PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Otoño 2023

[Cadavre Exquis]

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12473313/10/23/la-exportacion-de-grano-ucraniano-tensa-la-futura-ampliacion-de-la-ue.html

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12472981/10/23/bruselas-quiere-reforzar-su-seguridad-frente-a-china-en-chips-inteligencia-artificial-tecnologia-cuantica-y-biotecnologia-.html

Saludos.

[Cadavre Exquis]

https://www.eleconomista.es/legal/noticias/12472065/10/23/el-gobierno-aprueba-la-subida-de-450-euros-al-mes-a-jueces-fiscales-y-letrados.html

Saludos.

[Cadavre Exquis]

https://theobjective.com/economia/2023-10-04/subida-pensiones-2024-tresmileuristas-jubilados/

Saludos.

[saturno]

Eso del "consenso" en recompras de acciones es comunicaciön, ¿verdad?
Lo que están diciendo es que está la gente vendiendo a masas sus acciones de Santander/Bancos porque saben que van para abajo y no pueden competir con obligaciones-

https://es.investing.com/equities/banco-santander

Es decir la cotizacion tiene mala pinta, anticipan lo gordo y antes de ver dispersarse las acciones no se sabe donde, y algún listo termine sentado en el consejo de administración,  las recompran ellos mismos-

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/12473436/10/23/banco-santander-liderara-en-2024-la-recompra-de-acciones-de-la-banca.html



Saludos.

[Lem]

Airbnb boss lays foundation for longer-term rentals

Booking platform to launch ‘biggest update’ next month as it plans to expand beyond travel

Airbnb is plotting a push into longer-term housing rentals and a renewed drive on experiences as part of a shake-up of the travel accommodation app.

Chief executive Brian Chesky told the Financial Times that from next year the online rental company would “go a little bit beyond its core business”, including an expansion of its experiences and services. He pointed to more changes, due next month, that would mark the “biggest update to Airbnb ever”.

“Travel is our sweet spot,” he said. “Eventually the big frontier for Airbnb is to go beyond travel,” adding that “there’s an eventual opportunity for Airbnb to become a greater part of your daily life. Not just once or twice a year.”

Offering rentals of up to a year represented a “huge opportunity”, Chesky said. He vowed that, with only 18 per cent of gross nights booked in the second quarter this year coming from stays longer than 30 days, more can be done. Extended stays of more than three months are even rarer.

“In this post-pandemic world, there’s this . . . unrecognised market of a month, two months, three months, because people can work from laptops, people are going away for the summer,” Chesky said.

His vision for a renewal of Airbnb’s business model comes as the technology app faces pressure from policymakers worldwide over depleting housing stock in major cities. New York, which was one of Airbnb’s biggest markets globally, this month introduced rules limiting residents’ freedom to rent rooms in their homes on Airbnb, culling about three-quarters of listings in the city.

Chesky does not see New York as a “precedent”, though. “Most people in New York City and beyond feel like there was absolutely a win-win on the table,” he said, citing offers to city authorities to introduce a hotel tax or a housing registration scheme to limit people renting their primary homes.

Airbnb’s plans include expansion of its housing offering as well as “things to do on your trip”. Chesky also highlighted a “long list of ideas” under consideration, including rental cars and dining pop-ups.

“The second biggest asset usually in someone’s life after their home is their car,” he said, and Airbnb has long considered a pivot to car rental. “That’ll be the next thing,” he said.

Airbnb this year launched its “rooms” feature, a return to its roots when it would offer space in people’s homes, as well as greater insight into hosts, as part of more than 50 new features and upgrades to the app.

Also speaking to the FT, Jay Carney, Airbnb’s global head of policy and communications who joined last year from Amazon, predicted that New York’s policy will not solve the housing crisis, and will only serve to increase hotel room rates and price less wealthy tourists out of visiting the city.

“New York is a good example of where . . . they have a problem which they think they can fix with this regulation,” said Carney, a former Obama administration official, but he argued that the “sledgehammer approach” will bring “zero change” to the housing crisis.

“It will be compounded by hotel prices [going up while] tourists on a budget won’t be able to come to New York,” Carney added.

[pollo]

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12472429/10/23/la-ocde-insta-a-espana-a-promover-la-unidad-de-mercado-y-a-subir-los-impuestos-a-los-carburantes.html

Saludos.

Movilidad laboral

Por otro lado, el organismo con sede en París ha criticado los "impedimentos" a la movilidad laboral en España derivada del actual sistema autonómico, que prioriza las ayudas sociales para los residentes y suele implicar su pérdida en caso de cambiar de autonomía.

La OCDE ha sostenido que esta circunstancia podría resolverse "asegurando la plena portabilidad" de las ayudas entre regiones, mejorando la coordinación o proporcionando ayudas temporales sufragadas por la zona de origen o el Gobierno central.

Que no digo yo que no tengan su importancia las malvadas ayudas a residentes (que qué se habrán creído por vivir en el puto sitio donde viven) pero a lo mejor el que te venga una vieja a atracarte con dos nóminas + fianza por adelantado tiene algo que ver un poquito, señores del OCDE.

[sudden and sharp]

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12472429/10/23/la-ocde-insta-a-espana-a-promover-la-unidad-de-mercado-y-a-subir-los-impuestos-a-los-carburantes.html

Saludos.

Movilidad laboral

Por otro lado, el organismo con sede en París ha criticado los "impedimentos" a la movilidad laboral en España derivada del actual sistema autonómico, que prioriza las ayudas sociales para los residentes y suele implicar su pérdida en caso de cambiar de autonomía.

La OCDE ha sostenido que esta circunstancia podría resolverse "asegurando la plena portabilidad" de las ayudas entre regiones, mejorando la coordinación o proporcionando ayudas temporales sufragadas por la zona de origen o el Gobierno central.

Que no digo yo que no tengan su importancia las malvadas ayudas a residentes (que qué se habrán creído por vivir en el puto sitio donde viven) pero a lo mejor el que te venga una vieja a atracarte con dos nóminas + fianza por adelantado tiene algo que ver un poquito, señores del OCDE.

Son las autonomías... y punto. Que lo dicen unos señores encorbataos y qué vamos a saber los demás.






Ojo, que no es habitual un ataque tan directo al sistema autonómico... se suele disfrazar en la unidad de mercado y tal, pero esto es un tanto nuevo. (Me refuerza en la idea de que es buena cosa.)

[Benzino Napaloni]

Los ‘hedge funds’ estarán abiertos a inversiones desde 10.000 euros
https://cincodias.elpais.com/fondos-y-planes/2023-10-02/el-gobierno-planea-rebajar-a-solo-10000-euros-el-minimo-de-inversion-en-los-hedge-funds.html
En este tipo de fondos el gestor tiene máxima libertad a la hora de invertir, lo que aumenta el riesgo





Vaya, vaya... la crème de la crème financiera... ya nos deja participar a los mindundis... No hace falta deciros nada. 




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Fly, you fools!

Qué recuerdos de Nueva Rumasa . ¿Recuerdan la agresiva campaña de publicidad de 2009 diciendo que eran lo más de lo más para invertir?

Detrás estaba esto:



Y esta vez también habrá quien pique...

Otra vez fase 6 de la burbuja justo antes del "momento Minsky", los expertos vendiendo y deshaciendo posiciones. Tic tac tic tac...

[Benzino Napaloni]

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12472429/10/23/la-ocde-insta-a-espana-a-promover-la-unidad-de-mercado-y-a-subir-los-impuestos-a-los-carburantes.html

Saludos.

Movilidad laboral

Por otro lado, el organismo con sede en París ha criticado los "impedimentos" a la movilidad laboral en España derivada del actual sistema autonómico, que prioriza las ayudas sociales para los residentes y suele implicar su pérdida en caso de cambiar de autonomía.

La OCDE ha sostenido que esta circunstancia podría resolverse "asegurando la plena portabilidad" de las ayudas entre regiones, mejorando la coordinación o proporcionando ayudas temporales sufragadas por la zona de origen o el Gobierno central.

Que no digo yo que no tengan su importancia las malvadas ayudas a residentes (que qué se habrán creído por vivir en el puto sitio donde viven) pero a lo mejor el que te venga una vieja a atracarte con dos nóminas + fianza por adelantado tiene algo que ver un poquito, señores del OCDE.

Son las autonomías... y punto. Que lo dicen unos señores encorbataos y qué vamos a saber los demás.






Ojo, que no es habitual un ataque tan directo al sistema autonómico... se suele disfrazar en la unidad de mercado y tal, pero esto es un tanto nuevo. (Me refuerza en la idea de que es buena cosa.)

Por poner un contrapunto, yo también me cisco en la "movilidad" que proponen estos genios.

Que no están los tiempos como para que la mayoría del personal no salga del pueblo en toda su vida, eso está claro. Pero el otro extremo existe y llega a veces a niveles absurdos. Hace un tiempo me mandaron una misiva en LinkedIn por si quería un puesto temporal y de freelance en Polonia. Sin ofrecer teletrabajo, y con el correspondiente "mail bombing" sin mirar si los contactados estaban disponibles o no.

Movilidad puede consistir en que salgas del pueblo, veas mundo, y te espabiles. No que cada poco tiempo tengas que irte a la otra punta del país (o del continente). No hay plan vital que resista eso a partir de los 30. Y menos para puestos que admiten teletrabajo.

[Zugzwang]

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12472429/10/23/la-ocde-insta-a-espana-a-promover-la-unidad-de-mercado-y-a-subir-los-impuestos-a-los-carburantes.html

Movilidad laboral

Por otro lado, el organismo con sede en París ha criticado los "impedimentos" a la movilidad laboral en España derivada del actual sistema autonómico, que prioriza las ayudas sociales para los residentes y suele implicar su pérdida en caso de cambiar de autonomía.

La OCDE ha sostenido que esta circunstancia podría resolverse "asegurando la plena portabilidad" de las ayudas entre regiones, mejorando la coordinación o proporcionando ayudas temporales sufragadas por la zona de origen o el Gobierno central.

Que no digo yo que no tengan su importancia las malvadas ayudas a residentes (que qué se habrán creído por vivir en el puto sitio donde viven) pero a lo mejor el que te venga una vieja a atracarte con dos nóminas + fianza por adelantado tiene algo que ver un poquito, señores del OCDE.

Son las autonomías... y punto. Que lo dicen unos señores encorbataos y qué vamos a saber los demás.






Ojo, que no es habitual un ataque tan directo al sistema autonómico... se suele disfrazar en la unidad de mercado y tal, pero esto es un tanto nuevo. (Me refuerza en la idea de que es buena cosa.)

Por poner un contrapunto, yo también me cisco en la "movilidad" que proponen estos genios.

Que no están los tiempos como para que la mayoría del personal no salga del pueblo en toda su vida, eso está claro. Pero el otro extremo existe y llega a veces a niveles absurdos. Hace un tiempo me mandaron una misiva en LinkedIn por si quería un puesto temporal y de freelance en Polonia. Sin ofrecer teletrabajo, y con el correspondiente "mail bombing" sin mirar si los contactados estaban disponibles o no.

Movilidad puede consistir en que salgas del pueblo, veas mundo, y te espabiles. No que cada poco tiempo tengas que irte a la otra punta del país (o del continente). No hay plan vital que resista eso a partir de los 30. Y menos para puestos que admiten teletrabajo.

Este debate me lo he planteado a nivel personal, y en el entorno de amigos. Si se acuerdan, el tema de la movilidad laboral se dio y mucho desde 2008, con Diaz Ferran diciendo que habia que trabajar mas y cobrar menos, que nos fuéramos a Laponia, las Escuelas Oficiales de Idiomas desbordadas, y con discursos de tener que cambiar de ciudad (o país) para tener un trabajo. Y es muy complejo, yo me planteé varias cuestiones, que siguen sin resolverse (porque no se quieren resolver):

- la vivienda, la inversión inicial para tener un alquiler no solo no ha mejorado, no ha hecho más que empeorar. Partíamos de una facilidad grande a la hora de alquilar, pero las ayudas estaban limitadas (y creo que por ahí van las ayudas a residentes de las que habla el artículo), te pedían un cierto tiempo  empadronado. Precios altos, demasiados requisitos para poder tener una vivienda con la placa del yugo en el portal y escasas perspectivas de recibir ayuda al alquiler. Mejor no perder el empadronamiento en una determinada ciudad, porque si no, se pierde el derecho a recibir ayudas al alquiler. (Yo estuve recibiendo esa ayuda, durante 12 o 14 meses el 40 por ciento de la renta de alquiler, pero la cobré cuando ya había vuelto a casa de mis padres, cuando ya no la necesitaba, razón por la que no seguí viviendo de alquiler por mi cuenta).
- la temporalidad y durabilidad de los contratos: si te vas a ir a otra ciudad, con todos los inconvenientes, y no te aseguran unos meses por lo menos, no te vas. Contratos temporales, parciales, mal pagados, sin expectativas. Así es imposible que decidas irte a otra ciudad. Esto viene muy agravado no solo por las reformas laborales, sino por la insana costumbre de hacer de los trabajos un ejercicio de supervivencia.
- el elevado desempleo y la escasa protección a tal situación hizo que se diseñara la solución "café para todos" con el casapapismo, todos viviendo en casa de los papis, formándose, estudiando oposiciones, yendo al gimnasio y con mucha resiliencia. Esto ha tenido un efecto perverso en el mercado laboral, ya que al tener muchos las necesidades cubiertas, una gran parte de la población desempleada no acepta contratos de baja cualificación, de baja remuneración ni de poca duración. Se están perdiendo habilidades, conocimiento, gente adulta sin apenas experiencia y con todo su conocimiento aprendido, ya sea con estudios o con trabajos anteriores, olvidado, con las habilidades adquiridas atrofiadas.

Este mes de Agosto, un amigo, fijo discontinuo en una asesoría, trabaja tres meses y medio en todo año (vacaciones de Agosto y Diciembre-Enero, y de apoyo en la campaña de la Renta). Le llamaron de una bolsa de trabajo, su sueldo iba a ser mucho mayor. Pero pasaban dos cosas: tenía que renunciar a su actual trabajo, y tenía que buscar vivienda en Guadalajara, y solo le aseguraban dos meses, que cierto es podría ser alguno más. Se lo pensó mucho, pero le salió el instinto conservador. Es el problema de la excesiva temporalidad, las escasas oportunidades que hacen que incluso intentes conservar contratos por debajo del nivel de subsistencia, y el impuesto privado que implica cambiar de ciudad y tener que buscar vivienda, en sus altos costes que implica (precio de la mensualidad, fianza y otros gastos) y en cómo te tienes que calentar la cabeza para convencer al rentista de turno.

Todo esto forma parte de la disfuncionalidad del mercado laboral a la que tantas veces me refiero. Estar tantos años con un desempleo tan alto, con tan pocas alternativas, con duraciones excesivamente temporales y el problema añadido de la vivienda básica, han enquistado la movilidad. Es muy dificil que lo que sobre en un sitio se pueda recolocar en otro, no existen incentivos ni certidumbre para cambiarse de una ciudad a otra. Siempre he dicho que la excesiva desregulación laboral en España plantea un problema irresoluble, porque la economía española no tiene el dinamismo que, por ejemplo, tiene la norteamericana, donde puedes cambiar de trabajo continuamente, tener varios trabajos y no tener que depender de lo poco a lo que se tiene acceso. En Alemania tienen regulado ese empleo mínimo a través de minijobs, pero aquí he visto colas de miles de personas en busca y captura de los planes de empleo, que solamente daban 3 o 6 escasos meses por el SMI, dirigido a colectivos poco favorecidos.

España tiene un problema acuciante de baja productividad y poca movilidad laboral por la estructura del mercado laboral, la poca cantidad de trabajo disponible, el excesivo desempleo estructural, la incapacidad de los servicios de empleo por mediar soluciones, el problema que representa el alquiler de vivienda básica al cambiarte de ciudad y el modelo social propuesto esta última década para contener el excesivo desempleo, donde treintañeros y también cuarentones se han convertido en eternos casapapis. Si no se plantean todos los problemas en conjunto a la hora de rediseñar las políticas de empleo y la estructura social que se quiere tener a nivel país, todo serán brindis al sol. Y ya sabemos por experiencia que poner un parche sobre otro al final provocará una rotura que lo paralice todo.

[Benzino Napaloni]

Y todo eso sin meter aún las cargas familiares en la ecuación...

Si no se plantean todos los problemas en conjunto a la hora de rediseñar las políticas de empleo y la estructura social que se quiere tener a nivel país, todo serán brindis al sol. Y ya sabemos por experiencia que poner un parche sobre otro al final provocará una rotura que lo paralice todo.

El problema es que ya se probó el parche. No sólo recuerdo la crisis, también la complacencia que se instaló a partir de 2014 cuando el paro empezó a bajar. "Problema resuelto, ya no hace falta tocar nada más". Y eso que entonces ya saltaron algunas alarmas. En el País Vasco, por ejemplo, se probaron campañas de recaptación de expatriados. Con éxito ínfimo o incluso nulo porque todas las ofertas eran más de lo mismo: temporales y con malos sueldos. Para eso merecía la pena seguir en Suecia o Alemania.

Y voy también por lo que apunta Pollo. Yo mismo me he topado con algunos caseros esperando sacar tajada. Justo porque el reventón está cerca si es que no ha llegado ya. Aceptar que los precios tienen que bajar supone tirar a la basura el rentismo, cuando son tantos los que han hecho de él su medio de vida. Pero mientras no se hace, ya hay puestos de trabajo que no se pueden cubrir.


Estas discusiones que hay ahora recuerdan, exagerando mucho, al jaleo del incendio de Murcia. Hay un marrón inocultable, que alguien se va a tener que comer -además de las víctimas y sus familias- y ya han empezado las peleas. Que si el dueño, que si el ayuntamiento no ejecutó el cierre...

[Derby]

https://www.elconfidencial.com/inmobiliario/inversiones-alternativas/2023-10-04/entrevista-alex-jeffrey-ceo-mundial-savills-im_3747515/

ALEX JEFFREY, CEO GLOBAL SAVILLS IM
"Un control de alquileres sensato puede ser mejor para el inversor porque da previsibilidad"

Alex Jeffrey es un primer espada mundial de la inversión inmobiliaria. CEO global de Savills IM, una de las principales gestoras del planeta, tiene una visión transversal del mercado que le permite ver el bosque detrás de los árboles

Alex Jeffrey es un auténtico primer espada mundial de la inversión inmobiliaria. En 2019, fue nombrado consejero delegado global de Savills IM, un gigante con 24.000 millones de euros en activos bajo gestión y presencia en 16 mercados, cargo al que llegó tras haber doblado el tamaño de M&G Real Estate en apenas seis años, cuando pasó de 15.000 millones de libras a 30.000 millones (17.300 millones y 34.600 millones, respectivamente). Volcado ahora en diseñar la estrategia que determinará la próxima etapa de crecimiento de Savills IM, este licenciado en Derecho por la Universidad Cambridge y MBA por Insead se muestra convencido de que una clave del negocio radica en detectar sectores con un claro desequilibrio entre la oferta y la demanda, como el residencial y la logística urbana.

Residente en Singapur, y profundo conocedor de mercados tan distantes como Reino Unido o la región de Asia-Pacífico, Jeffrey tiene una visión transversal de la realidad, lo que le permite ver el bosque detrás de los árboles. Por ejemplo, sostiene que "un control de alquileres sensato puede ser incluso mejor para el inversor que un mercado totalmente libre de restricciones, porque tendrá cierta previsibilidad de que los alquileres se mantendrán dentro de un rango asequible para los inquilinos". Eso sí, siempre y cuando haya seguridad jurídica y no se cambien las reglas de juego a mitad de partida. En España, Savills IM está liderada por Fernando Ramírez de Haro, que apuesta por invertir en residencial, logística y carteras de supermercados en un amplio número de ciudades españolas.

PREGUNTA. Como se demostró el año pasado, incluso los planes peor trazados pueden salir mal. Con estas palabras, arranca usted el informe Previsiones 2023 de Savills IM. Han pasado 10 meses desde entonces, ¿dónde estamos?

ALEX JEFFREY (AJ). El resumen es un escenario de tipos más alto durante más tiempo. Los banqueros centrales tienen que lidiar con una inflación subyacente relativamente persistente en la mayoría de los mercados occidentales. Y, por lo tanto, han concluido que los tipos interés deben mantenerse en un nivel más alto para tratar de derrotar a la inflación. Tal vez, con el riesgo de llevar a algunas economías a la recesión o, en el mejor de los casos, a vivir con un crecimiento más lento durante más tiempo. El sector inmobiliario es un sector sensible a los tipos de interés, eso lo sabemos. En comparación con el comienzo de este año, para responder a la pregunta, es probable que la inflación haya sido más persistente y los tipos se hayan mantenido más altos más tiempo del esperado. Por tanto, los mercados han sido más desafiantes, y la forma en que hemos respondido ha sido con pólvora seca, y el capital disponible para invertir hay que tener mucho cuidado a la hora de invertirlo. Hemos realizado algunas inversiones en las que nos ha parecido que la relación entre precio y calidad era atractiva en comparación con hace uno o dos años. Una de ellas aquí en España, que acabamos de cerrar en Valencia. Sin embargo, sabemos que la recuperación va a ser difícil y lenta, así que probablemente tengamos nuestra pólvora seca durante más tiempo del que esperábamos y realicemos menos inversiones de las que esperábamos.

P. ¿Seca por más tiempo?

AJ. Sí, seca durante más tiempo. Correcto. Sí

P. ¿Cree que existe el riesgo de que los bancos centrales estén malinterpretando la economía real?

AJ. Por supuesto, siempre existe ese riesgo. Por eso no soy banquero central, porque es un trabajo increíblemente difícil. Es muy fácil equivocarse en ambas direcciones. Por supuesto, existe el riesgo de que hayan mantenido los tipos demasiado altos durante demasiado tiempo y, por lo tanto, pueden llevar a las economías a una recesión. Pero, del mismo modo, existe el riesgo de que la inflación no sea derrotada de la manera que todos esperamos, y sabemos los estragos que la inflación puede causar a las familias y los impuestos adicionales que impone a la economía. Así que no los culpo. Comprendo perfectamente el dilema al que se enfrentan. La forma en que respondemos a ese dilema es intentar invertir en el sector inmobiliario más resiliente, que tenga un rendimiento a largo plazo, independientemente del ciclo económico. Por eso elegimos sectores y países que realmente se enfrentan a desequilibrios de oferta muy profundos en favor del inversor, del propietario, además de ser potencialmente prestamistas. Invertimos en el lado crediticio de los bienes raíces y creo que, obviamente, si los tipos son altos, y es probable que se mantengan altos durante un periodo prolongado, en algunos casos es mejor ser prestamista que prestatario.

P. ¿Qué clase de activos cree que van a ser más resilientes?

AJ.Nos gusta especialmente el residencial. Creemos que la mayoría de los mercados urbanos del mundo occidental, y muchos de Asia-Pacífico, sufren una falta de oferta residencial con la calidad adecuada. Las ciudades han seguido creciendo y hay una oferta insuficiente de nuevas viviendas para satisfacer esa demanda. Al mismo tiempo, ha habido un aumento de hogares más pequeños, con un número menor de personas, familias unipersonales o solo parejas en lugar de las familias más numerosas, que eran la regla en el pasado. Estos desequilibrios han causado enormes problemas en torno a la asequibilidad, especialmente para los más jóvenes. Hablo de asequibilidad de los precios de la vivienda, pero también de asequibilidad de los alquileres. Y esto, a su vez, ha provocado problemas sociales, porque la vivienda es el mayor gasto al que se enfrentan la mayoría de familias. Por lo tanto, creemos que hay un desequilibrio tan profundo entre la oferta y la demanda que muchos países y ciudades no han podido ofrecer durante décadas la cantidad de viviendas que necesita la población, que se trata de una inversión interesante para muchos institucionales que, dicho sea de paso, en muchos casos nunca antes habían invertido en viviendas. Desde la perspectiva de los ocupantes, necesitamos un techo sobre nuestras cabezas, por tanto, su valor tiende a caer menos durante una recesión económica, al igual que los alquileres, y tiende a recuperarse más rápido.

P. Cuando habla de residencial, ¿a qué se refiere, al mercado tradicional o las nuevas fórmulas de coliving, residencias de estudiantes, mayores...?

AJ. Nos centramos particularmente en build to rent (BTR, promoción de obra nueva para alquiler). También nos gusta el sector de viviendas para estudiantes, lo que llamamos PBS, una clase de activo bastante diferente al alquiler tradicional, pero que experimenta, en cierto modo, la misma dinámica entre oferta y demanda: el creciente número de estudiantes en ciudades universitarias con una oferta de alojamientos muy inadecuada. También estamos muy interesados en lo que podríamos llamar el sector asequible, que obviamente difiere de un país a otro, con distintas regulaciones, pero es común ver que a los gobiernos les resulta difícil financiar la cantidad de viviendas sociales que necesitan, los estándares en torno a la salud, la eficiencia energética y ambiental son cada vez más desafiantes, las organizaciones de vivienda social de muchos países sufren falta de recursos y financiación y, por lo tanto, buscan que el sector privado se una a ellas. Creemos que se trata de una clase de inversión emergente interesante para los institucionales. Es más especializada, porque hay que entender realmente los detalles de la legislación en torno a, ya sabes, qué se permite hacer a la hora de operar estos activos, la forma en que se cobran los alquileres, en que se trata a los inquilinos. Por lo general, está muy regulado, pero creemos puede ser una gran oportunidad de inversión. (...)

[Lem]

https://www.elconfidencial.com/inmobiliario/inversiones-alternativas/2023-10-04/entrevista-alex-jeffrey-ceo-mundial-savills-im_3747515/

ALEX JEFFREY, CEO GLOBAL SAVILLS IM
"Un control de alquileres sensato puede ser mejor para el inversor porque da previsibilidad"

Alex Jeffrey es un primer espada mundial de la inversión inmobiliaria. CEO global de Savills IM, una de las principales gestoras del planeta, tiene una visión transversal del mercado que le permite ver el bosque detrás de los árboles

[...]

Qué tramará este pájaro... rara es la propiedad gestionada por Savills UK cuyo precio de alquiler "won't make you weep".

[Derby]

https://www.pravda.com.ua/eng/news/2023/10/3/7422492/

All three key Ukrainian Black Sea ports reopen to ships

All three Ukrainian Black Sea ports have reopened to vessels for grain exports, despite Russia’s threats to target ships heading to Ukrainian ports

The first 10 vessels have used the corridor that Ukraine established after Russia refused to continue with the grain deal, despite Russia's threats to sink vessels heading to Ukrainian ports.

It is also reported that international insurance companies have resumed the coverage of insurance risks.

"The passage of ships is a signal that Ukraine’s daring bet to set up its own trade route after the collapse of a safe-corridor agreed with Russia has paid off," the agency wrote. 

Bloomberg said that under the safe corridor agreement, all vessels heading to Ukraine are inspected in Istanbul and their loads consist exclusively of agricultural products.

According to independent Russian media outlet The Moscow Times, the operation of the corridor has largely been made possible thanks to the neutralisation of the Russian Black Sea Fleet, which has been extensively bombarded by the Armed Forces of Ukraine since Russian President Vladimir Putin refused to extend the agreement with the UN and Türkiye on Ukrainian grain exports.

"The Fleet is basically locked in the city of Sevastopol now, and this has made the route in the northwest of the Black Sea, along the coasts of Romania and Bulgaria, safer," the outlet wrote.

Meanwhile, insurance broker Miller, technology company Clearwater Dynamics and the Ukrainian government reported that they have "joined forces to offer full insurance coverage of all military risks for vessels operating in the Black Sea".

Thanks to advanced technology from Clearwater Dynamics, all vessels using the corridor that are in Ukrainian ports are now being tracked 24/7 until they leave the high-risk zone.

The new corridor is protected with minefields. The route lies along the coast to the territorial waters of Romania and Bulgaria, which are NATO member states. The previous grain corridor lay directly across the sea to Istanbul, where a joint commission of UN, Turkish and Russian representatives checked vessels delivering Ukrainian grain.

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-10-04/france-germany-real-estate-pressured-as-property-funds-wobble?srnd=premium-europe#xj4y7vzkg

European Real Estate Faces New Pressure as Property Funds Wobble

With bank accounts offering competitive returns, a flood of redemptions threatens to further tank valuations.

In the cheap-money era, a torrent of cash poured into European property funds. But as it gets easier to find decent returns elsewhere, investors are heading for the exits, adding fresh pressure to hard-hit real estate markets. With redemptions mounting, the incentive to sell properties and raise cash to pay out investors promises to bring an end to a standoff that began last year when interest rates spurred buyers to offer lowball prices that sellers weren’t willing to accept. Across Europe, commercial real estate investment plunged 59% in the first half of the year, according to MSCI, and valuations, already down by double digits, face the threat of a new hit as funds start to sell assets.

The dynamic poses a particular threat in France and Germany, where new fund types and rules introduced after the global financial crisis face their first major test. French OPCIs, a type of open-ended fund aimed at retail investors, have hoisted for-sale signs over more than €5 billion ($5.2 billion) of real estate at home and abroad.  In Germany, the process is slowed by rules requiring investors to wait a year to get their money back, but the signs of strain can be seen in discounted trading in the funds.

In a sector with €835 billion in assets, any rush to sell would weigh on valuations across the industry and pose a major threat to debt-laden landlords as they bump up against borrowing limits. The risk will be a key topic for investors at this year’s Expo Real property conference in Munich, which kicks off today. “The debt levels of these funds, the discounts that they’re trading at on the secondary markets, they all give a clear indication to what makes sense: Investors are increasingly tempted to redeem,” says Niko Schultz-Suchting, head of the German real estate practice at law firm Freshfields. “That leads to a moment of truth.”

Open-ended funds jumped in popularity when interest rates hit bottom and returns from bonds and traditional savings accounts were anemic. But after 10 rate hikes by the European Central Bank since July 2022, the investment case has flipped. As other investments become more attractive, property prices are falling, tempting some investors to bail before values tumble further. Germany in 2013 imposed tighter rules on redemptions following a spate of liquidations during the global financial crisis. But after Russia’s invasion of Ukraine triggered a real estate bust, inflows have dried up.

The sector’s change in fortune has caught the attention of the ECB, which is concerned about vulnerabilities in the €1 trillion euro-area real estate investment fund market. Controlling about 40% of the region’s commercial property, the funds pose a risk to financial stability, the central bank said in April. “If you get 3%-4% in fixed income, why should you put your money into an open-ended real estate fund?” says Henning Koch, chief executive officer of fund manager Commerz Real AG.

The pressure is evident at UniImmo Global, a fund managed by Union Investment, the asset management arm of Germany’s DZ Bank Group, which is trading at about a 13% discount to the net asset value. Rising debt levels are another indicator of the pressure, with UniImmo Global’s loan-to-value ratio—a measure of the scale of a fund’s debt—climbing to 24.4% through March, from 22.1% a year earlier. The fund recorded net outflows of almost €75 million in 2022, accounting for about 2% of assets—though Union says the tide has turned, and this year it has had inflows of €3.7 million.

Union says the German rules “have provided exactly the right set of instruments” to ensure stability. Falling prices on the secondary market, the firm says, aren’t an indication of investors bailing out, but rather reflect what investors are willing to pay to skirt the new regulations that lock up cash for longer.

Many of the largest German open-ended funds have been around for decades, meaning their portfolios have been assembled gradually. France’s OPCI funds, by contrast, made most of their purchases in recent years when prices were elevated. Opcimmo, a fund established by Amundi SA in 2012, amassed a portfolio that peaked at €8.6 billion in 2020. More than half of that was committed by investors from 2015 to 2017, spurring the company to spend lavishly on purchases such as a deal in which it led a consortium that paid €1.8 billion for Coeur Defense, Europe’s largest office complex.

While some asset managers limited the cash they accepted during the good times so they could invest more effectively, others imposed fewer controls, upping the pressure to deploy capital. Opcimmo’s managers acquired most of the fund’s assets during the boom years, which is now creating a headache. In real estate funds, “distribution is key,” says Isabelle Scemama, global head of Axa IM Alts, the alternative-asset management arm of French insurer Axa SA. “It’s important to manage your inflows so you don’t become a forced purchaser.”

With a sizable chunk of its portfolio in French commercial properties, Opcimmo’s performance has been hit by falling valuations, which have spurred investors to seek other places to park their cash. In Paris, for instance, office values fell about 14% in the year through June, according to BNP Paribas. As redemptions mount and Amundi looks to reduce its exposure to the office sector, it’s working on a slew of sales even as deal volumes slump. In the first half of the year, the firm’s funds put properties valued at €2 billion up for sale and so far has sold just under half that.

With property deals sluggish and regulators pressuring managers to clarify their intentions regarding liquidity controls, Amundi in June introduced new rules laying out when it might restrict the amount of cash investors could withdraw. The firm declined to comment.

Britain offers a cautionary tale for managers on the Continent. Several UK open-ended funds were forced to halt withdrawals in the aftermath of the 2016 Brexit referendum and again during the Covid-19 pandemic. Unlike their French counterparts, UK funds aren’t required to hold a set proportion of liquid assets. And they must allow investors to withdraw funds immediately.

After the shock of the Brexit vote, UK funds were overwhelmed by a sudden spike in withdrawals, and the sector has seen more than £7 billion ($8.5 billion) of net outflows since then, according to fund network Calastone. Property funds in the UK “have been selling snake oil by promising liquidity from an illiquid asset class,” says Jefferies real estate analyst Mike Prew. “And they might be going out of business.”