PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Invierno 2024

[senslev]

A veces me pregunto si es verdad que hay unos seres malvados detrás de todo esto porque el nivel de estupidez parece que no tiene límites.

https://ctxt.es/es/20240301/Firmas/45825/Observatorio-Fundacion-la-Caixa-pobreza-crisis-de-vivienda-mercado-inmobiliario-infancia-precariedad.htm

Con la lupa puesta en la pobreza infantil, los y las investigadoras a cargo de este trabajo concluyen que los altísimos precios de la vivienda y las enormes barreras levantadas por la mercantilización de los hogares suponen un incremento de hasta diez puntos porcentuales en los “ya muy altos niveles de pobreza infantil existentes en nuestro país”, que alcanzan el 38,6%. Así, la situación actual del mercado inmobiliario en España impone unas “tasas de sobrecarga en el gasto de vivienda” que “superan a la mayoría de los países europeos” y hacen que el grupo de niños y niñas pobres aumente en 780.000 individuos, cuya carestía está directamente relacionada con la crisis habitacional.

[AbiertoPorDemolicion]

A veces me pregunto si es verdad que hay unos seres malvados detrás de todo esto porque el nivel de estupidez parece que no tiene límites.

https://ctxt.es/es/20240301/Firmas/45825/Observatorio-Fundacion-la-Caixa-pobreza-crisis-de-vivienda-mercado-inmobiliario-infancia-precariedad.htm

Con la lupa puesta en la pobreza infantil, los y las investigadoras a cargo de este trabajo concluyen que los altísimos precios de la vivienda y las enormes barreras levantadas por la mercantilización de los hogares suponen un incremento de hasta diez puntos porcentuales en los “ya muy altos niveles de pobreza infantil existentes en nuestro país”, que alcanzan el 38,6%. Así, la situación actual del mercado inmobiliario en España impone unas “tasas de sobrecarga en el gasto de vivienda” que “superan a la mayoría de los países europeos” y hacen que el grupo de niños y niñas pobres aumente en 780.000 individuos, cuya carestía está directamente relacionada con la crisis habitacional.

Y algún dia, todos esos niños pedirán cuentas....

(pero ya dará igual; estaremos todos muertos)

[Cadavre Exquis]

https://www.eleconomista.es/opinion/noticias/12711616/03/24/el-bce-se-muestra-optimista-con-el-ipc.html

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/12710808/03/24/el-bce-deja-los-los-tipos-de-interes-en-el-45-y-revela-unas-previsiones-de-inflacion-que-rozan-el-objetivo.html

Saludos.

[Cadavre Exquis]

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12711500/03/24/moncloa-fuerza-a-las-tres-grandes-ccaa-del-pp-a-un-ajuste-extra-de-617-millones.html

Saludos.

[Cadavre Exquis]

https://www.eleconomista.es/vivienda-inmobiliario/noticias/12710278/03/24/los-extranjeros-con-casa-en-espana-aportaron-mas-de-6300-millones-al-pib-.html

https://www.eleconomista.es/vivienda-inmobiliario/noticias/12709859/03/24/el-precio-de-la-vivienda-subio-un-4-de-media-en-2023-la-mitad-que-en-2022-en-su-decimo-ano-al-alza.html

Saludos.

[Lem]

Ya lo anunció Biden hace unos días: la vivienda será uno de los ejes de la campaña presidencial.



https://www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2024/03/07/fact-sheet-president-biden-announces-plan-to-lower-housing-costs-for-working-families/

Printer goes brrrrr y luego ya veremos

La visión para la campaña 2025 de Trump (tl;dr "a NYMBI's [la MN] dream"):

Agenda47: Ending Biden’s War on the Suburbs That Pushes the American Dream Further From Reach

President Donald J. Trump announced his plan to end Joe Biden’s war on America’s suburbs in a new Agenda47 video. Biden’s proposed rule that every state, county, and city submit “equity plans” to the federal government will push the American dream out of reach for countless American families.

“The woke left is waging full scale war on the suburbs, and their Marxist crusade is coming for your neighborhood, your tax dollars, your public safety, and your home,” President Trump said. “When I get back into the Oval Office, one of my first acts will be to repeal Joe Biden's radical left attack on the suburban lifestyle.”

Biden’s extremist agenda to destroy America’s suburbs calls for the federal government to abolish zoning for single family homes, destroy property values by building giant multifamily apartment complexes in the suburbs, and force communities to pay for low-income housing developments.

This Biden power grab will put radical left-wing bureaucrats in charge of micromanaging Americans’ neighborhoods and communities.

PRESIDENT TRUMP WILL STOP BIDEN’S WAR ON THE SUBURBS

BIDEN’S WAR ON THE SUBURBS: The Biden administration has proposed a new rule that would result in a federal takeover of the suburbs.

Biden recently proposed a rule that will require every state, county, city, and town to submit a so-called “equity” plan to impose the left’s Marxist housing agenda on your communities.

This Biden power grab will put radical left-wing bureaucrats in charge of micromanaging Americans’ neighborhoods and communities.

The Biden administration will use the power of the federal government to abolish zoning for single-family homes and destroy property values by building giant multi-family apartment complexes in the suburbs.

Biden’s new rule would allow unelected Washington bureaucrats to coerce over 1,200 cities and counties into complying with their mandates rather than allowing each community to make decisions based on their individual needs.

Instead of promoting housing fairness, these regulations will push the American dream out of reach for countless minority families.

From 2010-2020, the largest growth in the suburbs came from racial minorities, including Hispanic Americans and Black Americans. A majority of Black and Hispanic Americans now live in the suburbs.

DESTROYING COMMUNITIES: Biden has a long history of waging war on homeownership and the suburban way of life.

The Obama-Biden administration issued the Affirmatively Furthering Fair Housing rule (AFFH), which stripped local communities of their decision-making authority.

Like Biden’s new housing rule, AFFH would have destroyed our suburbs by imposing crippling regulations on local governments and communities and allowing the federal government to dictate local zoning decisions.

Biden’s 2021 infrastructure bill included plans to coerce state and local jurisdictions to eliminate single-family zoning.

During his 2020 campaign, Biden supported a proposal to withhold federal funding for road repair from suburbs that do not get rid of single-family zoning.

The Biden administration introduced emissions standards that would drive up the price of vehicles, making a new car unaffordable for millions of Americans and making it more difficult for many families living in the suburbs to commute to work.

Biden’s policies have led to an inflation crisis that has caused home and mortgage prices to skyrocket, pricing 18 million families and individuals out of the housing market last year.

SAVING THE AMERICAN DREAM: President Trump has promised to save America’s suburbs and help people from all backgrounds achieve the American dream of homeownership.

President Trump will immediately repeal Biden’s radical regulatory push to end the suburban way of life.

This agenda builds upon President Trump’s actions during his administration to protect our suburbs by repealing the Obama-Biden administration’s AFFH rule.

President Trump recently announced that he will hold a competition to build new Freedom Cities on the frontier to give countless Americans a new shot at homeownership.

President Trump has also promised to launch a special initiative to lower the cost of a new car and the cost to build a single-family home.

President Trump made it easier for Americans to buy a new car by repealing Obama-Biden-era fuel standards with the SAFE Vehicles Rule which was projected to lower the price of new vehicles by $2,200.

President Trump’s deregulatory achievements put more money in American families’ pockets, saving the average American household an extra $3,100 each year, and especially helping low income Americans increase their purchasing power by up to 15%.

TRANSCRIPT [del video de Trump en la página original]

Joe Biden recently announced that he will require every state, county, city, and town to submit so-called equity plans to impose the Left’s Marxist housing agenda on your communities. This is not what we need.

The Biden power grab will put radical and racist left-wing bureaucrats in charge of micromanaging the housing where you live. And nobody can be happy about that. I talked about it during my last campaign and people understood it very well.

They will use the power of the federal government to abolish zoning for single family homes, destroy your property values by building giant multifamily apartment complexes in the suburbs— and even next to your house—and force your community to pay for low-income housing developments right next door.

The woke left is waging full scale war on the suburbs, and their Marxist crusade is coming for your neighborhood, your tax dollars, your public safety, and your home. When I get back into the Oval Office, one of my first acts will be to repeal Joe Biden's radical left attack on the suburban lifestyle.

Just as I blew up Barack Obama's leftist housing monstrosity just a few years ago—and I blew it up—the Biden war on the suburbs will be over and it'll never happen again. That whole mess will never ever happen again. We pray for our country. Thank you.

Ayer, a raíz del artículo de la "cowboy ski city" me estuve dando un paseo por varias ciudades en Zillow (el Idealista USAno), una tras otra (salvo raras excepciones, como SF) seguían la trayectoria general de USA:

[Negrule]

¿Qué problema hay con los alquileres en Grifols y otras cotizadas?

En la presentación de resultados de Grifols, el consejero delegado anunció que en el futuro ya no habrá nuevas operaciones vinculadas. Esto representa un gran paso adelante, es todo un propósito de enmienda

Imagínese por un momento que tiene la oportunidad de invertir en una propiedad inmobiliaria con la certeza de que estará alquilada el 100% del tiempo, que puede fijar el importe de la mensualidad del alquiler unilateralmente, redactar las cláusulas del contrato de alquiler sin ninguna oposición y que, si surge cualquier contratiempo, como propietario, puede transferir todos los gastos y obras de mejoras al inquilino. Además, puede endeudarse para llevar a cabo este negocio con hipoteca y los bancos le financian sin problemas a bajo tipo de interés debido a su percepción de operación de bajo riesgo y alta rentabilidad.

Estas inversiones no tienen rival. Si alguien puede hacerlas es porque el arrendador se puede aprovechar de la indefensión o desconocimiento del inquilino. Se tienen al alcance estas condiciones de alquiler cuando un único directivo o familia controla una empresa y el resto de los socios no ejerce ningún control sobre la misma. Esto ocurre principalmente en sociedades cotizadas en bolsa. Quienes dirigen la sociedad, alquilan a la cotizada los inmuebles donde ésta desempeña su actividad. Es un tipo de operación vinculada.

La semana pasada, en la presentación de resultados de 2023 de Grifols, el consejero delegado anunció que en el futuro ya no habrá nuevas operaciones vinculadas. Esto representa un gran paso adelante, es todo un propósito de enmienda. Solamente falta decidir cómo resolverán las operaciones vinculadas vigentes y qué harán para que no perjudiquen a los minoritarios de la cotizada hasta entonces.

Es evidente que estas declaraciones se han hecho bajo la presión mediática, de los inversores y del supervisor de las últimas semanas. Esto es resultado de haber puesto sobre la mesa los conflictos de interés que han generado las compras de Scranton de dos proveedoras de plasma a Grifols, el enorme volumen de las transacciones entre dichas empresas y Grifols, la sorprendente doble consolidación de esas empresas, que Scranton haya cobrado comisiones de intermediación en adquisiciones de Grifols o por la financiación millonaria a los directivos que controlan la sociedad, cuando la cotizada tiene problemas de deuda. A mí personalmente me ha sorprendido leer en este diario que en 1958 la familia Grifols decidió cobrar un 3% de las ventas (no de los beneficios, se cobra aunque haya pérdidas) con un mínimo de 300.000 pesetas de la época a Laboratorios Grifols por la cesión de la marca Grifols. Sí, sé que fue hace mucho tiempo, pero ¿qué tipo de cultura empresarial soporta esta decisión?

Después de todas estas operaciones vinculadas poco habituales, no es de extrañar el revuelo generado. El problema es que han conseguido tapar el conflicto de interés que también generan los alquileres, algo que, a diferencia de lo anterior, es muy común en las cotizadas de ayer y de hoy. Grifols pagó a Scranton alquileres por importes de 7,2 millones de euros en 2023 y de 6,4 millones de euros en 2022.

Los alquileres de sociedades vinculadas a los directivos que controlan las cotizadas es una práctica muy común, pero no por ello debemos considerarlo ni justo ni aceptable. Se puede hacer tunneling tanto con grandes operaciones como con pequeños sobreprecios que se pagan todos los meses.

Las operaciones vinculadas es un tema relevante de conversación entre las empresas y los bancos de inversión que les ayudan en las salidas a bolsa. La banca de inversión explica a sus clientes sobre cómo pueden sacar la compañía a cotizar y después cobrar arrendamientos a la misma.

Están tan arraigados estos conflictos de interés que, en mi opinión, lo mejor es empezar reduciendo su tamaño a través de códigos de buenas prácticas que pongan objetivos a medio y largo plazo. Por ejemplo: que a partir de una fecha no se considere adecuado que los accionistas o directivos cobren arrendamientos a las sociedades que controlan. En otras palabras, los inversores pedimos a las cotizadas que poco a poco vayan cerrando las vías por las que los directivos se llevan dinero de más a nuestra costa.

A estas alturas del artículo seguro que hay un grupo de lectores bien pensados que todavía creen que los arrendamientos se realizan a precios de mercado y que por ello no hay «tunneling». A éstos les pido que revisen el apartado de operaciones vinculadas de las cuentas anuales de cotizadas controladas por familias y vean cuántas son las sociedades familiares que alquilan inmuebles a las sociedades. Después piensen qué probabilidades hay de que todas esas familias (cada una de su padre y de su madre) hayan decidido entrar en el negocio inmobiliario y que justamente alquilen las oficinas a las sociedades de las que son directivos. Por último, pregúntense por qué cuando los directivos están controlados por otros accionistas que de verdad ejercen control (ejemplos: ENCE, Línea Directa, CIE o Global Dominion) los directivos no entran en el negocio de alquilar inmuebles a las sociedades que dirigen.

Hagan una estimación de probabilidades y vean cómo de cerca o de lejos se quedan de la certeza estadística que demostraría que los alquileres se utilizan para ganar más dinero a costa de los minoritarios. Una vez hecho este ejercicio, por favor no se opongan a que poco a poco podamos construir un mercado de capitales más desarrollado.

https://blogs.elconfidencial.com/mercados/rumbo-inversor/2024-03-07/los-alquileres-en-grifols-y-otras-cotizadas_3843662/

[Benzino Napaloni]

Al BCE se le acaban las excusas para frenar el ciclo de bajada de tipos

A Lagarde ya sólo le preocupa la inflación doméstica y esta también da buenas señales
El indicador suele funcionar con retraso y parece que tocó techo el pasado verano
El componente doméstico de inflación en la zona euro también tocó techo hace un año

El Banco Central Europeo lleva meses encontrando argumentos para poder justificar que han conseguido cumplir con su objetivo. La inflación no es una variable que reaccione inmediatamente a los cambios de la política monetaria o fiscal, sino que tarda cierto tiempo en reaccionar a estas medidas. En este sentido, la subida de tipos más rápida de la historia parece que ha tenido éxito: el IPC se ha moderado mucho, pasando de superar el 12% a finales de 2022, hasta el entorno del 2,6% actual, y las proyecciones del propio BCE apuntan a que, el año que viene, ya se alcanzará el objetivo del 2%.

Siendo así, ¿por qué no reconoce el BCE que su objetivo está cumplido y que todo está preparado para bajar tipos en los próximos meses? El propio Consejo de Gobierno del organismo ya se planteó en la reunión de octubre de 2023 la posibilidad de haberse pasado de frenada con la subida de tipos, y de que la inflación terminase cayendo por debajo del 2% que tiene como meta. La respuesta a esa pregunta, según Lagarde, es que todavía hay una medida de la inflación (la cesta de precios se puede analizar de formas muy diferentes, con distintas métricas que incluyen o excluyen algunos componentes) cuya caída no termina de convencerles: la inflación doméstica.

Esta postura de Lagarde encaja más con el miedo a perder credibilidad si meten la pata y bajan tipos antes de tiempo, que con los indicadores que está mostrando la economía, que, según el equipo de analistas de Bloomberg Economics, ya confirman que es seguro para el BCE llevar a cabo una bajada de tipos próximamente. "Es comprensible por qué Christine Lagarde y sus compañeros están intentando ganar tiempo: El coste de que la inflación resurja sería muy elevado. Sin embargo, la probabilidad de que esto ocurra es cada vez menor, y esto significa que el BCE va a tener que reconocer pronto que es seguro empezar a bajar tipos, algo que esperamos en junio", explican Jaime Rush y Maeva Cousin, economistas del equipo de análisis de Bloomberg.

La inflación doméstica también ha tocado techo
Si se analiza el dato de inflación doméstica que tanto preocupa a Lagarde se aprecia que las señales también son muy positivas en este frente, de cara a ver una caída hasta el objetivo del 2%, y que la decisión de seguir comunicando que el BCE necesita más pruebas para bajar tipos es muy prudente. Desde Bloomberg Economics admiten que se trata de un indicador "imperfecto" y, sobre todo, que "funciona con retraso". Teniendo esto en cuenta, si el IPC de la zona euro tocó techo a finales de 2022, y desde entonces no ha parado de caer, el pico en la inflación doméstica (una cesta que excluye los bienes que tienen un alto contenido relacionado con las importaciones) se vio el verano pasado, cuando rozó el 6%. Desde entonces no ha parado de descender, hasta el 3,9%, y los economistas de la agencia argumentan que el proceso de caída va a continuar.

"La medida más fiable de inflación doméstica, el deflactor de valor añadido bruto, está reflejando que las presiones en los costes están cayendo", indican. "Esta medida captura cómo se mueven los precios de los bienes producidos en la zona euro, al margen de los costes de la energía y de otro tipo de factores importados", indican. El principal elemento que está contribuyendo la caída de este indicador es que "los márgenes de beneficio han dejado de crecer tan rápido como lo venían haciendo", indican desde Bloomberg Economics.

Además, argumentan dos motivos por los que las empresas han podido dar un cambio en este sentido. "Una posible explicación de este cambio de comportamiento es que, a medida que la inflación general retrocedía, las empresas han tenido menos argumentos para esconder subidas de precios por encima de lo que han aumentado sus costes. Otro argumento es que, en un contexto de crecimiento económico más débil, ya no están tan cómodos subiendo precios, ya que temen perder cuota de mercado", señalan los analistas.

El impacto de las subidas salariales
Desde hace mucho tiempo, el BCE ha avisado del peligro que supone entrar en una espiral de inflación-salarios, que se retroalimentase y crease un problema inflacionista aún mayor del que se ha vivido en Europa en los últimos años. Por eso el organismo vigila tan de cerca la evolución salarial, pero, en este frente está empezando a ver señales que abren la puerta a una próxima bajada de tipos. En la reunión de esta semana, Lagarde reconoció cómo "el crecimiento de los salarios está empezando a moderarse", y señaló cómo "los beneficios empresariales están absorbiendo parte del aumento salarial".

Este mensaje también encaja con el análisis de los expertos de Bloomberg. "Es cierto que los salarios negociados han subido de una manera incómodamente alta, pero los datos más recientes de Indeed, un portal dedicado al empleo, indican que el crecimiento se ha frenado casi un punto porcentual, hasta el 4%, en los últimos seis meses. En nuestra opinión, está claro que el crecimiento de los salarios ya ha tocado techo", reconocen.

Los expertos esgrimen otras razones que los llevan a pensar que la presión salarial va a seguir reduciéndose en el futuro. "Cada vez está más claro que la demanda de nuevos trabajadores se está enfriando. La ratio de puestos vacantes cae desde mediados de 2022, y ahora está reduciéndose a un ritmo relativamente rápido", indican.

Sin presiones salariales, parece muy complicado que la inflación doméstica mantenga el ritmo de crecimiento actual. Y si no lo hace, al BCE se le habrán acabado los argumentos para retrasar la bajada de tipos. Los economistas de la agencia se atreven a sentenciar si el BCE ha conseguido ya su objetivo. "Bajo nuestro punto de vista, sí. Pero no bajo el del BCE", explican. "El coste de adelantarse con el recorte es muy alto, a pesar de ser algo muy poco probable. El BCE está moviéndose con cautela, pero creemos que la mayor parte de miembros del Consejo de Gobierno estará lista en junio. Para entonces habrá más evidencias que prueben la desinflación", sentencian los expertos.

Como Christine mantenga los tipos en junio, a más de uno le va a dar un soponcio.

Cada vez tengo más claro lo del "pinchamiento de los hactibos" como razón real, así que no es tanto que "se acaben las excusas" como que se va volviendo más difícil no reconocer la dosis de aceite de ricino. Pero el mandato de Lagarde no está sometido a intereses particulares sino generales.

En cuanto al asunto de las vacantes laborales, habrá que ver los números europeos, pero por las noticias que Derby trae, en EEUU se mantienen e incluso aumentan. Enésima confirmación de la existencia del invierno demográfico, que poco a poco empieza a manifestarse.

Ánimo, Christine. No toques los tipos en junio.


Y, por supuesto, no olviden que el relato de "empezar a bajar tipos" es una filfa absoluta. Lo que los rentistas y adictos al pelotazo quieren es volver a los tipos reales negativos. La primera bajada es sólo tomar la mano con la intención de acabar tomando el brazo entero. Si los tipos bajan porque la inflación queda controlada (o el objetivo inconfesable pero que muchos intuimos), que bajen. Pero no ya por debajo de la inflación. La deuda tiene que tener un coste, los tipos reales deben ser positivos.

[el malo]

https://finance.yahoo.com/news/feds-powell-says-aware-policy-155508841.html

Fed's Powell says aware of policy risks to workers, but cuts depend on inflation

WASHINGTON (Reuters) - Federal Reserve Chair Jerome Powell told U.S. lawmakers on Thursday the central bank was "well aware" of the risks its tough monetary policy posed to workers, but said rate cuts would depend on the economy evolving as the Fed expects, with continued lower inflation.

Powell, appearing before the Senate Banking Committee, was pressed by the panel's chair, Ohio Democrat Sherrod Brown, on why the Fed was not quicker to cut rates "to prevent workers from losing their jobs."

"We're well aware of that risk, of course, and very conscious of avoiding it," Powell said. "If what we expect and what we're seeing - continued strong growth, strong labor market...progress in bringing inflation down - if the economy evolves over that path, then we do think that the process of carefully removing restrictive...policy...can and will begin over the course of this year."

Powell's appearance in the Senate follows a hearing before the House Financial Services Committee on Wednesday at which he repeated that ongoing progress in lowering inflation was "not assured."

https://www.marketwatch.com/story/february-employment-report-likely-to-show-198-000-new-jobs-still-too-much-for-feds-liking-c26dd9c6

February employment report likely to show 198,000 new jobs. Still too much for Fed’s liking.

Unemployment rate forecast to stay at low 3.7%

The U.S. economy was supposed to stop producing so many jobs once the Federal Reserve began to jack up interest rates nearly two years ago. Well, hiring has slowed, but not by much.

Here’s what to watch in the February employment report on Friday.

The headline number

The U.S. economy is forecast to show a 198,000 increase in new jobs in February, but estimates range far and wide.

Why the uncertainty? A handful of labor-market measures suggest hiring has slowed more than the government’s official employment report lets on.

Take ADP, the company that processes the paychecks for millions of American workers. The firm’s numbers show a much smaller increase in employment since last summer: an average of 128,000 new jobs a month.

By contrast, the Bureau of Labor Statistics reported employment gains of 353,000 and 333,000 in the past two months alone — totals that blew through Wall Street SPX DJIA forecasts.

The number of new private-sector jobs created over the past six months, what’s more, has also been a lot higher at 199,000 a month, based on BLS figures.

Unemployment rate

The level of unemployment is expected to hold steady in February at a remarkably low 3.7%. That’s close to a 55-year low.

Historically the jobless rate has topped 5% and usually 6% or more after the Federal Reserve began a cycle of interest-rate increases.

It hasn’t happened this time around. The Fed itself predicts the unemployment rate is unlikely to rise much above 4%.

Wage growth

The Fed views a slower increase in wages as evidence its fight against inflation is succeeding. But wages shot up in January, temporarily halting the optimism.

Wages are expected to slow in February. Forecasters predict a more mild 0.2% increase in hourly pay after a 0.6% spike in the prior month

The increase in wages over the past 12 months could slow a tick or two from 4.5% in January.

The Fed wants to see annual wage growth decelerate to around 3%, a level it sees as consistent with low inflation.

January revisions

The 353,000 increase in employment in January was a bit of a shocker.

Some analysts suspect the report exaggerated the hiring gains. They will be watching to see if the government’s updated figure show somewhat less robust hiring, which would be welcome news to the Fed.

Fed officials want to see the labor market cool off further to give them more confidence that inflation is waning, making it easier for them to justify a reduction in interest rates.

Labor market oddities

One oddity in the official employment report is a recent decline in the percentage of able-bodied Americans in the labor force.

This so-called participation rate typically rises — not declines —when the economy is adding lots of new jobs. Instead, the participation rate sagged to 62.5% in January from a four-year high of 62.8% last fall.

A separate employment survey of households, meanwhile, also shows no net job growth since last July. That’s another oddity.

The household survey is less accurate than the survey of businesses from which the government compiles its headline job increase each month.

These two surveys converge over time, but right now they are telling two different stories.

Estas dos noticias juntas dan que pensar (unidas a otras 3 ó 4 que no cito por no expandir el post).

Por un lado los políticos presionando a Powell para que baje tipos con la excusa de los trabajadores se van al paro. Powell aguanta estoicamente cuando debería haberles dicho.. "¿saben que el paro está en mínimos de 55 años? ¿saben ustedes de lo que están hablando?" Obviamente o no lo saben, o lo saben pero no les interesa.

Otro ejemplo más de la desconexión entre los políticos y los expertos. Es deprimente ver como no sólo no nos gobiernan los mejores sino que los políticos ponen trabas (que no controles) a los mejores (no digo que Powell sea el mejor, pero por lo menos sabe lo que hace y las consecuencias de sus actos).

Ahora Biden quiere darle 10,000 USD a los nuevos propietarios. Muy bien. No sólo no va a conseguir accesibilidad (10,000 USD no cambia nada en el conjunto global) sino que en unos meses el precio de la vivienda del primer escalón de la "property ladder" aumentará 10,000 USD (seguramente arrastrando a las demás hacia arriba). Y la opción B es Trump. ¿De verdad que no hay nadie mejor en EEUU y en Europa para gobernar?

[Benzino Napaloni]

¿De verdad que no hay nadie mejor en EEUU y en Europa para gobernar?

Puede que los haya, pero no sería agradable. Tendrían que ser un nuevo Churchill o De Gaulle. Tipos que en su momento fueron calificados de dictadores en potencia, pero que tenían las pelotas cuadradas y eran capaces de poner en marcha los sacrificios que fuesen necesarios para que sus países no se muriesen.

Y bien que rescataron a ambos para un segundo mandato, y les despidieron con los máximos honores.


El asunto del empleo es clave, porque como se está publicando por aquí desde hace meses, a pesar de las noticias de los despidos en masa (no sólo en tecnológicas) el paro no sube porque hay tanto trabajo (y tantas jubilaciones) que los despedidos en general se recolocan rápido. Esto es un tiro para las empresas que viven de los pelotazos, puede que más duro que la subida de los tipos. Si al trabajador ya no le puedes tener secuestrado, ni en un sentido laboral ni en el del pisito, la especulación y el vivir de las rentas se va al cuerno.

De momento, con excepciones como Powell, está claro que la consigna es dejar que la realidad siga su curso. No se va a soltar la liebre hasta que el problema sea absolutamente inocultable.

[el malo]

Al BCE se le acaban las excusas para frenar el ciclo de bajada de tipos

A Lagarde ya sólo le preocupa la inflación doméstica y esta también da buenas señales
El indicador suele funcionar con retraso y parece que tocó techo el pasado verano
El componente doméstico de inflación en la zona euro también tocó techo hace un año

El Banco Central Europeo lleva meses encontrando argumentos para poder justificar que han conseguido cumplir con su objetivo. La inflación no es una variable que reaccione inmediatamente a los cambios de la política monetaria o fiscal, sino que tarda cierto tiempo en reaccionar a estas medidas. En este sentido, la subida de tipos más rápida de la historia parece que ha tenido éxito: el IPC se ha moderado mucho, pasando de superar el 12% a finales de 2022, hasta el entorno del 2,6% actual, y las proyecciones del propio BCE apuntan a que, el año que viene, ya se alcanzará el objetivo del 2%.

Siendo así, ¿por qué no reconoce el BCE que su objetivo está cumplido y que todo está preparado para bajar tipos en los próximos meses? El propio Consejo de Gobierno del organismo ya se planteó en la reunión de octubre de 2023 la posibilidad de haberse pasado de frenada con la subida de tipos, y de que la inflación terminase cayendo por debajo del 2% que tiene como meta. La respuesta a esa pregunta, según Lagarde, es que todavía hay una medida de la inflación (la cesta de precios se puede analizar de formas muy diferentes, con distintas métricas que incluyen o excluyen algunos componentes) cuya caída no termina de convencerles: la inflación doméstica.

Esta postura de Lagarde encaja más con el miedo a perder credibilidad si meten la pata y bajan tipos antes de tiempo, que con los indicadores que está mostrando la economía, que, según el equipo de analistas de Bloomberg Economics, ya confirman que es seguro para el BCE llevar a cabo una bajada de tipos próximamente. "Es comprensible por qué Christine Lagarde y sus compañeros están intentando ganar tiempo: El coste de que la inflación resurja sería muy elevado. Sin embargo, la probabilidad de que esto ocurra es cada vez menor, y esto significa que el BCE va a tener que reconocer pronto que es seguro empezar a bajar tipos, algo que esperamos en junio", explican Jaime Rush y Maeva Cousin, economistas del equipo de análisis de Bloomberg.

La inflación doméstica también ha tocado techo
Si se analiza el dato de inflación doméstica que tanto preocupa a Lagarde se aprecia que las señales también son muy positivas en este frente, de cara a ver una caída hasta el objetivo del 2%, y que la decisión de seguir comunicando que el BCE necesita más pruebas para bajar tipos es muy prudente. Desde Bloomberg Economics admiten que se trata de un indicador "imperfecto" y, sobre todo, que "funciona con retraso". Teniendo esto en cuenta, si el IPC de la zona euro tocó techo a finales de 2022, y desde entonces no ha parado de caer, el pico en la inflación doméstica (una cesta que excluye los bienes que tienen un alto contenido relacionado con las importaciones) se vio el verano pasado, cuando rozó el 6%. Desde entonces no ha parado de descender, hasta el 3,9%, y los economistas de la agencia argumentan que el proceso de caída va a continuar.

"La medida más fiable de inflación doméstica, el deflactor de valor añadido bruto, está reflejando que las presiones en los costes están cayendo", indican. "Esta medida captura cómo se mueven los precios de los bienes producidos en la zona euro, al margen de los costes de la energía y de otro tipo de factores importados", indican. El principal elemento que está contribuyendo la caída de este indicador es que "los márgenes de beneficio han dejado de crecer tan rápido como lo venían haciendo", indican desde Bloomberg Economics.

Además, argumentan dos motivos por los que las empresas han podido dar un cambio en este sentido. "Una posible explicación de este cambio de comportamiento es que, a medida que la inflación general retrocedía, las empresas han tenido menos argumentos para esconder subidas de precios por encima de lo que han aumentado sus costes. Otro argumento es que, en un contexto de crecimiento económico más débil, ya no están tan cómodos subiendo precios, ya que temen perder cuota de mercado", señalan los analistas.

El impacto de las subidas salariales
Desde hace mucho tiempo, el BCE ha avisado del peligro que supone entrar en una espiral de inflación-salarios, que se retroalimentase y crease un problema inflacionista aún mayor del que se ha vivido en Europa en los últimos años. Por eso el organismo vigila tan de cerca la evolución salarial, pero, en este frente está empezando a ver señales que abren la puerta a una próxima bajada de tipos. En la reunión de esta semana, Lagarde reconoció cómo "el crecimiento de los salarios está empezando a moderarse", y señaló cómo "los beneficios empresariales están absorbiendo parte del aumento salarial".

Este mensaje también encaja con el análisis de los expertos de Bloomberg. "Es cierto que los salarios negociados han subido de una manera incómodamente alta, pero los datos más recientes de Indeed, un portal dedicado al empleo, indican que el crecimiento se ha frenado casi un punto porcentual, hasta el 4%, en los últimos seis meses. En nuestra opinión, está claro que el crecimiento de los salarios ya ha tocado techo", reconocen.

Los expertos esgrimen otras razones que los llevan a pensar que la presión salarial va a seguir reduciéndose en el futuro. "Cada vez está más claro que la demanda de nuevos trabajadores se está enfriando. La ratio de puestos vacantes cae desde mediados de 2022, y ahora está reduciéndose a un ritmo relativamente rápido", indican.

Sin presiones salariales, parece muy complicado que la inflación doméstica mantenga el ritmo de crecimiento actual. Y si no lo hace, al BCE se le habrán acabado los argumentos para retrasar la bajada de tipos. Los economistas de la agencia se atreven a sentenciar si el BCE ha conseguido ya su objetivo. "Bajo nuestro punto de vista, sí. Pero no bajo el del BCE", explican. "El coste de adelantarse con el recorte es muy alto, a pesar de ser algo muy poco probable. El BCE está moviéndose con cautela, pero creemos que la mayor parte de miembros del Consejo de Gobierno estará lista en junio. Para entonces habrá más evidencias que prueben la desinflación", sentencian los expertos.

Como Christine mantenga los tipos en junio, a más de uno le va a dar un soponcio.

Cada vez tengo más claro lo del "pinchamiento de los hactibos" como razón real, así que no es tanto que "se acaben las excusas" como que se va volviendo más difícil no reconocer la dosis de aceite de ricino. Pero el mandato de Lagarde no está sometido a intereses particulares sino generales.

En cuanto al asunto de las vacantes laborales, habrá que ver los números europeos, pero por las noticias que Derby trae, en EEUU se mantienen e incluso aumentan. Enésima confirmación de la existencia del invierno demográfico, que poco a poco empieza a manifestarse.

Ánimo, Christine. No toques los tipos en junio.


Y, por supuesto, no olviden que el relato de "empezar a bajar tipos" es una filfa absoluta. Lo que los rentistas y adictos al pelotazo quieren es volver a los tipos reales negativos. La primera bajada es sólo tomar la mano con la intención de acabar tomando el brazo entero. Si los tipos bajan porque la inflación queda controlada (o el objetivo inconfesable pero que muchos intuimos), que bajen. Pero no ya por debajo de la inflación. La deuda tiene que tener un coste, los tipos reales deben ser positivos.

Como diría Harry, me has alegrado el día 

Vaya perla de titular.. que se le "acaban las excusas" dice. Y el articulista dormirá tan tranquilo, y le enseñará su artículo a sus amistades orgulloso de su trabajo. Y los himbersores que lo lean se imaginarán a Lagarde nerviosa andando en círculos en una habitación de su casa pensando que ya no tiene más remedio que bajar tipos, y ellos se verán como los triunfadores que le han ganado el pulso al BCE.

Visto desde fuera es muy esperpéntico todo, como una novela del genial Eduardo Mendoza.

[sudden and sharp]

Al BCE se le acaban las excusas para frenar el ciclo de bajada de tipos

A Lagarde ya sólo le preocupa la inflación doméstica y esta también da buenas señales
El indicador suele funcionar con retraso y parece que tocó techo el pasado verano
El componente doméstico de inflación en la zona euro también tocó techo hace un año

El Banco Central Europeo lleva meses encontrando argumentos para poder justificar que han conseguido cumplir con su objetivo. La inflación no es una variable que reaccione inmediatamente a los cambios de la política monetaria o fiscal, sino que tarda cierto tiempo en reaccionar a estas medidas. En este sentido, la subida de tipos más rápida de la historia parece que ha tenido éxito: el IPC se ha moderado mucho, pasando de superar el 12% a finales de 2022, hasta el entorno del 2,6% actual, y las proyecciones del propio BCE apuntan a que, el año que viene, ya se alcanzará el objetivo del 2%.

Siendo así, ¿por qué no reconoce el BCE que su objetivo está cumplido y que todo está preparado para bajar tipos en los próximos meses? El propio Consejo de Gobierno del organismo ya se planteó en la reunión de octubre de 2023 la posibilidad de haberse pasado de frenada con la subida de tipos, y de que la inflación terminase cayendo por debajo del 2% que tiene como meta. La respuesta a esa pregunta, según Lagarde, es que todavía hay una medida de la inflación (la cesta de precios se puede analizar de formas muy diferentes, con distintas métricas que incluyen o excluyen algunos componentes) cuya caída no termina de convencerles: la inflación doméstica.

Esta postura de Lagarde encaja más con el miedo a perder credibilidad si meten la pata y bajan tipos antes de tiempo, que con los indicadores que está mostrando la economía, que, según el equipo de analistas de Bloomberg Economics, ya confirman que es seguro para el BCE llevar a cabo una bajada de tipos próximamente. "Es comprensible por qué Christine Lagarde y sus compañeros están intentando ganar tiempo: El coste de que la inflación resurja sería muy elevado. Sin embargo, la probabilidad de que esto ocurra es cada vez menor, y esto significa que el BCE va a tener que reconocer pronto que es seguro empezar a bajar tipos, algo que esperamos en junio", explican Jaime Rush y Maeva Cousin, economistas del equipo de análisis de Bloomberg.

La inflación doméstica también ha tocado techo
Si se analiza el dato de inflación doméstica que tanto preocupa a Lagarde se aprecia que las señales también son muy positivas en este frente, de cara a ver una caída hasta el objetivo del 2%, y que la decisión de seguir comunicando que el BCE necesita más pruebas para bajar tipos es muy prudente. Desde Bloomberg Economics admiten que se trata de un indicador "imperfecto" y, sobre todo, que "funciona con retraso". Teniendo esto en cuenta, si el IPC de la zona euro tocó techo a finales de 2022, y desde entonces no ha parado de caer, el pico en la inflación doméstica (una cesta que excluye los bienes que tienen un alto contenido relacionado con las importaciones) se vio el verano pasado, cuando rozó el 6%. Desde entonces no ha parado de descender, hasta el 3,9%, y los economistas de la agencia argumentan que el proceso de caída va a continuar.

"La medida más fiable de inflación doméstica, el deflactor de valor añadido bruto, está reflejando que las presiones en los costes están cayendo", indican. "Esta medida captura cómo se mueven los precios de los bienes producidos en la zona euro, al margen de los costes de la energía y de otro tipo de factores importados", indican. El principal elemento que está contribuyendo la caída de este indicador es que "los márgenes de beneficio han dejado de crecer tan rápido como lo venían haciendo", indican desde Bloomberg Economics.

Además, argumentan dos motivos por los que las empresas han podido dar un cambio en este sentido. "Una posible explicación de este cambio de comportamiento es que, a medida que la inflación general retrocedía, las empresas han tenido menos argumentos para esconder subidas de precios por encima de lo que han aumentado sus costes. Otro argumento es que, en un contexto de crecimiento económico más débil, ya no están tan cómodos subiendo precios, ya que temen perder cuota de mercado", señalan los analistas.

El impacto de las subidas salariales
Desde hace mucho tiempo, el BCE ha avisado del peligro que supone entrar en una espiral de inflación-salarios, que se retroalimentase y crease un problema inflacionista aún mayor del que se ha vivido en Europa en los últimos años. Por eso el organismo vigila tan de cerca la evolución salarial, pero, en este frente está empezando a ver señales que abren la puerta a una próxima bajada de tipos. En la reunión de esta semana, Lagarde reconoció cómo "el crecimiento de los salarios está empezando a moderarse", y señaló cómo "los beneficios empresariales están absorbiendo parte del aumento salarial".

Este mensaje también encaja con el análisis de los expertos de Bloomberg. "Es cierto que los salarios negociados han subido de una manera incómodamente alta, pero los datos más recientes de Indeed, un portal dedicado al empleo, indican que el crecimiento se ha frenado casi un punto porcentual, hasta el 4%, en los últimos seis meses. En nuestra opinión, está claro que el crecimiento de los salarios ya ha tocado techo", reconocen.

Los expertos esgrimen otras razones que los llevan a pensar que la presión salarial va a seguir reduciéndose en el futuro. "Cada vez está más claro que la demanda de nuevos trabajadores se está enfriando. La ratio de puestos vacantes cae desde mediados de 2022, y ahora está reduciéndose a un ritmo relativamente rápido", indican.

Sin presiones salariales, parece muy complicado que la inflación doméstica mantenga el ritmo de crecimiento actual. Y si no lo hace, al BCE se le habrán acabado los argumentos para retrasar la bajada de tipos. Los economistas de la agencia se atreven a sentenciar si el BCE ha conseguido ya su objetivo. "Bajo nuestro punto de vista, sí. Pero no bajo el del BCE", explican. "El coste de adelantarse con el recorte es muy alto, a pesar de ser algo muy poco probable. El BCE está moviéndose con cautela, pero creemos que la mayor parte de miembros del Consejo de Gobierno estará lista en junio. Para entonces habrá más evidencias que prueben la desinflación", sentencian los expertos.

Como Christine mantenga los tipos en junio, a más de uno le va a dar un soponcio.

Cada vez tengo más claro lo del "pinchamiento de los hactibos" como razón real, así que no es tanto que "se acaben las excusas" como que se va volviendo más difícil no reconocer la dosis de aceite de ricino. Pero el mandato de Lagarde no está sometido a intereses particulares sino generales.

En cuanto al asunto de las vacantes laborales, habrá que ver los números europeos, pero por las noticias que Derby trae, en EEUU se mantienen e incluso aumentan. Enésima confirmación de la existencia del invierno demográfico, que poco a poco empieza a manifestarse.

Ánimo, Christine. No toques los tipos en junio.


Y, por supuesto, no olviden que el relato de "empezar a bajar tipos" es una filfa absoluta. Lo que los rentistas y adictos al pelotazo quieren es volver a los tipos reales negativos. La primera bajada es sólo tomar la mano con la intención de acabar tomando el brazo entero. Si los tipos bajan porque la inflación queda controlada (o el objetivo inconfesable pero que muchos intuimos), que bajen. Pero no ya por debajo de la inflación. La deuda tiene que tener un coste, los tipos reales deben ser positivos.

¿No ibamos ya por la duodécima campanada de 2025?     








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[ Ánimo... guapísssimos. ]

[Negrule]

Si realmente lo que les preocupa es el inmobiliario que mejor oportunidad que estas intervenciones para dejarlo claro, o como mínimo insinuarlo?

Si esta vez no son “contundentes” y vuelven titubear el inmobiliario se desmadra, que ya es decir.

Salut,

[Benzino Napaloni]

Si realmente lo que les preocupa es el inmobiliario que mejor oportunidad que estas intervenciones para dejarlo claro, o como mínimo insinuarlo?

Si esta vez no son “contundentes” y vuelven titubear el inmobiliario se desmadra, que ya es decir.

Salut,

Las altas esferas no funcionan igual que donde nos movemos la gente corriente. Hace falta presencia, y morderse la lengua muy a menudo. Es una posición muy difícil, no sólo no se puede decir lo que se piensa, sino que hay que pensar todo lo que se dice.

Ya me gustaría a mí también que se acabe ya el expolio, pero ni Powell ni Lagarde pueden abrir la boca más de la cuenta. Demasiado es que Powell le ha dicho al comercial que asuman pérdidas. Es decir, que si no pueden seguir por sus propios medios que bajen la persiana y "chao pescao".

La cosa es, efectivamente, lo que harán después con los tipos. Yo espero, sólo como "mensajito", que en junio digan "lo sentimos pero aún no se dan las condiciones para bajar". Un duelo psicológico tiene sus etapas y no se pueden saltar.

[asustadísimos]

LOS TIPOS DE INTERÉS BAJARÁN PARA DAR VOLUMEN AL BAJISMO.—

La lucha de clases forma parte de una nematología^(*), que diría Gustavo Bueno. Tan metafísico es pensar que los precios suben por la lucha 'de clases' entre oferta y demanda, como que las bajadas de tipos de interés de intervención son para estimular la actividad y el empleo.

Cuidado con creerse la milonga de que, «cuando bajen los tipos de interés de intervención, desaparecerán los problemas de iliquidez del sector y volverá a brillar el sol». Entre paréntesis, hay que significar que todavía no está establecido en los cerebros del propietariado que el sol ya no brilla en el 'mercao' residencial. Antes al contrario, está establecido que los nubarrones, que no pueden ocultarse, solo afectan al no residencial.

La iliquidez del sector no es circunstancial; es la iliquidez de su insolvencia. No hay volumen de transacción por causas estructurales. Nadie se cree los precios de catálogo. Las obligaciones y deudas (pasivos) del sector son superiores a lo que debieran, de acuerdo con el valor razonable de sus bienes y derechos (activos).

Se han encendido las alarmas porque el propio sector, en sus operaciones urgentes —en el 'mercao' no residencial— aplica un descuento del –60% sobre valores netos contables.

Los tipos no van a bajar para que tú vuelvas a hacer alegremente tus compras residenciales a precios de catálogo hinchadísimos. Bajarán para dar volumen al bajismo; para ampliar el ajuste y llegar a la corrección valorativa general del –60%, que 'sincera' el catálogo con 'los fundamentales' —sinceramiento es una expresión usada por ellos para el tipo de cambio, que nosotros les devolvemos—.

Estamos solo empezando. Para minimizar daños, se hará rápido. Primero ha de completarse el reconocimiento del proceso y que se desate la distribución. Entonces, con el bajismo establecido categóricamente, será cuando las autoridades facilitarán las transacciones hasta culminar el saneamiento.

Pero el nivel de tipos de interés se quedará abajo porque entonces, al invertirse el efecto riqueza, será cuando funcionará como estímulo de la actividad y el empleo.

La fecha límite es la duodécima campanada de fin de año 2025, aunque pudiera ser antes, dependiendo de lo rápida que sea la descomposición tras las elecciones europeas y norteamericanas, respectivamente, en estos meses de junio (final del primer semestre de 2024) y noviembre (final del segundo semestre).
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^(*) Diccionario filosófico: «Con el nombre de nematologías se designan ciertas instituciones ideológicas que se constituyen regularmente en el seno de las 'nebulosas ideológicas' de una sociedad dada y que están orientadas en el sentido de la determinación de los 'hilos' de conexión que mantienen las unas con las otras y entre sus propias partes».