PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Invierno 2024

[Benzino Napaloni]

Fewer People Are Posting on Social Media. 50% Could Leave Or Limit Interactions Within 2 Years
Posted by EditorDavid on Saturday December 30, 2023 @12:34PM from the un-friending dept.

"Billions of people" uses social media every month, notes the Wall Street Journal.. But "fewer and fewer are actually posting."

Instead they're favoring "a more passive experience, surveys of users and research from data-analytics firms say."

In an October report from data-intelligence company Morning Consult, 61% of U.S. adult respondents with a social-media account said they have become more selective about what they post. The reasons are varied: People say they feel they can't control the content they see. They have become more protective about sharing their lives online. They also say the fun of social media has fizzled. This lurker mentality is widespread, across Meta Platforms' Instagram and Facebook along with X and TikTok....

In a survey conducted in the U.S. this summer, research firm Gartner found more than half of respondents believed the quality of social media has declined in the past five years. They cited misinformation, toxicity and the proliferation of bots as reasons it has gotten worse. "The less you trust social-media brands, the less of a good experience you're having," says Gartner analyst Emily Weiss. Users are less likely to share opinions or insight into their lives since the community they are looking for isn't there, she adds. Ads and suggested posts have also sucked the joy out of apps, some users say... The algorithmic spotlight on creators and their hyper-curated content has made some users feel insecure and less likely to share their own photos and videos, says Kevin Tran, media and entertainment analyst at Morning Consult. In turn, some now think of social apps more as sources of entertainment, like YouTube or Netflix.

Gartner estimates that 50% of users will either abandon or significantly limit their interactions with social media in the next two years.

Any threat to interacting is a threat to business, the article notes, adding "The companies are responding."

They are investing in more private user experiences like messaging, and making interactions more secure. And encouraging people to post to a more intimate audience — as with Instagram's recently expanded Close Friends feature... Meta responded to user complaints, saying it would continue to work on improving recommendations to help creators reach more people. The company added a snooze button that pauses suggested posts for 30 days at a time, and chronological feeds that temporarily only show posts from accounts people follow... Meta began shifting its resources toward messaging, including efforts to enable end-to-end encryption by default across all of its messaging services... TikTok has also shown signs of investing more in the messaging portion of its app, nudging users to chat with people they haven't messaged in a while.

When the Wall Street Journal posted their article on Threads, Adam Mosseri (head of Instagram) responded that "People are sharing to feeds less, but to Stories more," and "even more still" in Messages ("even photos and videos"). Mosseri also said that Instagram's Notes feature — basically a post where you cab specify a smaller subset of your followers to see it — "have quickly become a big thing, particularly for young people.

"So it's no so much that people are sharing less," Mosseri argued, "but rather than they're sharing differently."

Saludos.

El abuso del feed por parte de las empresas es lo que ya llevó a Facebook a la decadencia. Tanto que se invierte en publicidad, métricas, y el copón bendito, y no se asume algo tan simple como que el cuerpo acaba diciendo basta cuando se satura.

Contra esto, no hay segmentación ni "funnel" de publicidad que valga.

[pollo]

"Por la IA". 

Se ve que todas las reconversiones industriales de los 80 también debieron ser "por la IA".

Por ahorrar costes .

El problemilla de acabar poniendo un chat que falla más que una escopeta de feria y que es hasta arriesgado hacerle caso, es que sólo vivirás de los clientes tontos. El resto, en cuanto que se den un par de toñas aprenderán rápido a desconfiar.

Leche, que esto ya lo conocemos de las centralitas. "Pulse 1 para mandar todo a la mierda, pulse 2 para tirar el móvil por la ventana". Etc. ¿Qué acaba haciendo todo Cristo? Dar la tabarra a la maquinita hasta conseguir hablar con un operador de carne y hueso.

Como si fuese la primera vez que una mala atención al cliente ha provocado perdidas y ha habido que dar marcha atrás.

Creo que no estáis entendiendo lo que está pasando.

Google no despide gente para sustituirlos por una IA.

Google despide gente porque la IA puede proporcionar resultados de búsqueda igual de buenos o de malos que el buscador de Google.

Es decir, Google se prepara para la competencia, por eso despide, lo que está haciendo es aligerar costes en previsión de que le bajen los ingresos.

¿Acaso no veis claro que en los próximos años vamos a conocer por su nombre de pila a varias IA que se repartirán el cotarro?

"JARVIS, conecta el radar de la armadura con las baterías antimisiles del tejado..."

En IA asistente de búsqueda personal Google no va el primero, y eso solo tiene una explicación, para ellos no es un nuevo nicho de mercado, para ellos es sacar una cosa nueva que si les funciona los deja como estaban (monopolio de la búsqueda y publicidad comercial).

Sin quitarte la razón, también hay que decir que Google (y varios de los otros) lleva años bajando enormemente la calidad de su buscador precisamente por basarse en esta tecnología y no devolver los resultados de lo que uno busca, sino de lo que el "algoritmo" cree que uno busca. No soy el único que lo ha percibido (hay artículos al respecto e hilos en sitios como Reddit así que es algo público y notorio).

Funcionará hasta que salga alguien que lo haga mejor. Todos se han subido al carro porque han supuesto que era "lo mejor". Hasta que lo deje de ser (es decir, hasta que alguien se deje de idioteces y haga más pasta con otro método).

[asustadísimos]

¡FELIZ 'BONITO' 2024!.—

Tras el Pinchazo de la Burbuja popularcapitalista en la segunda mitad de los años 2000, se puso en marcha la inevitable Transición Estructural (TE), que habría de extenderse durante una generación (15 años). Este periodo turbulento ha tenido que incluir el espejismo controlado de una Nueva Era Dorada, para facilitar la Operación Desagüe de la basura inmobiliaria e hipotecaria que anegaba a la banca de depósitos, operación que ha culminado con éxito.

La pandemia de cóvid-19 ha catalizado el proceso —por cierto, se transmite por microgotas, igual que la fiebre del pisito—.

En España, la TE:

— se llevado por delante a las Cajas de Ahorros, residuo de una concepción paternalista del capitalismo, con su integración vertical de clases y su tutela por las administracioncitas públicas 'cercanas al ciudadano' (municipios y provincias); y

— ha sacado fuera del perímetro de consolidación contable de la banca de depósitos la contingencia inmobiliaria e hipotecaria, para situarla a través del mecanismo de 'banca en la sombra' en una constelación de entidades y productos financieros en las que la totalidad del riesgo se sitúa en sede de los partícipes o inversores; por esta razón, en los periódicos Cinco Días, Expansión y El Economista (de los que hemos extraído buena parte de los cuadros que ponemos a continuación), en el cansino publirreportaje inmobiliario permanente, suele aparecer un cada vez más extenso mosaico de fotos de carnet de sonrientes titulares del negociete usurario, todos al unísono regodeándose con que «no hay oferta».

En 2022 comenzó el proceso de Catacrack final que desembocará en la suelta (vuelo en solitario) en 2025 del nuevo modelo (patrón de Producción-Renta-Gasto) de capitalismo planificado (con fiscos y monedas estables), que sustituirá para siempre al asqueroso modelito popularcapitalista y su falaz retórica-martingala ofertademandista, que nos prometía que algún día, 'liberando las fuerzas del mercado', íbamos a encontrar el ansiado equilibrio u orden 'espontáneo' —aunque llevemos 4 décadas buscándolo, y las que tendríamos por delante—.

El Catacrack ha tenido tres impulsos:
— las banderillas, cuando despegaron los tipos de interés de intervención (julio 2022);
— la pica (febrero 2023), tras las correspondientes fantasías 'yanosestamosrecuperandistas' de la Navidad-2022; y
— la estocada(octubre 2023), con la toma de conciencia de la maduración final de los subprocesos más importantes, incluido el inicio del último de ellos, la corrección valorativa del dólar.

El sector español, en masa, ha salido este fin de año a lo que sabe hacer, engañar y 'diecisieteporcienculizar'. Pero esta vez ha sido después de que el poder le haya dado un 'veinteporcientostión'.

Porque, en efecto, España ya tiene dictada la sentencia por la UE:
— «House prices are overvalued and still increasing in Spain [y cuatro países más: Bulgaria, Latvia, Portugal y Slovenia]; in these countries the evolution of house prices can be seen as a risk factor for a future sharper correction». Traducción: Los precios de la vivienda están sobrevalorados y siguen aumentando en España; la evolución de los precios de la vivienda puede verse como un factor de riesgo para su futura corrección más pronunciada.
— La UE considera que la sobrevaloración es del 20%.
https://economy-finance.ec.europa.eu/system/files/2023-12/ip261_en_UPD.pdf

Este –20% se predica no de precios en sentido estricto sino de valores teóricos de catálogo. Estos, después, han pasar el examen de un mercado normalizado en cuanto a transacciones. La corrección valorativa total sería, entonces, del –60%, si tenemos en cuenta:
— la prudencia de las autoridades en el aviso; y
— el 'overshooting' del mercado (en Bolsa, el ladrillo español ya está cotizando hoy un -50% por debajo del valor neto contable, y el inmobiliario es un no-mercado: la curva de la demanda funciona al revés).

Aunque los usureros, babeando como siempre, digan misa en arameo para que tú te separes de tu dinero —lo que incluye humillarlo con insultos tan cursis como 'fiat'—, ¡sanseacabó! No vamos a ceder ni un milímetro.

Ya vemos que Madrid, capital del mierdismo inmobiliario español, pierde fuelle.

Por otra parte, el centro del imperio flaquea, y mucho.

Salta a la vista que le pesan más las desventajas que las ventajas de la guerra en Europa:
— Rusia gana musculatura,
— China se expande (BRICS+) y
— la UE se debilita más de lo deseable.

Y se nota el repliegue:
— orden neocolonial en el patio trasero americano;
— autocomplacencia gerontocrática presidencial; y
— recarga de la judeofobia-judipocresía.

En materia inmobiliaria, allá por febrero, en el segundo impulso del Catacrack, uno de los presidentes de distrito de los doce que componen la Reserva Federal, disparó a bocajarro:
— «Signs of life in the U.S. housing market could make our job harder» (Traducción: Señales de vida en el mercado inmobiliario de EEUU dificultarían nuestro trabajo").

No cabe duda de que el yonqui está en Modo Soberbia 'Off'.

¡En qué gran mierda se ha convertido el tardopopularcapitalismo! ¡Qué inmenso asco da!

La situación actual es que, por mucha fantasía que tengan los muertos vivientes y mutilados del popularcapitalismo, prosigue la política económica restrictiva posterior a la expansiva por el cóvid-19.

Y estamos instalados en el costoso (más para familias y empresas que para el Estado) nivel de tipos de interés terminal, tras una subida intensa que ha aportado un margen razonable de maniobra monetario con el que poder compensar la consolidación fiscal. Y ahí vamos a mantenernos hasta que doble la cerviz el enemigo interno —nucleado en torno a la estafa piramidal-generacional inmobiliaria y la dolarmanía—. Solo cabe esperar bajadas de tipos de interés de intervención cuando se tenga la certeza de que serán neutrales en relación con las burbujas popularcapitalistas, lo que ocurrirá tras un evento disruptivo intraimperial —que debiera ser la quiebra de alguna institución con tracción sobre la Bolsa norteamericana—.

Finalmente, es obligatorio recordar el cronograma del endurecimiento monetario (Banco España, Informe Anual 2022, págs. 157 y 172 del pdf):

Otro enlace: https://imgbb.com/F0QWmn3

[La cita completa del cronograma del Banco España es:
— Banco España, Informe Anual 2022, págs. 157 y 172 del pdf
— Banco España, Blog, 20/09/2023, «Los costes de la inflación justifican la firme respuesta de la política monetaria. ¿Qué nos queda por delante?», de Hdz. de Cos, Esquema 1
— Banco España, Nota de prensa de 24/10/2023, Gráficos 1c y 3b, 'Evolución de los precios de la vivienda y perspectivas en ese mercado'.]

• El periódico Cinco Días, en portada, en letra gigante, los días 1 y 2 de abril de 2023: Modo Soberbia 'Off':

• El Notariado certifica el 'cambio de ciclo', como lo llama el sector (volvemos a las cifras inmobiliarias de 2009-2010, es decir, al principio de la TE):

Compraventas de viviendas y precios medios

Precio medio del m2 por tipo de vivienda

Compraventas de viviendas por tipología

• Hundimiento hipotecario:

• Madrid pierde fuelle:

Compraventas de vivienda por CC.AA. - Transacciones

Compraventas de vivienda por CC.AA. - Precios

• La inflación, dominada; volvemos a la 'era cero':



• Volvemos a la era cero, pero manteniendo la política monetaria restrictiva, por causa, no de la inflación-IPC, sino de la inflación-de-activos:

Tipos de interés de intervención, con expectativas

Tipos de interés de las letras del Tesoro español

• La política monetaria se puede relajar cuando den señales de ajuste inmuebles, Bolsa y dólar, pero el tono restrictivo se va a mantener gracias a la política fiscal:

Estímulo global —monetario y fiscal—

España tiene PIB suficiente para el cambio de 'mix' monetario-fiscal (la materia imponible inmobiliaria tiene un gran futuro).

• La Bolsa de EEUU está desquiciada y nos tememos lo peor de lo peor:

Adquisición de acciones propias en máximos históricos jamás vistos

Las Bolsas se han convertido en un «solo EEUU» (nótense las cantidades).

Solo sabemos medir la riqueza por la cotización bursátil (o los precios de catálogo inmobiliarios); pero la pobreza la medimos por las rentas.

• Se diría que el dólar empieza a perder brillo:

Concursos de acreedores en EEUU. La economía real pide la relajación monetaria.

Está empezando la apreciación del euro avisada por el Banco España (vid. último renglón de su cronograma). El primer impulso del Catacrack coincidió con la capitulación del EURO. Pero desde otoño de 2022 está apreciándose. La zona clave está en torno a 1.2500. No tiene por qué no alcanzarse durante este año. El tipo de cambio de equilibrio EUR/USD del nuevo modelo de capitalismo planificado y fiscos y monedas estables (de 2025 en adelante) está mucho más arriba. Qué disgusto se van a llevar quienes compran por €300 cuando vean que no eran $350, ¡sino $500!, y que las dos monedas son buenísimas porque el imperio sigue en pie.

Según la triple identidad del PIB, el PIB-Producción transformando en PIB-Renta acaba o en Consumo o en Ahorro (PIB-Gasto). Pero no todos los destinatarios de la Renta tienen la misma propensión al consumo/ahorro (Enfoque de la Renta). Hay cinco grandes destinatarios de rentas netas, por orden de extracción: inmobiliarios, financieros, pensionistas, asalariados (incl. superasalariados —en España, 18.000 personas—) y empresarios. Ya es oficial internacionalmente —y esta es una de las proclamaciones mas importantes del Banco España en 2023— que «todo país en el que se ha ahorrado en exceso en ladrillo, como España, depende de las pensiones para mantener la demanda de consumo interna», que es la que más determina la Producción. Está, pues, clarísimo qué dicta el ortograma a la hora de tener que elegir entre preservar el rentismo inmobiliario (en buena parte extranjero) o las pensiones.

Siempre que se hacen informes técnicos se elabora la versión «para la prensa». Por experiencia personal sé que, además, se elabora uno intermedio «por si a algún periodista se le ocurre pedir el informe base». Casi siempre funcionamos con 'intermedios'. Estos gráficos que hemos puesto aquí son solo «para la prensa», pero porque no hay informe base alguno. Aún no hay cifras de cierre de 2023 en prácticamente nada de nada. Todo son estimaciones. Pero a nuestros efectos estructuraltransicionistas nos vale con lo que hay. Señoras, señores. ¡ESTAMOS AL FINAL DE ESTA PESADILLA DE CUATRO DÉCADAS! Me tiembla la mano del ratón y todo. No sé si podré clicar en 'Publicar'.

[Vipamo]

En primer lugar os deseo un feliz y bonito 2024 a todos!

Seguro que alguien me puede aclararla siguiente pregunta:

Una pareja lleva viviendo de alquiler 12 años en un piso pagando el alquiler mediante transferencia bancaria. No hay, ni ha habido en todos estos años un contrato de alquiler entre inquilinos y propietario.

1. Les puede echar el dueño del piso con un preaviso de x meses porque quiere sacarle más rentabilidad alquilándolo a otras personas?

2. Puede efectuar una subida del alquiler en un 12,5% para el nuevo año?

Gracias adelantadas por la información.

[Benzino Napaloni]

En primer lugar os deseo un feliz y bonito 2024 a todos!

Seguro que alguien me puede aclararla siguiente pregunta:

Una pareja lleva viviendo de alquiler 12 años en un piso pagando el alquiler mediante transferencia bancaria. No hay, ni ha habido en todos estos años un contrato de alquiler entre inquilinos y propietario.

1. Les puede echar el dueño del piso con un preaviso de x meses porque quiere sacarle más rentabilidad alquilándolo a otras personas?

2. Puede efectuar una subida del alquiler en un 12,5% para el nuevo año?

Gracias adelantadas por la información.

Con independencia de lo que piense de la ley, con la ley en la mano el contrato está más que vencido. Existe la figura de la tácita reconducción, que en la práctica significa que mientras ninguna parte se oponga, el contrato sigue.

Pero cuando está vencido, el propietario puede reclamar el piso en cualquier momento y sin dar explicaciones. Es una consecuencia de la eliminación de los contratos popularmente conocidos como de renta antigua.

En otros países como Alemania, incluso si el contrato está cumplido el propietario está obligado a justificar de alguna manera la no renovación. No es el caso de España.

[Derby]

Una pareja lleva viviendo de alquiler 12 años en un piso pagando el alquiler mediante transferencia bancaria. No hay, ni ha habido en todos estos años un contrato de alquiler entre inquilinos y propietario.

1. Les puede echar el dueño del piso con un preaviso de x meses porque quiere sacarle más rentabilidad alquilándolo a otras personas?

2. Puede efectuar una subida del alquiler en un 12,5% para el nuevo año?

Gracias adelantadas por la información.

¡Buenos días y Feliz Año!

Voy a tratar de contestar basándome en la información facilitada.

El contrato de alquiler no requiere forma escrita para su existencia. Si se dan (y pueden probarse) los elementos esenciales: cesión de inmueble para su uso como vivienda a cambio de una renta, existe arrendamiento de vivienda que se sujetaría a los pactos entre partes y la Ley. En este caso, si puede probarse que el arrendamiento está vigente desde hace 12 años: se sometería a la Ley vigente en 2011-2012 y las sucesivas modificaciones.

La duración mínima del contrato de arrendamiento, a falta de pacto expreso por las partes, es la que determina la Ley. Actualmente 5 años. Salvo que pueda acreditarse que se pactó otra duración, lo más probable es que pasados 12 años el contrato de arrendamiento se encuentre en una situación de prórroga automática o tácita reconducción como dice Benzino. En este caso, ambas partes pueden preavisar la terminación del contrato y evitar que se prorrogue nuevamente.

En cuanto a la actualización de la renta, con la nueva Ley de la Vivienda en la mano para este 2024 está topada en un 3% sobre el último recibo de renta. No se permite la actualización retroactiva. Es decir, el arrendador sólo puede (no es obligatorio o automático) actualizar la renta desde que lo notifica y en adelante (los próximos recibos). No puede reclamar las actualizaciones que ha dejado de notificar.

Saludos!

[cujo]

Aún queda para llegar a Berlin , pero ahí vamos

[sudden and sharp]

Se inicia la (nueva) serie MAR ROJO... (MRx) con la inefable ayuda de AS[.com] como fuente fiable geostratégica. 



EEUU hunde tres embarcaciones hutíes en el Mar Rojo
https://as.com/actualidad/politica/eeuu-hunde-tres-embarcaciones-huties-en-el-mar-rojo-n/
Los estadounidenses alegan que fue “en legítima defensa” tras responder a una llamada de auxilio desde el buque comercial Maersk Hangzhou.

MR1: Sigue el conflicto en el Mar Rojo. Cuatro embarcaciones, procedentes de áreas controladas por los hutíes en Yemen, atacaron al Maersk Hangzhou, un buque comercial registrado en Singapur y operado por una empresa danesa. Las fuerzas estadounidenses respondieron a una llamada de auxilio desde helicópteros de buques de guerra cercanos y, al ser atacados, hundieron tres de las embarcaciones “en legítima defensa”.

La tripulación de las naves atacantes fue abatida, y la cuarta embarcación huyó de la zona. Esta agresión es parte de una serie de ataques perpetrados por los hutíes en el Mar Rojo desde noviembre, justificados por el grupo rebelde yemení, respaldado por Irán, como represalia contra buques vinculados a Israel debido al conflicto en Gaza.

Esta es de primero de Patente de Corso [Cuatrimestral]. Se hunden tres en legítima defensa y se deja otra para que lo cuente.

El destructor iraní ‘Alborz’ llega al Mar Rojo
https://as.com/actualidad/politica/el-destructor-irani-alborz-llega-al-mar-rojo-n/
Las autoridades afirman que se trata de una maniobra con carácter rutinario, después de las últimas tensiones por los ataques de los hutíes de Yemen.

MR2: El Ejército de la República Islámica ha indicado, sobre este movimiento por parte del buque de la Marina, que se trata de una maniobra rutinaria de protección después de los últimos ataques a los cargueros que navegan por las aguas del mar Rojo. “Desde 1988 los barcos iraníes han contribuido a asegurar las líneas comerciales en la lucha contra la piratería, así como otras misiones”, señalan fuentes militares.
[...]
La llegada de este destructor se produce horas después de que se reunieran el presidente del Consejo de Seguridad de Irán, el vicealmirante Alí Ajbar Ahmadian, con el portavoz hutí Mohamed Abdel Salam. El objetivo de dicha cumbre era “estudiar temas de interés común y de seguridad”, de acuerdo con el comunicado que recoge la agencia oficial IRNA.

La seguridad ante todo... y la lucha contra la piratería, que no se nos olvide. Rutinario,







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SEGUIREMOS INFORMANDO...

[Derby]

Todo listo para 2024...

https://www.wsj.com/real-estate/commercial/a-real-estate-juggernaut-ran-off-the-rails-in-2023-6d12ca36

A Real-Estate Juggernaut Ran Off the Rails in 2023

At nontraded REITs, fundraising tumbled and shareholders cashed out as worries rose in the commercial-property market


Blackstone’s nontraded real-estate investment trust sold a 22% stake in the Bellagio, a Las Vegas casino and resort. PHOTO: HASAN BRATIC/ZUMA PRESS

From 2019 to 2022, a new type of real-estate fund became one of the hottest fundraising juggernauts on Wall Street by giving individual investors the chance to participate in soaring values of apartment buildings, warehouses and other types of commercial property.

Last year, those funds, known as nontraded real-estate investment trusts, ran off the rails. As concerns increased about the troubled commercial-property market, fundraising plummeted by the funds’ sponsors, many of them giant investment firms such as Blackstone and Starwood Capital Group.

Meanwhile, redemptions soared as shareholders rushed to cash out. Sponsors were hit by so many redemption requests at the same time, they had to implement fund rules limiting the rate with which people could get their money back during such runs.

Like public REITs, nontraded REITs buy commercial property allowing investors to share in their incomes and increases in value. They are also known for paying high dividends. The main difference is that shares in public REITs are traded on stock exchanges, while investments in nontraded REITs are made mostly by individuals through financial advisers.

Nontraded REITs raised $9.8 billion last year through November, compared with $33.2 billion during all of 2022, according to Robert A. Stanger & Co., an investment-banking firm that tracks the industry. Meanwhile, investors redeemed about $17.4 billion through November, far surpassing the $12 billion redeemed in all of 2022, Stanger said.

Redemptions slowed toward the end of 2023. But outflows are expected to continue to exceed funds raised as 2024 begins, making the business a symbol of one of the worst downturns to hit the commercial-property industry since World War II.

The strain in the nontraded REIT business also has fueled a debate over whether the funds are accurately valuing the property they own. The values of nontraded REIT shares have fallen but at a much smaller amount than shares of many public REITs.

Sponsors say their valuations accurately reflect the market and the property they own. But others say redemption requests are so high and the funds’ new fundraising is so low partly because investors think nontraded REITs haven’t reduced the value of their shares enough.

The values have “held up while the rest of the real-estate universe has adjusted downward by a much bigger margin,” said Kevin Gannon, Stanger’s chief executive. “There’s skepticism by investors that those [values] are fully reflective of the price changes.”

The imbalance between inflows and redemptions has helped push the net asset value for all nontraded REITs down to $96 billion from the peak of $110 billion a year ago, Stanger said. It also has put pressure on the sponsors to sell assets to meet redemption requests.

Blackstone’s fund, the largest in the nontraded-REIT industry by far, has sold $16 billion of real-estate assets at a premium to their book valuations since 2022, Blackstone said. Sales last year included the JW Marriott San Antonio Hill Country Resort & Spa and a 22% stake in the Bellagio, a Las Vegas casino and resort. Both deals yielded big profits, the company said.

The good news for many of the funds is that the imbalance between inflows and outflows has been getting smaller in recent months. Sponsors also point out that conditions are improving, with many investors having a shorter wait to get their money back.

“Shareholders who began submitting repurchase requests just two months ago have already received nearly all of their money back,” Blackstone said in a December letter to investors in Blackstone Real Estate Income Trust.

Still, if the imbalance continues, so will pressure on some nontraded REITs to sell assets. “If this thing doesn’t turn around they’re going to have to keep hitting the asset-sale button,” Gannon said.

Public and private REITs have been hurt by the commercial-property downturn, caused largely by high interest rates that raise borrowing costs for landlords. While rates have started to fall, few observers expect them to drop far enough in 2024 to ease the strain in many property sectors. Commercial real estate also is facing other pressures, such as a rise in foreclosures and a decline in lending.

High interest rates have removed one of the big attractions of nontraded REITs: their high dividends in the 5% range. Other investments such as bonds and certificates of deposit are much more competitive now than they were when rates were at historical lows.

Nontraded REITs also have lost their appeal because their share prices haven’t fallen as much as public REITs, analysts say.

Fund sponsors say their valuations are higher than many of the public REITs because they own better-quality properties. Blackstone’s December letter to investors said that its fund mostly owns real estate in hot sectors such as industrial property and data centers. “We also have virtually no exposure to challenged sectors such as commodity office…and regional malls,” the letter said.

But the funds’ higher share prices give existing shareholders an incentive to cash out if they are worried that continued woes in the commercial-property industry will push values further down, analysts point out.

Investors also are likely reluctant to invest new money into the funds for the same reason. They might feel that, unlike shares in public REITs, fund shares aren’t being sold at enough of a discount to justify taking a risk in commercial property, analysts say.

“Investors are saying they’re not buying [the funds’ valuations] because they’re not giving them money and they’re redeeming like gangbusters,” Gannon said.

[Derby]

https://www.ft.com/content/4ed9e5b0-f3de-422a-9a07-a328ebf2340c

US office owners face $117bn wall of debt repayments

Pain likely to be widely spread as landlords struggle to refinance at current interest rates

Billions of dollars of debt will fall due this year on hundreds of big US office buildings that their owners are likely to struggle to refinance at current interest rates.

There are $117bn of commercial mortgages tied to offices which either need to be repaid or refinanced in 2024, according to data from the Mortgage Bankers Association.

Many of those were taken out a decade ago in an era when interest rates were far lower. Since then, commercial mortgage rates have nearly doubled, while the performance of many buildings has sunk, raising the prospect of billions of dollars of losses for investors.

“It’s going to be a problem to get some of these refinancings done,” said John Duncan, who heads the real estate finance practice at law firm Polsinelli. “We’re seeing deals where even sophisticated borrowers are calling it a day and asking their lenders whether they would like to take the keys.”

Unlike US home loans, commercial mortgages are almost entirely interest- only. That means developers of large properties tend to have low monthly payments, but face a balloon payment equal to the original loan the day the mortgage comes due.

The expected losses at this point are on a much smaller scale than during the 2008 housing crisis. But soured loans could cause billions in losses for investors, wipe out some property developers — such as the unravelling of Austrian property owner Signa — and lead to forced sales in the already struggling office market. In December, Signa’s insolvency administrator put the company’s ownership of half of New York’s Chrysler Building up for sale in order to raise urgently needed cash.

“We are in the very beginning of trying to weather the office market downturn,” said Richard Hill, the head of real estate strategy at Cohen & Steers. “This is not driven by fundamentals; this has everything to do with financing costs going back up.”

Interest rate expectations have moderated since the start of November, when investors feared inflation was proving stickier than expected and the US Federal Reserve would adopt a policy of “higher for longer”. That has provided a chink of light for some office owners.

Even as investors wait for the Fed to start cutting rates again, refinancings are getting done, eventually. Last month developer Aby Rosen secured a deal for New York’s iconic Seagram building, which stands set back from Park Avenue 10 blocks north of Grand Central station, following months of negotiations and after the $760mn of mortgage debt on the building had already been extended once.

About two-thirds of the soon-to-be due mortgages are held by banks. Delinquencies on those loans — which tend to be backed by higher-quality or lower-leveraged buildings — are rising, but are still very low. Data from the Federal Deposit Insurance Corporation shows it remained at a rate of just 1.5 per cent at the end of the third quarter.

Despite the low default rates, losses on those loans could be significant. In December, a group of US economists found that 40 per cent of office loans on bank balance sheets were under water, potentially causing problem for dozens of regional banks holding them.

“People should realise that regional banks are still very much exposed to the troubles in commercial real estate,” said Leo Huang, head of commercial real estate at Ellington Management.

The rest of the expiring loans on office properties are funded with commercial mortgaged backed securities (CMBS), a type of bond that typically pays more than government debt or similarly rated corporate bonds and are held by insurance companies, pension funds and individual investors.

There are now roughly $800bn in CMBS in the US. Delinquencies on office loans financed by CMBS topped 6 per cent at the end of November, up from 1.7 per cent a year earlier, according to real estate data firm Trepp.

“The CMBS market has done a good job of spreading out the risk,” said Huang. “But that means there will be pain to go around.”

Of the 605 buildings with mortgages expiring soon, there are 224 that Moody’s Analytics estimates owners will have trouble refinancing this year, either because the properties carry too much debt or because their rental performance is poor.

The former Sears Tower in Chicago, the tallest building in the world for more than two decades after its completion in 1974, is one of those on the list.

Now known as the Willis Tower, there is $1.3bn in debt secured against the building due in March. Its recent annual income before interest payments was 7 per cent of its debt. Moody’s predicts that, in light of higher interest rates, owners of buildings not generating at least 9 per cent of their debt in annual income will have trouble refinancing this year.

Although some of the financial troubles of office buildings and their owners are due to the Covid-19 pandemic and the resulting increase in office vacancies, aggressive underwriting in earlier years has also been a factor.

The Seagram building generated $56mn in net operating income in 2012, the year before it refinanced into its current loan. Yet when its lenders underwrote the $760mn mortgage the following year, they estimated the building could bring 30 per cent more a year, or $74mn in annual revenue.

It never has. Profit before interest payments and renovations peaked in 2018 at $69mn, and have fallen since, hitting a low of $27mn in 2022. Since then, Rosen and his firm RFR have added a 35,000-square-foot gym and conference space in the basement, including a 22-foot climbing wall, a multi-sport arena with seating for 150 and a spinning studio.

Even before Rosen secured his refinancing deal last month, brokers said the building remained desirable to tenants and was 92 per cent full as of the middle of the year. But the $54mn in earnings before interest and renovations it was on track to generate for 2023 is about the same amount as in 2012.

“Everyone will blame Covid [for] the losses,” said John Griffin, a professor at Texas university. “But Wall Street’s aggressive underwriting of commercial mortgage debt is going to make the situation a whole lot worse than it would have been.”

[copo]

-Los Brics+ es una asociación muy poco asociada. Hay países tan variopintos como India o China (países con muchas desaveniencias y que por cierto, India aplica duras políticas a las importaciones Chinas).

-Rusia ha roto la excelente relación que había con Europa occidental. Costará mucho rehacer las relaciones. Aparte de invadir un país soberano (que juró no invadir nunca) provocando cientos de miles de muertos y millones de damnificados.

Artículo interesante sobre los problemas estructurales de China:

https://www.theguardian.com/business/2024/jan/01/chinas-many-systemic-problems-dominate-its-outlook-for-2024


There were contrasting reactions when the US rating agency Moody’s downgraded China’s A1 credit rating outlook from stable to negative last month. Financial markets, focused on the economy, paid it barely any attention. Chinese state media, looking at the politics, saw red. Global Times called it “biased and unprofessional”. A few days later, the Ministry of State Security issued a statement stipulating that the only purpose of “negative talk” was to doubt or deny China’s socialist system, and to contain its development.

The Chinese Communist party’s prickly attitude to criticism is not uncommon. It chooses instead to propagate a narrative of continuous success in which its own role is pivotal. It recognises that China confronts big challenges nowadays, but attributes them to low confidence, thinks they are fleeting, and says they’ll be resolved in 2024.


The reality, though, is that systemic problems have over the years become features in China’s $19 trillion economy. The real estate market has tipped over after an almost unbroken 20-year boom, which the government itself encouraged. At about a quarter of GDP, housing now faces years of shrinkage as it adjusts to chronic oversupply and lower household formation. Property developers, local governments and state enterprises have high levels of debt and many face debt service difficulties. The virtual absence of inflation reflects inadequate aggregate demand. Stalled productivity growth, the politicisation of regulation and the business environment, rapid ageing, high youth unemployment and inequality also figure prominently.

It may seem churlish to draw attention to these things in the world’s second-largest economy, centre of global exports, manufacturing and supply chains, and home to brands such as Alibaba, Tencent and TikTok. Yet Japan, 30 years ago, reminds us that it is quite possible to have islands of technological excellence and leadership, and also deep economic imbalances, deflating asset bubbles, over-indebtedness, and institutional weaknesses that compromise growth and prosperity. Technological prowess could not prevent Japan from succumbing to its proverbial lost decades, and there is no reason to think differently about China.

China’s 2024 outlook is likely to be more challenging than last year’s. The party will probably adopt a 5% GDP growth target again, but it may prove more elusive than 2023’s, which had Covid weakness in 2022 as a comparison.


Last month, the annual Central Economic Work Conference set out priorities for 2024, including science and technology innovation, stronger demand, stability, rural development and integration, and low carbon and ecological investment. Yet the government also said that impediments to recovery remain, citing inadequate demand, overcapacity in several sectors, weak social expectations and “still numerous risks and hidden dangers”.

Those expecting meaningful macroeconomic stimulus and reforms will continue to be disappointed. There will be some tax cuts and fee reductions for businesses and more support for the beleaguered housing market but only to stabilise the economy. Monetary and credit policies will remain “prudent”. There is no suggestion that the government will adopt serious measures to boost consumer demand and household incomes. It is reported to have decided instead to “strengthen economic propaganda and public opinion guidance, and promote a positive narrative of China’s economy”. In other words, cheerleading.

It is easy to see why Xi Jinping was minded to meet Joe Biden in San Francisco in November. Both sides wanted to stabilise their most important external relationship, for a while at least, and Xi’s interest was clearly the economy. He also met EU Commission officials recently in Beijing to try to keep the EU close for trade and access to technology, but distant politically from the US.

No one should be fooled into thinking, though, that the slight thaw with the US and EU amounts to more than expedience. Indeed, a new trade war threat looms on the horizon, not least with the EU.

Chinese industrial policy, based around the proliferation of large-scale industrial funds and state subsidies and access to foreign technology has in the past resulted in excess capacity in sensitive areas such as steel and renewables, and is now being reflected in Chinese electric vehicle and battery production. The Chinese auto industry produces at less than 60% capacity utilisation, and exports about 12% of its current 27 million unit production, in which the share of electric vehicles is rising steadily.

America’s 27.5% tariff on Chinese-made car imports make it a tougher market to crack. It is also trying to strengthen its own manufacturing capacity in new electric vehicles, renewables and semiconductors through the passage of the Inflation Reduction and Chips and Science Acts, and the imposition of export controls on sales of sensitive products to China. If Trump is re-elected in November, the bipartisan position regarding China would probably not change, but he might again emphasise trade policy as he did in his first term.

Europe, where tariff rates are much lower, offers a much more fertile opportunity for Chinese exports of its cars and its overcapacity. To this end, the EU Commission has initiated an anti-subsidy investigation, which is liable to result in restrictions and tariffs on imports of electric vehicles made in China. German and other auto manufacturers are shuddering already in the face of the steep increase in imports of Chinese autos, especially electric vehicles.

Faced with an array of domestic economic problems, China should ideally substitute market and structural reforms for the more familiar strategy of doubling down on already high manufacturing investment and exports. But it won’t. As a result, the economy will become still more unbalanced. This policy focus will trigger a new round of trade war as China’s industrialisation and export push forces the US and Europe to import more Chinese products and de-industrialise.

The US, EU and other industrial countries will not go meekly to another deindustrialisation graveyard in this way.

George Magnus is a research associate at Oxford University’s China Centre and at Soas, and author of Red Flags: Why Xi’s China is in Jeopardy


Saludos

[asustadísimos]

[Aviso de reedición del comentario...
https://www.transicionestructural.net/index.php?topic=2601.msg223275#msg223275
... para incluir la cita completa del cronograma del Banco España. Aprovecho para decir que cierta persona me ha felicitado el año nuevo y, al hacerlo, ha evidenciado que había leído este comentario —y que estaba 100% de acuerdo conmigo—, lo que me importa mucho ya que muchas otras personas relevantes orbitan en torno a ella.]

[Mistermaguf]

Encuesta Financiera Familiar
El Banco de España certifica que los jóvenes ya no pueden comprar casa: sólo el 36% tiene vivienda en propiedad

El número de hogares menores de 35 años que son propietarios se ha desplomado en los últimos 10 años: en 2011, el dato rozaba el 70%

https://www.elmundo.es/economia/macroeconomia/2022/07/27/62e0f0e8fdddff44ae8b45bc.html

Del artículo en cuestión, lo que más me ha gustado es esto:

Consultadas por las razones de esta especial caída entre los jóvenes, fuentes del Banco de España se remiten a un estudio que se realizó con los datos de 2017 pero que es claramente indicativo de lo que está ocurriendo. Se planteó, explican, tres posibles razones: la evolución del mercado crediticio, la incertidumbres de las rentas y la eliminación de los beneficios fiscales por compra de primera vivienda.

Y según ese trabajo, los motivos que explican que los jóvenes tengan serias dificultades para acceder a una vivienda propia son las dos primeras.

Creo que a medida que avancemos en el turbocatacrack veremos argumentaciones cada vez más alucinantes, aunque tengo que reconocer que ésta que he citado ya pone el listón muy alto.

[Benzino Napaloni]

Encuesta Financiera Familiar
El Banco de España certifica que los jóvenes ya no pueden comprar casa: sólo el 36% tiene vivienda en propiedad

El número de hogares menores de 35 años que son propietarios se ha desplomado en los últimos 10 años: en 2011, el dato rozaba el 70%

https://www.elmundo.es/economia/macroeconomia/2022/07/27/62e0f0e8fdddff44ae8b45bc.html

Del artículo en cuestión, lo que más me ha gustado es esto:

Consultadas por las razones de esta especial caída entre los jóvenes, fuentes del Banco de España se remiten a un estudio que se realizó con los datos de 2017 pero que es claramente indicativo de lo que está ocurriendo. Se planteó, explican, tres posibles razones: la evolución del mercado crediticio, la incertidumbres de las rentas y la eliminación de los beneficios fiscales por compra de primera vivienda.

Y según ese trabajo, los motivos que explican que los jóvenes tengan serias dificultades para acceder a una vivienda propia son las dos primeras.

Creo que a medida que avancemos en el turbocatacrack veremos argumentaciones cada vez más alucinantes, aunque tengo que reconocer que ésta que he citado ya pone el listón muy alto.

La nueva Ley Hipotecaria dificulta la compra de vivienda


Libertad Digital ya se quejaba en 2019 de la reforma de la ley hipotecaria. Que Bruselas estuviese a punto de ponernos multas millonarias por retraso en la trasposición de la directiva... Na, eso son detallitos sin importancia. Minucias .
Al final el la culpa es de los bancos que no "emprestan" va a ser más que un chascarrillo... Cuenta con que sí, antes que al precio le echarán la culpa a los marcianos

[Derby]

Una apuesta segura, sí 

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-02/zillow-investor-rolls-525-options-gain-into-new-bullish-bet

Zillow Investor Rolls 525% Options Gain Into New Bullish Bet

Call options turn into $39 million winners after share rally
Residential real estate seen boosted by mortgage rate peak

A Zillow Group, Inc. investor appears to have cashed in about $39 million in profits on a bullish options bet from late October, rolling some of it into a wager that 2023’s real estate rally is set to continue.

Call options bought back on Oct. 25 enabling the holder to buy some 3.4 million shares at $45 jumped in value as Zillow surged 60% in the last two months of the year. On Tuesday, the buyer seems to have sold them out after a 525% gain and picked up calls expiring in May that would allow them to purchase 5.1 million shares at $65.



Zillow shares have jumped from around $38 to $58 since the original trade, part of a broader residential real estate rally amid optimism that mortgage rates have peaked. If the Federal Reserve cuts benchmark lending rates this year and mortgages cheapen, home buying could increase.

“This Z trade was a big winner,” said Chris Murphy, co-head of derivative strategy at Susquehanna International Group. “While this investor is taking a lot of money off the table, they still appear to be convicted on the upside.”

More trade details:

*Trader sold 34,200 of the $45 calls expiring Feb. 16, collecting ~$46.9 million
*Position seemingly opened on Oct. 25, when 35,800 of the options were bought for $7.5 million premium
*Trade netted roughly $39 million
*Investor then used a little more than half of the winnings to buy 51,200 contracts of $65 call options expiring May 17
*New position is betting on a further 12% advance in the Class C shares from around $58 Tuesday
*The trading boosted total call volume to 97,000 contracts, compared with a 20-day average of 9,900