PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Otoño 2023

[Cadavre Exquis]

Un pequeño off-topic que traigo al hilo de pp.cc. porque no termina de encajar ni en el hilo de STEM ni en el de AGI y quizás sea del interés de asustadísimos.

https://informalia.eleconomista.es/famosos/noticias/12547612/11/23/la-inteligencia-artificial-resucita-la-voz-desgarradora-de-edith-piaf.html

Saludos.

[Benzino Napaloni]

https://www.pressreader.com/spain/el-economista/20231121/page/3/textview

Los inversores tienen apetito por el alquiler

Ojito, que (no sorprendentemente) en Idealista ha habido estos días un repunte de los anuncios en alquiler.

Hasta el último segundo se ha estado esperando a ver qué pasaba con la investidura. Seguramente algunos con la esperanza de que al menos se repitiesen elecciones. Pero en cualquier caso el panorama se aclara, la Ley de Vivienda no se va a derogar y puede que hasta aumente la presión contra el rentismo.

Y si se vuelven a poner en el mercado, es porque en la caja fuerte no hay tanta guita como gustaría.

[Asdrúbal el Bello]

https://theobjective.com/economia/2023-11-21/inversores-latinoamericanos-fuga-capitales-espana/

Los inversores latinoamericanos empiezan a sacar en masa sus fortunas de España
Trasladan dinero a otros países y ordenan la venta urgente de activos ante la incertidumbre por los pactos de Sánchez
La preocupación de los inversores extranjeros por la deriva de Pedro Sánchez y sus pactos para mantener la Presidencia del Gobierno es máxima. Y uno de los colectivos que más asustados están son los latinoamericanos, principalmente mexicanos, venezolanos y peruanos, que están empezando a sacar sus fortunas del país y a poner en venta empresas y propiedades -como inmuebles- que habían adquirido en los últimos años.

Según ha podido saber THE OBJECTIVE a través de fuentes financieras, la fuga de capitales «se está produciendo ya en masa» ante lo que pueda suceder, camino de otras jurisdicciones. Bancos privados y de inversión, además de consultoras y despachos de abogados no dan abasto en las últimas semanas con la cantidad de consultas y peticiones de operaciones que están recibiendo por la incertidumbre que generan las políticas del Ejecutivo y sus compromisos.

Los pronósticos apuntan a que esto es solo el comienzo, ya que según relatan distintas fuentes, las transacciones se van a multiplicar con el tiempo y antes de que el Gobierno apruebe algunas de las medidas prometidas a sus socios. Los pasos dados hasta ahora están ahuyentando a los latinoamericanos, que habían llegado desde la pasada crisis financiera a nuestro país a hacer negocios y a refugiar su patrimonio de las políticas implantadas en sus territorios de origen.

El temor de muchos de ellos es volver a vivir la misma situación que, en el caso de Venezuela, ha sido especialmente dramática. Es decir, que poco a poco se vaya deteriorando el panorama y que en último término se queden de nuevo atrapados, aunque esta vez en tierras lejanas. Por eso muchos han puesto en marcha la maquinaria, que se fundamenta en un traslado inmediato de dinero a otros países y en órdenes de venta de los activos que habían sido comprados, con el fin de deshacer sus posiciones de manera rápida para preservar el máximo posible el valor.

Preocupaciones crecientes de los inversores
Diferentes son las preocupaciones, que han ido en aumento y que han terminado por espantar a los inversores latinoamericanos tras los pactos de Gobierno sellados por Sánchez. El impuesto a las grandes fortunas, avalado recientemente por el Constitucional, y las críticas a los empresarios fueron el primer aviso a navegantes de la deriva política. Después, la ley de la vivienda, que entró en vigor la pasada primavera, y que blinda la okupación de inmuebles, por un lado, y topa el incremento en el precio de los pisos en alquiler.

El miedo se ha extendido como la pólvora en estos inversores a raíz de los sucesivos pactos del PSOE para conseguir revalidar la investidura para la nueva legislatura. Entre los compromisos destacan dos. El primero, el punto introducido en el acuerdo con Sumar, por el que se pretende imponer para todas las empresas un mínimo efectivo del 15% en el pago del impuesto de Sociedades. Hay que tener en cuenta que muchos de estos inversores han invertido a través de compañías, por lo que intentarán llevar a cabo las ventas antes de que sea de aplicación el aumento de gravamen para evitar un golpe fiscal.

El segundo es la inseguridad jurídica creada con la ley de la amnistía para lograr el apoyo de Junts, que pone en riesgo la separación de poderes en nuestro país, un aspecto clave y esencial para cualquier inversor y que ha sido denunciada por todas asociaciones de magistrados.

En las últimas semanas, la patronal y algunos destacados empresarios españoles han puesto el grito en el cielo por las pactos a los que ha llegado Sánchez para mantenerse en La Moncloa. La CEOE, por ejemplo, tras una reunión de urgencia alertó la semana pasada de  su rechazo a estos pactos y señaló que los mismos suponen un menoscabo para la democracia, y suponen un deterioro para las instituciones. Asimismo, subrayó el ataque de los mismos a la igualdad y, en clave económica, el complicado clima de negocios que está generando, afectando de manera directa al empleo y al crecimiento de nuestra economía.

También hace unos días, y de manera clara, el dueño de Mercadona, Juan Roig, advirtió del clima político que vive España en estos momento y aseguró que «si se diera en Portugal» su grupo «ralentizaría las inversiones». Además, auguró que como continúe «a todo el mundo le va a ir peor».

Estos avisos han comenzado a ser ya una realidad, con efectos peores a lo esperado y a una mayor celeridad, ya que las consecuencias van más allá de una disminución en los proyectos de los extranjeros en nuestro país, en tanto que implican también una huida de capitales a otros territorios. Al menos, de fortunas y empresarios latinoamericanos.

[Negrule]

No como hasta ahora, que había un gobierno del PSOE con Pedro Sánchez al frente.

https://theobjective.com/economia/2023-11-21/inversores-latinoamericanos-fuga-capitales-espana/

Los inversores latinoamericanos empiezan a sacar en masa sus fortunas de España
Trasladan dinero a otros países y ordenan la venta urgente de activos ante la incertidumbre por los pactos de Sánchez
La preocupación de los inversores extranjeros por la deriva de Pedro Sánchez y sus pactos para mantener la Presidencia del Gobierno es máxima. Y uno de los colectivos que más asustados están son los latinoamericanos, principalmente mexicanos, venezolanos y peruanos, que están empezando a sacar sus fortunas del país y a poner en venta empresas y propiedades -como inmuebles- que habían adquirido en los últimos años.

Según ha podido saber THE OBJECTIVE a través de fuentes financieras, la fuga de capitales «se está produciendo ya en masa» ante lo que pueda suceder, camino de otras jurisdicciones. Bancos privados y de inversión, además de consultoras y despachos de abogados no dan abasto en las últimas semanas con la cantidad de consultas y peticiones de operaciones que están recibiendo por la incertidumbre que generan las políticas del Ejecutivo y sus compromisos.

Los pronósticos apuntan a que esto es solo el comienzo, ya que según relatan distintas fuentes, las transacciones se van a multiplicar con el tiempo y antes de que el Gobierno apruebe algunas de las medidas prometidas a sus socios. Los pasos dados hasta ahora están ahuyentando a los latinoamericanos, que habían llegado desde la pasada crisis financiera a nuestro país a hacer negocios y a refugiar su patrimonio de las políticas implantadas en sus territorios de origen.

El temor de muchos de ellos es volver a vivir la misma situación que, en el caso de Venezuela, ha sido especialmente dramática. Es decir, que poco a poco se vaya deteriorando el panorama y que en último término se queden de nuevo atrapados, aunque esta vez en tierras lejanas. Por eso muchos han puesto en marcha la maquinaria, que se fundamenta en un traslado inmediato de dinero a otros países y en órdenes de venta de los activos que habían sido comprados, con el fin de deshacer sus posiciones de manera rápida para preservar el máximo posible el valor.

Preocupaciones crecientes de los inversores
Diferentes son las preocupaciones, que han ido en aumento y que han terminado por espantar a los inversores latinoamericanos tras los pactos de Gobierno sellados por Sánchez. El impuesto a las grandes fortunas, avalado recientemente por el Constitucional, y las críticas a los empresarios fueron el primer aviso a navegantes de la deriva política. Después, la ley de la vivienda, que entró en vigor la pasada primavera, y que blinda la okupación de inmuebles, por un lado, y topa el incremento en el precio de los pisos en alquiler.

El miedo se ha extendido como la pólvora en estos inversores a raíz de los sucesivos pactos del PSOE para conseguir revalidar la investidura para la nueva legislatura. Entre los compromisos destacan dos. El primero, el punto introducido en el acuerdo con Sumar, por el que se pretende imponer para todas las empresas un mínimo efectivo del 15% en el pago del impuesto de Sociedades. Hay que tener en cuenta que muchos de estos inversores han invertido a través de compañías, por lo que intentarán llevar a cabo las ventas antes de que sea de aplicación el aumento de gravamen para evitar un golpe fiscal.

El segundo es la inseguridad jurídica creada con la ley de la amnistía para lograr el apoyo de Junts, que pone en riesgo la separación de poderes en nuestro país, un aspecto clave y esencial para cualquier inversor y que ha sido denunciada por todas asociaciones de magistrados.

En las últimas semanas, la patronal y algunos destacados empresarios españoles han puesto el grito en el cielo por las pactos a los que ha llegado Sánchez para mantenerse en La Moncloa. La CEOE, por ejemplo, tras una reunión de urgencia alertó la semana pasada de  su rechazo a estos pactos y señaló que los mismos suponen un menoscabo para la democracia, y suponen un deterioro para las instituciones. Asimismo, subrayó el ataque de los mismos a la igualdad y, en clave económica, el complicado clima de negocios que está generando, afectando de manera directa al empleo y al crecimiento de nuestra economía.

También hace unos días, y de manera clara, el dueño de Mercadona, Juan Roig, advirtió del clima político que vive España en estos momento y aseguró que «si se diera en Portugal» su grupo «ralentizaría las inversiones». Además, auguró que como continúe «a todo el mundo le va a ir peor».

Estos avisos han comenzado a ser ya una realidad, con efectos peores a lo esperado y a una mayor celeridad, ya que las consecuencias van más allá de una disminución en los proyectos de los extranjeros en nuestro país, en tanto que implican también una huida de capitales a otros territorios. Al menos, de fortunas y empresarios latinoamericanos.

[Benzino Napaloni]

No como hasta ahora, que había un gobierno del PSOE con Pedro Sánchez al frente.

https://theobjective.com/economia/2023-11-21/inversores-latinoamericanos-fuga-capitales-espana/

Los inversores latinoamericanos empiezan a sacar en masa sus fortunas de España
Trasladan dinero a otros países y ordenan la venta urgente de activos ante la incertidumbre por los pactos de Sánchez

[...]

El temor de muchos de ellos es volver a vivir la misma situación que, en el caso de Venezuela, ha sido especialmente dramática. Es decir, que poco a poco se vaya deteriorando el panorama y que en último término se queden de nuevo atrapados, aunque esta vez en tierras lejanas. Por eso muchos han puesto en marcha la maquinaria, que se fundamenta en un traslado inmediato de dinero a otros países y en órdenes de venta de los activos que habían sido comprados, con el fin de deshacer sus posiciones de manera rápida para preservar el máximo posible el valor.

Vaya vaya... no ha sido muy distinto de lo que ha pasado en Portugal y ahora también Países Bajos cuando han anunciado el fin de las exenciones fiscales a los nómadas digitales. Países comunistas donde los haya, oiga.

Para bien o para mal, en España todo lo que tenga que ver con los dineros está fiscalizado por Bruselas. No hay riesgo de que se saquen los pies del tiesto si España no quiere jugarse sanciones (Polonia ha estado ahí ahí) o incluso la expulsión de la Unión.

Uno, que es malpensado, y que piensa que si están sacando los dineros es porque paice que se esfuma el sueño de forrarse especulando con el ladrillo en el barrio de Salamanca.

Ahora lo que ya sería justicia poética total es que los que de verdad manejan el cotarro con esas propiedades, los únicos que podrían recomprárselas, les suelten la famosa quita del 60%.

[saturno]

[
Uno, que es malpensado, y que piensa que si están sacando los dineros es porque paice que se esfuma el sueño de forrarse especulando con el ladrillo en el barrio de Salamanca.

Ahora lo que ya sería justicia poética total es que los que de verdad manejan el cotarro con esas propiedades, los únicos que podrían recomprárselas, les suelten la famosa quita del 60%.

Poética, no- Es el principio de la renovación  y traspaso del parque inmobiliario a gestoras de viviendas reguladas,

Pienso por ejemplo en el artículo de aquellos suecos (BBB) que explicaba que invertían en  España estando "quebrados" en Suecia, porque el mercado del Pisito español está boyante, Resulta que Suecia es el pais con mayor proporción de vivienda regulada , con sus problemas enormes, desde luego, pero confunden una "quiebra" con lo que es también una politica pública, No se crean nada, vamos-

Los mismos capitales empresariales van a desembarcar desde Francia y Alemania, entiendo, Los franceses no se ven porque pasan por participaciones con los fondos inmobiliarios españoles- No todos los fondos de Socimis lo están haciendo mal, y algún artículo hemos leido donde sus CEO (de la Caixa, creo que era) dicen por donde van los tiros, y se van adaptando, El dinero que no prestan para himbersiones, ya está trabajando y habría que ver las condiciones del impuesto a beneficios de bancos y grandes fortunas cuáles son,

Los sudamericanos y sajones que no están en el circuito, parece que ya  están vendiendo (Blackstone), supongo que ya les ofrecen por las viviendas (y oficinas) jugosos títulos y quizás 60% del precio (ese es el dinero recibido, que sacan ipso-facto, claro)- Luego irán a por los himbersores patrios de +10 pisitos (misma oferta), y para terminar los propios particulares que venderán sus títulos a cambio de una jugosa renta vitalicia, los pocos años que les queden- ¿Los herederos? ¿Qué herederos? ¡Resulta que no tienen!

En menos de 10 años, a este pais, no lo va a reconocer ni la madre que lo parió (que en lugar de parir hijos, parió pisitos)

Diviértanse (y organicense)

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-11-21/ecb-says-banks-commercial-real-estate-hits-could-worsen-stress

ECB Warns Banks’ Commercial Real Estate Hits Could Worsen Stress

European banks’ exposure to commercial real estate could erode financial stability if the economy is hit by a bigger shock, according to the European Central Bank.

Commercial real estate markets “have the potential to significantly amplify an adverse scenario, increasing the likelihood of systemically-relevant losses being incurred in the banking system,” the ECB said in an excerpt of its financial stability review, which is scheduled to be published on Wednesday in Frankfurt.(...)

[Derby]

https://www.reuters.com/markets/currencies/chinas-state-banks-seen-swapping-selling-dollars-yuan-sources-2023-11-21/

Exclusive: China's state banks are buying yuan, quickening its rally

SHANGHAI, Nov 21 (Reuters) - China's major state-owned banks have been active in the currency market this week, buying the yuan and helping hasten its recovery against a broadly weaker U.S. dollar, two sources told Reuters on Tuesday.

The big banks, which sometimes act on behalf of Chinese monetary authorities, have in the past year often sold dollars to slow the yuan's decline.

Their continued yuan-buying activity this week while the currency was already rising was a surprise to the sources, who spoke on condition of anonymity as they are not authorised to speak to media about the matter.

The yuan has gained 2% in the past week, to stand at levels of around 7.13 to the dollar - its highest in nearly four months.

The sources said the state banks seemed to be following their usual combination of swaps and spot market activity, and were seen exchanging yuan for dollars in the onshore swap market and selling those dollars in the spot currency market.

Their action over the past week came amid broad dollar weakness. The dollar index , which measures the currency's value against major trading partners, has retreated more than 3% in November, as U.S. yields succumb to signs of a peak in Federal Reserve monetary tightening.

Some market participants said state banks might be trying to speed the yuan's gains and spur exporters to convert more of their FX receipts into yuan. The Chinese currency is still down more than 3% against the dollar this year.

The selling of dollars by state banks caused the onshore spot yuan to briefly touch 7.1296 per dollar, firmer than its daily official guidance for the first time in four months.

The People's Bank of China (PBOC) has also been lowering the dollar-yuan daily fixing rate this week. On Tuesday, it set the midpoint at a 3-1/2-month low of 7.1406 per dollar.

"It is surprising to see they keep lowering the fixing at this rate. To me, it looks like they are doing preparatory work ahead of a policy rate cut," said Kiyong Seong, lead Asia macro strategist at Societe Generale.

"When the external environment is favourable, they appear to strengthen the CNY as much as possible."

Recent data shows the recovery in the world's second-largest economy remains uneven, with industrial output and retail sales surprising on the upside in October, while manufacturing activity and consumer prices continued to fall.

While the economy still needs more policy stimulus, analysts say further monetary easing could add downside pressure on the Chinese currency, given the wide differential between interest rates in China and other economies, particularly the United States.

The PBOC has been injecting cash through its medium-term lending facility loans into the banking system, but has of late kept the rate on those loans unchanged.

"Some volatilities around this level could be likely at this time, unless there are more further significant downside dollar moves or additional major sentiment positive events," said Zhi Xiaojia, chief China economist at Credit Agricole.

"Indeed, the yield gap remains quite wide, and we are still expecting more policy easing, including PBOC rate and reserve requirement ratio cut."

Zhi said she was "relatively constructive" on the yuan into the end of the year and 2024.

[Asdrúbal el Bello]

No como hasta ahora, que había un gobierno del PSOE con Pedro Sánchez al frente.

https://theobjective.com/economia/2023-11-21/inversores-latinoamericanos-fuga-capitales-espana/

Los inversores latinoamericanos empiezan a sacar en masa sus fortunas de España
Trasladan dinero a otros países y ordenan la venta urgente de activos ante la incertidumbre por los pactos de Sánchez

[Derby]

https://www.ft.com/content/760afc0a-8c5d-4b16-a92a-624d714c54a2

Blackstone to shut multi-strategy fund after assets fall 90%

Fund suffers £1.5bn fall in assets since end of 2019 as performance lags

Blackstone is to close a fund that offers investors exposure to a range of hedge funds and other trading strategies, after assets fell nearly 90 per cent in four years amid lacklustre returns.

The US alternative asset manager has told investors it will wind down the Blackstone Diversified Multi-Strategy fund by the end of the year, the group told the Financial Times.

The so-called Ucits fund is governed by EU rules that make it easier for non-specialist investors to buy. Multi-strategy Ucits funds such as this are in part an attempt by managers to capitalise on the success of giant hedge funds such as Citadel and Millennium, which employ teams of traders across a wide range of strategies and which were among the biggest hedge fund winners from the coronavirus pandemic.

The fund’s closure, which has not previously been reported, demonstrates how hard it can be to capture and package that success for a wide audience.

“I haven’t seen a multi-strat in Ucits format do well. Performance has not been good,” said Patrick Ghali, managing partner at Sussex Partners, which advises clients on fund investments.

Assets in the Blackstone fund, which allocates money to managers trading areas such as equities and credit, fell from £1.7bn at the end of December 2019 to £192mn on October 27 this year, according to data compiled by research firm Kepler Absolute Hedge.

From the start of 2020 to the end of last month, the fund has lost about 2 per cent in performance terms, according to investor documents. By comparison, hedge funds on average have gained roughly 21 per cent, according to data group HFR, while the MSCI World index of stocks has gained about 17 per cent in capital return terms.

The fall in assets under management partly reflects heavy investor outflows from the wider sector. Total assets in so-called multi-strategy mutual funds that are governed by Ucits rules have dropped 30 per cent in a year to £8.8bn, according to Kepler.

Demand for ways to capitalise on the success of large, multi-strategy hedge funds has come as Citadel became the most successful hedge fund firm of all time after making a record $16bn profit for investors last year. Multi-strategy funds in this space are designed to give clients exposure to the best traders across different firms while also spreading out risk.

But returns on Ucits versions of such funds are at times drab because of the constraints of regulations that govern how the funds invest and the access given to investors. For example, the rules dictate investors must be able to buy and sell their investments in the fund on a regular basis — with many such funds offering daily trading — while no single asset can take up more than 10 per cent of the fund’s assets under management. Direct short selling, which is used regularly by hedge funds, is banned, and there are limits on leverage and the amount of illiquid assets held by funds.

Blackstone’s fund invests with managers including New York-based Two Sigma, one of the world’s biggest quantitative hedge fund firms, Florida-based credit manager Bayview and London-based emerging markets manager Emso.

It also puts money with a number of managers in which Blackstone has a financial interest. These include Hong Kong-based Seiga Asset Management, Magnetar Asset Management and subsidiaries Blackstone Real Estate Special Situations Advisors and BX LCS.

Blackstone also directly runs a portion of the fund designed to hedge risk. The fund makes up less than 0.5 per cent of the group’s hedge fund solutions business.

Blackstone said: “This is a small, legacy fund. We are in talks with clients to move their capital to newer strategies that offer greater flexibility than the current structure allows.”

Other funds similar to Blackstone’s have also suffered falls in assets, including the Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund, which has seen assets drop by £957mn in the 12 months to September 2023, and Franklin K2 Alternative Strategies, which has seen assets more than halve in the same period, according to Kepler.

[sudden and sharp]

 

[Derby]

Mañana traeré el informe del BCE...

https://www.ft.com/content/a7d19b28-2f68-4fd5-bc56-ca680d32ee40

Commercial property’s debt burden exceeds pre-2008 level in eurozone, warns ECB

Stability review warns of contagion risk for wider financial sector from surging losses in real estate

Eurozone property companies are being hit by surging losses and some will struggle to support their debts, which have risen to a higher level than before the 2008 financial crisis, the European Central Bank has warned.

The losses, which the ECB said would have “consequences for the resilience of banks’ loan books”, stem from sharply higher financing costs, falling commercial property values, weaker rental income and rising concerns about the energy efficiency of buildings.

The central bank said signs of stress in the commercial property sector, which accounts for 10 per cent of all eurozone bank loans, “have the potential to significantly amplify an adverse scenario” and would “drive large losses” in the wider financial system.

The average debt of larger European property companies has risen above 10 times their earnings, “close to or above pre-global financial crisis levels”, the ECB said in part of its twice-yearly financial stability review. The full review is out on Wednesday, but the ECB published its concerns on commercial real estate a day early.

Rises in ECB interest rates have hit the sector hard. It now costs 2.6 percentage points more to finance the purchase of commercial real estate assets in Europe than it did before rates started increasing last year, according to eurozone credit registry data. The central bank’s benchmark deposit rate is now 4 per cent — up from minus 0.5 per cent before the tightening cycle began.

The rise in borrowing costs would pose a refinancing challenge for the most indebted companies, the ECB said, pointing out that rating agency Moody’s Analytics had cut ratings or outlooks on 40 per cent of European real estate companies in the year to March 2023.

The problem is most acute in countries such as Finland, Ireland, Greece and the Baltic states, where more than 90 per cent of loans to commercial property companies are at variable rates or mature in the next two years. This compares with only 30 per cent in the Netherlands and 40 per cent in Germany. 

“Business models established on the basis of pre-pandemic profitability and low-for-long interest rates may become unviable over the medium term,” the ECB warned.

The sharp downturn in eurozone commercial real estate is underlined by the 47 per cent drop in the number of transactions in the sector in the first half of this year, compared with the same period in 2022. 

The share of bank loans to lossmaking real estate borrowers is expected to double to 26 per cent, the ECB said. But it warned this could rise to half of all loans if turnover in the sector fell by a fifth and the tighter financing conditions persisted for another two years.

The central bank said debt levels were likely to “deteriorate further as these firms’ earnings decline and commercial real estate prices are revalued downwards”. 

Shifts to homeworking and online retail have hit demand for offices and shops, weighing on rental income for property owners, while older and lower quality buildings are suffering bigger drops in rents as tenants focus more on a building’s energy efficiency.

In a sign of how investors believe the price of commercial property has fallen sharply in the past two years, the market value of listed eurozone property companies has fallen from 110 per cent of the book value of their assets to less than 70 per cent.

Europe’s residential property sector has faced similar challenges. But the ECB said a strong labour market was helping to keep mortgage defaults low, while housing shortages and rising construction costs were providing support to prices.

[sudden and sharp]

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[ Je, je. ]

[sudden and sharp]

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[ Vihte... ]

[sudden and sharp]