://www.eldiario.es/castilla-y-leon/sociedad/dubai-salamanca-supuestos-jeques-planean-nuevos-barrios-teleferico-planetario-30-paradas-tranvia_1_9912973.html

"El “croquis” que se ha presentado plantea fundir Salamanca con los municipios de su alfoz en una gran metrópolis. Las principales ‘sorpresas’ sería un tranvía que enlazaría la posible zona de negocios con las zonas residenciales y comerciales. También ha llamado la atención que para la conexión del tranvía con el centro se realizaría un telesilla que atraviese el río Tormes."

Quod natura non dat, Salmantica non præstat

[Benzino Napaloni]

Vendrán cientos de naves de Raticulín...

¿Una 'Dubái' en Salamanca?: supuestos jeques planean nuevos barrios, teleférico, planetario y 30 paradas de tranvía
https://www.eldiario.es/castilla-y-leon/sociedad/dubai-salamanca-supuestos-jeques-planean-nuevos-barrios-teleferico-planetario-30-paradas-tranvia_1_9912973.html

"El “croquis” que se ha presentado plantea fundir Salamanca con los municipios de su alfoz en una gran metrópolis. Las principales ‘sorpresas’ sería un tranvía que enlazaría la posible zona de negocios con las zonas residenciales y comerciales. También ha llamado la atención que para la conexión del tranvía con el centro se realizaría un telesilla que atraviese el río Tormes."

Quod natura non dat, Salmantica non præstat

Es tan bestia que ni ellos se lo creen . Era más creíble lo de los noruegos en Castellón y ni así...

[Cadavre Exquis]

https://www.eleconomista.es/vivienda-inmobiliario/noticias/12132676/02/23/Ley-de-Vivienda-las-inmobiliarias-cargan-contra-Podemos-por-querer-prohibir-los-honorarios-a-los-inquilinos.html

Saludos.

[Cadavre Exquis]

https://twitter.com/sninobecerra/status/1621475347073056769

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12133175/02/23/Los-fijos-discontinuos-ganan-un-295-menos-que-los-temporales-.html

Saludos.

[puede ser]

Febrero viene con ganas: 

https://elpais.com/economia/2023-02-04/el-ladrillo-europeo-tiembla-ante-el-cortocircuito-de-la-inversion-inmobiliaria.html

El ladrillo europeo tiembla ante el cortocircuito de la inversión inmobiliaria
La inflación y la subida de tipos ya impactan en la valoración de los activos de algunos mercados. Los expertos auguran que España correrá la misma suerte, aunque destacan su fortaleza respecto a otros países

Las cuentas ya no salen para muchos inversores inmobiliarios. La subida de tipos ha provocado que financiarse sea más caro y, a la vez, los bonos de deuda ofrecen rentabilidades más interesantes. En este contexto, muchos se lo piensan dos veces antes de comprar ladrillo. Y eso tiene una consecuencia que en el sector casi todo el mundo parece tener asumida: el valor de los edificios tendrá que bajar a la fuerza. Es la solución más sencilla para seguir atrayendo capital. Pero no está exenta de riesgos y preocupaciones, como dejó patente el aviso que emitió la semana pasada la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS), el supervisor de riesgos financieros de la Unión Europea.

“La subida de tipos de interés hace que la rentabilidad que se le exige al inmobiliario suba”, resume Inés Arellano, directora en Merlin Properties, la mayor cotizada inmobiliaria de España. “Si lo que se considera un activo libre de riesgos [como los bonos de deuda pública] te da una rentabilidad superior a la de hace unos meses, al resto de inversiones, inmobiliario incluido, le debes pedir también un mayor retorno”, ilustra. “Por lo tanto, una subida de tasas implica una disminución de los valores por euro por metro cuadrado”, concluye.

Corrección, ajuste, revisión… Son palabras que se repiten estos días en todos los foros inmobiliarios para expresar una misma realidad: la creencia de que el precio de los activos inmobiliarios va a caer en toda Europa, si no lo está haciendo ya. Un estado de ánimo que refleja el informe Tendencias del mercado inmobiliario 2023 en Europa publicado esta semana por PwC y el Urban Land Institute. El título escogido para el análisis de este año resulta ilustrativo: En el ojo de la tormenta. Y recoge el sentir de los más de 1.000 profesionales del sector repartidos por toda Europa que responden en una encuesta cuáles son sus expectativas y temores para los siguientes meses.

Si los autores del informe destacan la incertidumbre que rodea al inmobiliario, algunos datos ayudan a poner negro sobre blanco cuáles son los temores que provocan esa situación. Un 91% de los encuestados este año apuntan sentirse algo o muy preocupados por la inflación, lo mismo que hacen un 89% con los tipos de interés y un 88% con el crecimiento económico en Europa. El año pasado esas categorías solo preocupaban a entre un 50% y un 60% de los directivos. Y, en ese contexto, un 86% de los entrevistados creen que se producirá algo de impacto o un impacto sustancial sobre el desarrollo de proyectos porque, entre otras cosas, tres de cada cuatro están convencidos de que la disponibilidad de financiación va a empeorar y los volúmenes de inversión inmobiliaria en Europa van a retroceder.

Uno de los responsables en la parte española del estudio, Antonio Sánchez Recio, socio responsable del área de Construcción, Inmobiliario y Vivienda en PwC, insiste en que “es evidente que todo lo que está ocurriendo en relación con la guerra de Ucrania, como la subida de precios de la energía, la inflación o la subida de tipos, afecta de forma muy relevante a esta industria”. España, más alejada del conflicto y con mejores perspectivas de inflación y precios energéticos que muchos vecinos europeos, de momento ha capeado las dificultades. Pero el especialista de PwC pide no llevarse a engaño: “El ajuste en valoración de activos de otros mercados europeos también acabará llegando”, afirma.

Incertidumbre

España viene de un 2022 en el que la inversión inmobiliaria se situó muy cerca de niveles máximos. Pero la sensación es que el último trimestre del año no tuvo nada que ver con los anteriores, con un frenazo de la actividad que parecía imposible tan solo unos meses antes. “La incertidumbre siempre afecta a la demanda —valora el consejero delegado de Merlin, Ismael Clemente— ahora estamos en una situación de incertidumbre y se moderará conforme el mercado rompa hacia algún lado”. Su homólogo en Colonial, Pere Viñolas, cree que esa evolución puede llegar antes de lo previsto: “Ahora hay una expectativa de recesión menos grave que hace seis meses y en el mundo de la inversión, estando muy parado, notamos indicadores de la normalización”. Los máximos ejecutivos de las dos mayores socimis (sociedad cotizadas de inversión inmobiliaria) de España coincidieron este miércoles en una mesa redonda para la presentación del informe de PwC y ambos pusieron el foco en la marcha operativa de sus negocios y en el hecho de que, mientras haya capacidad de repercutir la inflación en los alquileres que se cobra a los inquilinos, la inversión inmobiliaria es un “valor refugio”.

Pese a contar con esa baza a favor, la preocupación por cómo va a evolucionar la situación no desaparece. La semana pasada, la JERS emitió una recomendación a la Unión Europea y las autoridades nacionales de todos los países del Espacio Económico Europeo (que incluye a los socios comunitarios más Islandia, Liechtenstein y Noruega) para que “mejoren el seguimiento de los riesgos sistémicos con origen en el sector inmobiliario”. “Una evolución adversa del sector inmobiliario comercial puede tener un impacto sistémico en el sistema financiero y en la economía real”, añadía el organismo tras hacer un análisis en el que ponía el foco en la exposición de la banca al ladrillo y el valor de los activos.

Se trata, en el fondo, de dos vasos comunicantes: si un edificio vale menos, quien ha financiado esa compra (y tiene un reconocimiento de deuda avalado por ese activo) corre un mayor riesgo. Y ese fantasma recorre Europa, especialmente desde que la vivienda en Alemania, tradicionalmente considerada una inversión muy segura, empezó a caer. Un informe de Deutsche Bank destacaba el pasado diciembre que los precios habían cedido en el país un 5% desde la pasada primavera y vaticinaba que el desplome podría llegar al 20%.

Según Florent Albert, director sénior de Structured Finance en la firma de calificación de créditos Scope Ratings, “el sector inmobiliario europeo afronta varios riesgos paralelos en 2023″. Describe al menos cuatro: “El alza prolongada de la inflación y los tipos de interés, condiciones crediticias más estrictas, valores de las propiedades bajo presión, y cambios estructurales que afectan al sector, como la descarbonización o la digitalización”. “El impacto en cada país va a depender mucho de la política monetaria de los bancos centrales”, destaca el experto. “Alemania y el Reino Unido se encuentran bajo escrutinio por diferentes motivos”, añade, “el Reino Unido a causa de rápidas subidas de tipos y las condiciones macroeconómicas; y Alemania por sus políticas crediticias en la última década, con financiación barata, un apalancamiento por encima de la media y débiles cláusulas de protección a los prestamistas”.

-Rentista: tenemos ya 100.000 euros ahorrados y estamos mirando de comprar otro piso, o una casita...
-Transicionista: ¿no te enteraste de lo de las letras a 12 meses al 3%?
-Rentista: (piensa unos segundos), eso son 3000 euros al año...
 

[puede ser]

No quieres caldo, pues toma dos tazas:

https://elpais.com/opinion/2023-02-04/se-busca-una-nueva-especie-de-piedra-rosetta.html

Se busca una nueva especie de piedra Rosetta
Quien sepa deshacer el nudo que ata a generaciones de jóvenes habrá transformado España. Para mejor
BERNA GONZÁLEZ HARBOUR

Ya todos conocéis la mítica viñeta de Quino en la que Susanita, la amiga de Mafalda, le propone organizar banquetes de “pollo y pavo y lechón y todo eso…” para recaudar fondos para comprar a los pobres “harina, sémola, fideos y esas porquerías que comen ellos”. Mafalda entonces abría esos ojos como platos que abría ella, tan grandes que hoy ya no cabrían en la viñeta ante lo que está ocurriendo.

Cual Susanita moderna, la ministra británica de Educación repartió entrevistas esta semana luciendo su Rólex de 12.000 euros mientras pedía contención salarial a los maestros; los bancos exhiben sus beneficios conseguidos gracias a la guerra como unos Mr. Scrooge del presente; energéticas como Shell consiguen aumentar sus ganancias ¡un 110% en un año! mientras sus clientes, sean enfermeros, profesores, ferroviarios, funcionarios o parados no alcanzan a fin de mes. Y en España, el propio presidente Sánchez clama en el Senado contra la pérdida de poder adquisitivo al contarnos, como si no lo supiéramos, que una vivienda ha pasado de costar cuatro salarios anuales en 1999 a ocho en 2023. ¿Pero él no lleva cuatro años al mando?

La desigualdad de nuestro tiempo es obscena. La brecha entre las élites y los ciudadanos comunes se agranda. La sanidad, herramienta clave de igualdad en nuestro Estado de bienestar, se deteriora mientras quien puede paga pólizas privadas. Y los impuestos a los beneficios extraordinarios que ha aprobado el Gobierno son contestados por las élites con total indiferencia ante la realidad común.

En el corazón de esa realidad habita un problema mayúsculo, tal vez el mayor signo de separación entre la gente pudiente ya establecida y los jóvenes que empiezan. Y es la vivienda. La imposibilidad de acceder a comprar o alquilar un piso está marcando a unas generaciones enteras destinadas a compartir, a seguir en casa de sus padres y a postergar cualquier emancipación plena. Y luego queremos que sean adultos.

Resolver el drama de la vivienda, deshacer el nudo que ha atado y que encierra a esas generaciones en un limbo incapacitante debería ser la prioridad de cualquier Gobierno en todos los niveles de la Administración. La solución al problema, sea por la vía de la vivienda pública, de los topes al alquiler, los límites a la acaparación de pisos o cualquier modelo que nos acerque a otros países europeos donde la situación no es tan dramática, será la piedra Rosetta del lenguaje de esta era. Quien la consiga, habrá transformado España. Para mejor.

[Cadavre Exquis]

El ínclito Gonzalo Bernardos pasa a recoger su "zasca" y corrige sus otrora optimistas previsiones sobre la evolución del mercado inmobiliario patrio en este 2023 desde su tribuna del diario Expansión.

Atención, porque en él nos propone un nuevo algoritmo para el bucle "si no lo vendo lo alquilo, si no lo alquilo lo vendo"

https://www.pressreader.com/spain/expansion-nacional-sabado/20230204/page/26/textview

Así evolucionará el alquiler de viivenda en 2023

Saludos.

P.D.

Aquí tienen el nuevo algoritmo para "himbesores" propuesto por Bernardos:

 10 IF lo_puedo_vender THEN
 20   IF sin_palmar_pasta THEN
 30     PRINT "Va a ser que no..."
 40   ELSE
 50     PRINT "Antes le pego fuego!"
 60   END IF
 70 ELSE
 80   IF lo_puedo_alquilar THEN
 90     PRINT "Lo alquilo"
100     SLEEP "5 años"
110   ELSE
120     IF me_puedo_permitir_el_lujo_de_tenerlo_vacio THEN
130       PRINT "Aguanto la respiración un poco mas"
140       SLEEP "1 mes"
150     ELSE
160       PRINT "Alquilo habitaciones para esquivar la LAU 2019"
170       SLEEP "Tiempo pactado con los 'bichos'"
180     END IF
190   END IF
200 END IF
210 GOTO 10

[Benzino Napaloni]

Es decir, a ir a la gran ciudad a la habitación con derecho a cocina como se había dicho toda la vida.

Con el añadido de que ya no es sólo para profesiones de baja cualificación, también se espera que los hinjinieros pasen por el aro. Ah, calla, que esto ya pasó hace veinte años .


Al final el "algoritmo" no es tan complicado: evitar perder pasta como sea. Pero tiene la gran falla de que cuando se han acabado las escapatorias, el algoritmo peta.

Hasta Lo País lo confiesa ya. España no tenía tanta dependencia energética de Rusia como otros países europeos, pero eso no va a evitar que llegue el tsunami. Disfruten de lo que queda de invierno y de la primavera, que tendremos un verano y un otoño calientes.

[sudden and sharp]

Febrero viene con ganas: 

https://elpais.com/economia/2023-02-04/el-ladrillo-europeo-tiembla-ante-el-cortocircuito-de-la-inversion-inmobiliaria.html

El ladrillo europeo tiembla ante el cortocircuito de la inversión inmobiliaria
La inflación y la subida de tipos ya impactan en la valoración de los activos de algunos mercados. Los expertos auguran que España correrá la misma suerte, aunque destacan su fortaleza respecto a otros países

Las cuentas ya no salen para muchos inversores inmobiliarios. La subida de tipos ha provocado que financiarse sea más caro y, a la vez, los bonos de deuda ofrecen rentabilidades más interesantes. En este contexto, muchos se lo piensan dos veces antes de comprar ladrillo. Y eso tiene una consecuencia que en el sector casi todo el mundo parece tener asumida: el valor de los edificios tendrá que bajar a la fuerza. Es la solución más sencilla para seguir atrayendo capital. Pero no está exenta de riesgos y preocupaciones, como dejó patente el aviso que emitió la semana pasada la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS), el supervisor de riesgos financieros de la Unión Europea.

“La subida de tipos de interés hace que la rentabilidad que se le exige al inmobiliario suba”, resume Inés Arellano, directora en Merlin Properties, la mayor cotizada inmobiliaria de España. “Si lo que se considera un activo libre de riesgos [como los bonos de deuda pública] te da una rentabilidad superior a la de hace unos meses, al resto de inversiones, inmobiliario incluido, le debes pedir también un mayor retorno”, ilustra. “Por lo tanto, una subida de tasas implica una disminución de los valores por euro por metro cuadrado”, concluye.

Corrección, ajuste, revisión… Son palabras que se repiten estos días en todos los foros inmobiliarios para expresar una misma realidad: la creencia de que el precio de los activos inmobiliarios va a caer en toda Europa, si no lo está haciendo ya. Un estado de ánimo que refleja el informe Tendencias del mercado inmobiliario 2023 en Europa publicado esta semana por PwC y el Urban Land Institute. El título escogido para el análisis de este año resulta ilustrativo: En el ojo de la tormenta. Y recoge el sentir de los más de 1.000 profesionales del sector repartidos por toda Europa que responden en una encuesta cuáles son sus expectativas y temores para los siguientes meses.

Si los autores del informe destacan la incertidumbre que rodea al inmobiliario, algunos datos ayudan a poner negro sobre blanco cuáles son los temores que provocan esa situación. Un 91% de los encuestados este año apuntan sentirse algo o muy preocupados por la inflación, lo mismo que hacen un 89% con los tipos de interés y un 88% con el crecimiento económico en Europa. El año pasado esas categorías solo preocupaban a entre un 50% y un 60% de los directivos. Y, en ese contexto, un 86% de los entrevistados creen que se producirá algo de impacto o un impacto sustancial sobre el desarrollo de proyectos porque, entre otras cosas, tres de cada cuatro están convencidos de que la disponibilidad de financiación va a empeorar y los volúmenes de inversión inmobiliaria en Europa van a retroceder.

Uno de los responsables en la parte española del estudio, Antonio Sánchez Recio, socio responsable del área de Construcción, Inmobiliario y Vivienda en PwC, insiste en que “es evidente que todo lo que está ocurriendo en relación con la guerra de Ucrania, como la subida de precios de la energía, la inflación o la subida de tipos, afecta de forma muy relevante a esta industria”. España, más alejada del conflicto y con mejores perspectivas de inflación y precios energéticos que muchos vecinos europeos, de momento ha capeado las dificultades. Pero el especialista de PwC pide no llevarse a engaño: “El ajuste en valoración de activos de otros mercados europeos también acabará llegando”, afirma.

Incertidumbre

España viene de un 2022 en el que la inversión inmobiliaria se situó muy cerca de niveles máximos. Pero la sensación es que el último trimestre del año no tuvo nada que ver con los anteriores, con un frenazo de la actividad que parecía imposible tan solo unos meses antes. “La incertidumbre siempre afecta a la demanda —valora el consejero delegado de Merlin, Ismael Clemente— ahora estamos en una situación de incertidumbre y se moderará conforme el mercado rompa hacia algún lado”. Su homólogo en Colonial, Pere Viñolas, cree que esa evolución puede llegar antes de lo previsto: “Ahora hay una expectativa de recesión menos grave que hace seis meses y en el mundo de la inversión, estando muy parado, notamos indicadores de la normalización”. Los máximos ejecutivos de las dos mayores socimis (sociedad cotizadas de inversión inmobiliaria) de España coincidieron este miércoles en una mesa redonda para la presentación del informe de PwC y ambos pusieron el foco en la marcha operativa de sus negocios y en el hecho de que, mientras haya capacidad de repercutir la inflación en los alquileres que se cobra a los inquilinos, la inversión inmobiliaria es un “valor refugio”.

Pese a contar con esa baza a favor, la preocupación por cómo va a evolucionar la situación no desaparece. La semana pasada, la JERS emitió una recomendación a la Unión Europea y las autoridades nacionales de todos los países del Espacio Económico Europeo (que incluye a los socios comunitarios más Islandia, Liechtenstein y Noruega) para que “mejoren el seguimiento de los riesgos sistémicos con origen en el sector inmobiliario”. “Una evolución adversa del sector inmobiliario comercial puede tener un impacto sistémico en el sistema financiero y en la economía real”, añadía el organismo tras hacer un análisis en el que ponía el foco en la exposición de la banca al ladrillo y el valor de los activos.

Se trata, en el fondo, de dos vasos comunicantes: si un edificio vale menos, quien ha financiado esa compra (y tiene un reconocimiento de deuda avalado por ese activo) corre un mayor riesgo. Y ese fantasma recorre Europa, especialmente desde que la vivienda en Alemania, tradicionalmente considerada una inversión muy segura, empezó a caer. Un informe de Deutsche Bank destacaba el pasado diciembre que los precios habían cedido en el país un 5% desde la pasada primavera y vaticinaba que el desplome podría llegar al 20%.

Según Florent Albert, director sénior de Structured Finance en la firma de calificación de créditos Scope Ratings, “el sector inmobiliario europeo afronta varios riesgos paralelos en 2023″. Describe al menos cuatro: “El alza prolongada de la inflación y los tipos de interés, condiciones crediticias más estrictas, valores de las propiedades bajo presión, y cambios estructurales que afectan al sector, como la descarbonización o la digitalización”. “El impacto en cada país va a depender mucho de la política monetaria de los bancos centrales”, destaca el experto. “Alemania y el Reino Unido se encuentran bajo escrutinio por diferentes motivos”, añade, “el Reino Unido a causa de rápidas subidas de tipos y las condiciones macroeconómicas; y Alemania por sus políticas crediticias en la última década, con financiación barata, un apalancamiento por encima de la media y débiles cláusulas de protección a los prestamistas”.

-Rentista: tenemos ya 100.000 euros ahorrados y estamos mirando de comprar otro piso, o una casita...
-Transicionista: ¿no te enteraste de lo de las letras a 12 meses al 3%?
-Rentista: (piensa unos segundos), eso son 3000 euros al año...
 

... cada año... y cada cien mil.

[sudden and sharp]

El ínclito Gonzalo Bernardos pasa a recoger su "zasca" y corrige sus otrora optimistas previsiones sobre la evolución del mercado inmobiliario patrio en este 2023 desde su tribuna del diario Expansión.

Atención, porque en él nos propone un nuevo algoritmo para el bucle "si no lo vendo lo alquilo, si no lo alquilo lo vendo"

https://www.pressreader.com/spain/expansion-nacional-sabado/20230204/page/26/textview

Así evolucionará el alquiler de viivenda en 2023

Saludos.

P.D.

Aquí tienen el nuevo algoritmo para "himbesores" propuesto por Bernardos:

 10 IF lo_puedo_vender THEN
 20   IF sin_palmar_pasta THEN
 30     PRINT "Va a ser que no..."
 40   ELSE
 50     PRINT "Antes le pego fuego!"
 60   END IF
 70 ELSE
 80   IF lo_puedo_alquilar THEN
 90     PRINT "Lo alquilo"
100     SLEEP "5 años"
110   ELSE
120     IF me_puedo_permitir_el_lujo_de_tenerlo_vacio THEN
130       PRINT "Aguanto la respiración un poco mas"
140       SLEEP "1 mes"
150     ELSE
160       PRINT "Alquilo habitaciones para esquivar la LAU 2019"
170       SLEEP "Tiempo pactado con los 'bichos'"
180     END IF
190   END IF
200 END IF
210 GOTO 10

Me gusta el pseudocódigo.... Ahora nos hace "puede ser" la traducción a transicionista... 

Por cierto, que incluirá digo yo, el matiz diferencial entre el interés simple de las letras... con el interés compuesto de los inversores comme-il-faut: *reinvertir los beneficios*.

Hay un basic libre... que creo que compila a C... Luego lo busco.

[Benzino Napaloni]

Además, las burlas a la LAU 2019 salieron ya entonces, incluso antes. El truco de disfrazar de temporada un alquiler de vivienda habitual es muy viejo. Te contrato hasta 11 meses, y si cuela te dejo seguir pero con un contrato nuevo con a saber qué condiciones.

El objetivo es el mismo: poder disponer de la vivienda en cualquier momento y dejar la duración pactada en papel mojado. Esto, y no el precio, es por lo que realmente pelean los rentistas, volver a la "Ley Rajoy".

Con lo que Bernardos no está precisamente descubriendo la pólvora. Más bien deja entrever que la desesperación va calando.

Pero el juego se ha acabado. El precio del banano se sostenía artificialmente por los tipos reales negativos, la economía real no puede sostener eso. Así que ahora toca buscarle cinco patas al gato, hasta que la necesidad de cash y el tiempo hagan el resto.

[Maloserá]

Un par de links de David Miles - que no he leido ni escuchado completos - pero pueden ser interesantes por el autor (alto cargo del OBR que seríá el AIREF britanico, profesor universitario, ex Bank of England, ex FMI, ex Morgan Stanley)

En el primer link, un resumen de un trabajo reciente sobre precios inmobiliarios y tipos de interés de las ultimas tres decadas
En la misma pagina se puede acceder al documento completo
https://www.economic-policy.org/72nd-economic-policy-panel/rising-uk-house-prices/

Y una conferencia de 2017, prediciendo precios inmobiliarios dentro de un siglo. En inglés pero habla claro y los subtitulos en ingles funcionan bien
https://www.youtube.com/watch?v=1UeTmyYV1QU

[Derby]

El ínclito Gonzalo Bernardos pasa a recoger su "zasca" y corrige sus otrora optimistas previsiones sobre la evolución del mercado inmobiliario patrio en este 2023 desde su tribuna del diario Expansión.

Lo de Barcelona es pura y simplemente demencial... Con la eliminación del índice de referencia de los precios de alquiler (por la sentencia del TC) los alquileres se han disparado. Gonzalo Bernardos vive en Barcelona y es profesor universitario. Cuando habla de la "escasa capacidad de pago de la nueva demanda"...conoce perfectamente el desfase que hay entre salario y renta de alquiler. Su perspectiva ofertademandista es puro cinismo.

[Benzino Napaloni]

El ínclito Gonzalo Bernardos pasa a recoger su "zasca" y corrige sus otrora optimistas previsiones sobre la evolución del mercado inmobiliario patrio en este 2023 desde su tribuna del diario Expansión.

Lo de Barcelona es pura y simplemente demencial... Con la eliminación del índice de referencia de los precios de alquiler (por la sentencia del TC) los alquileres se han disparado. Gonzalo Bernardos vive en Barcelona y es profesor universitario. Cuando habla de la "escasa capacidad de pago de la nueva demanda"...conoce perfectamente el desfase que hay entre salario y renta de alquiler. Su perspectiva ofertademandista es puro cinismo.

¿Qué van a decir? No van a reconocer sin más que los precios son de puro peyote. La culpa será de los bajos salarios, de los jóvenes que no se esfuerzan, de la economía que no da para más... hasta del maestro armero y del cha-cha-chá. Cualquiera menos de los precios y de los rentistas que pretenden vivir de poner el cazo.

Y si encima hay hipotecados que se metieron al "buy to rent" y no les ha dado tiempo a amortizar, pues se entiende que esté cundiendo el mosqueo.