PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Primavera 2024

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-05/dutch-central-banker-says-digital-euro-is-needed-for-autonomy

Dutch Central Banker Says Digital Euro Is Needed for Autonomy

Europe needs a digital euro “to keep up with society, to pursue strategic autonomy, and to maintain access to public money in a digital world,” Dutch central bank chief Klaas Knot said on Friday.

    Digital euro could serve as a pan-European means of payment, supporting the continent’s strategic autonomy in payments, Knot said at Ambrosetti Finance Workshop

    “A digital public currency will not crowd-out private initiatives”
    “A digital euro would not upend the healthy equilibrium that has existed for decades between bank deposits and central bank money, between private money and public money”
   
The introduction of the digital euro is ultimately a political decision, Knot says

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/features/2024-04-04/china-real-estate-rich-lost-100-billion-plus-in-housing-bust?srnd=industries-real-estate

China’s Real Estate Tycoons Lost $100 Billion in the Housing Collapse

The runup in mainland property prices minted dozens of billionaires. The sector’s collapse has erased most of that wealth.

The rise of China’s housing market over the past few decades was responsible for one of the greatest waves of wealth accumulation in history, minting dozens of billionaires and landing at least 10 of them in the ranks of the planet’s 500 richest people. The collapse in Chinese real estate in recent years has been equally efficient—at wealth destruction, erasing more than $100 billion from the fortunes of those tycoons. Here’s where some of them have landed.(...)

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-05/rupert-murdoch-s-nyc-penthouse-lists-at-38-5-million-after-further-price-cut?srnd=industries-real-estate

Listed Again, Down $23 Million From First Price

The billionaire has dropped the price to $38.5 million.


The double-height living room in Rupert Murdoch’s Flatiron penthouse.Source: Compass

Rupert Murdoch’s Manhattan penthouse is again on the market at a further reduced price. The roughly 7,000-square-foot triplex in Flatiron was first listed by the billionaire News Corp chairman emeritus for $62 million in 2022. It’s since taken multiple cuts: Before it was delisted in December 2023, the asking price had fallen to $42 million, according to StreetEasy.

“I can’t opine on the previous listing prices,” says Kyle Blackmon, the head of luxury sales at Compass who is representing the property for $38.5 million. “I’m taking into account current conditions and pricing this at a level that we believe will increase the probability of getting qualified interest in the unit. We intend to sell it.”(...)

[Cadavre Exquis]

Apple Lays Off More Than 700 Workers, Including Apple Car and MicroLED Teams
Posted by BeauHD on Friday April 05, 2024 @06:00PM from the tough-for-tech dept.

Apple is laying off more than 700 employees across the company, including its Micro-LED displays division and the recently shut down Apple Car project. 9to5Mac reports:

As seen by 9to5Mac in the latest WARN report provided by the California Employment Development Department, the layoffs affect projects that have been in the news recently. For instance, Apple is laying off 58 employees from one of its offices in Santa Clara. This particular office belonged to LuxVue Technology, a company specializing in Micro-LED displays that Apple acquired in 2014. In recent months, we've heard rumors about Apple canceling its plans to design and produce its own Micro-LED displays for the Apple Watch. Bloomberg recently reported that Apple gave up on the project because the screens "were difficult to produce in sufficient quantities."

There are also more than 120 layoff notices filed by Apple in San Diego, which aligns with a January report about the company having recently closed a Siri data operations office located there. The office was responsible for evaluating Siri's responses to users and for helping the company improve the platform's accuracy. At the time, Apple offered to relocate all affected employees to offices in Austin, Texas, if they agreed. Unsurprisingly, the shutdown of the Apple Car project (internally known as Titan) also resulted in layoffs. Some of the offices listed by the records were used by Apple to develop and test its electric car. The company had been actively working on building a vehicle since 2014, but the challenges surrounding it made Apple give up on the project earlier this year.

The report notes that some of the engineers working on the Apple Car have been offered positions elsewhere at Apple. "However, not everyone has the chance to be reassigned since there were more than 2,000 people working on this specific project."

The latest rumor is that Apple is exploring the development of personal home robots.

Saludos.

[Derby]

https://twitter.com/financialjuice/status/1776286966478197044

[Derby]

https://www.ft.com/content/96dc9516-22d4-42f1-834b-847a6ccc2b48

Immigration helps explain US economic strength: Goldman

Immigrants get the job done


© Bloomberg

It’s the kind of headline that the worst people alive will probably warp to fit their narratives, but Goldman Sachs thinks that the answer to some puzzling US economic data is a jump in immigration.

US economic growth was far stronger than most people expected last year, thanks to some absolutely monster jobs reports and consumer spending that made a mockery of fears that bad vibes might cause a recession.

However, despite robust job creation the US unemployment rate has actually edged up from a five-decade low of 3.4 per a year ago to 3.9 per cent. At the same time, employment surveys of companies and households have been diverging sharply, further confounding many economists.

Goldman Sachs reckons that the answer to “one of the biggest puzzles of the last year” is a sharp increase in net immigration, which has increased the size of the American labour force and enhanced US economic growth potential.

"Recent studies suggest that Census data used for the household survey of the employment report understated immigration in 2023. We estimate that immigration was 1½mn above the trend of roughly 1mn per year in 2023, which implies an 80k boost to the monthly breakeven rate of job growth to 155k. We expect immigration to be about 1mn higher than usual this year, implying breakeven job growth of around 125k and a 0.3pp boost to potential GDP growth in 2024 from faster labor force growth.

The result is that Goldman — already one of the more optimistic investment banks on Wall Street — is once again lifting its actual US growth forecast for 2024.

"We have updated our payrolls and GDP forecasts to incorporate the ongoing boost from above-trend immigration. We now expect payroll growth to average 175k/month this year and slow to 150k/month by year-end, though we expect this to only lower the unemployment rate a touch to 3.8% by year-end. We have also raised our 2024 real GDP growth forecast by 0.3pp to +2.4% on a Q4/Q4 basis (or +2.7% on a full-year basis), mostly by upgrading consumption growth.

Basically, Goldman Sachs thinks that immigration will short-circuit the Sahm Rule, which stipulates that a recession is in the mail when the three-month moving average of the US unemployment rate rises by half a percentage point off its 12-month low.

". . . The recent increase in the unemployment rate has been led by a higher unemployment rate amongst foreign-born workers, which itself likely reflects the combination of elevated immigration and a higher rate of unemployment amongst recent immigrants. This implies that the increase in unemployment over the last year mostly reflected an increase in labor supply from new immigrants, which is unlikely to trigger a vicious cycle of job loss, income loss and further unemployment that is typically associated with increases in the unemployment rate.

[Cadavre Exquis]

https://twitter.com/marcvidal/status/1774802634337096123

Saludos.

[sudden and sharp]

Se hacen llamar así desde que hace 4 años cogieron por primera vez un spray de pintura y empezaron a hacer grafitis en las paredes de Lavapiés. A las 'abuelas grafiteras' les da igual su edad. Rondan entre los 70 y los 93 años, pero para ellas eso no es un impedimento y salen cada día a disfrutar de su barrio de toda la vida.

Las 'abuelas grafiteras' que pintan el barrio de Lavapiés: "Con el spray me manejo regular, prefiero rotulador"
https://www.elespanol.com/madrid/sociedad/20240406/abuelas-grafiteras-pintan-barrio-lavapies-spray-manejo-regular-prefiero-rotulador/845165886_0.html
Este grupo de mayores del barrio vuelven a sacar sus sprays en una nueva edición del Festival de Intervenciones Artísticas de Lavapiés Calle24.

 

[Derby]

https://elpais.com/economia/2024-04-05/fitch-pronostica-que-las-dificultades-de-acceso-a-la-vivienda-en-espana-van-a-persistir-unos-anos.html

Fitch pronostica que las dificultades de acceso a la vivienda en España van a “persistir” unos años

Un análisis de la agencia de calificación señala que los precios de las casas subirán en línea con los ingresos de los hogares al menos hasta 2025 y vaticina un aumento de la morosidad hipotecaria

Los hogares españoles van a experimentar un incremento de sus ingresos en 2024 y 2025, pero ese aumento nominal (sin tener en cuenta la inflación) no va a contribuir a paliar los problemas de acceso de la vivienda de muchas familias. Estos van a “persistir”, según el último análisis sobre el mercado hipotecario de Fitch, porque las ganancias de los hogares “serán a grandes rasgos similares a la evolución de precio de las casas”. La agencia de calificación calcula que, de media, los importes de las viviendas en España seguirán multiplicando por 5,5 los ingresos brutos medios de los hogares, una manera de medir la asequibilidad. Y avisa de que esa proporción es de casi ocho veces “en las grandes áreas metropolitanas”.

El estudio se refiere tanto a España como a Portugal (que la agencia engloba dentro del “mercado ibérico de hipotecas”) y detecta situaciones muy similares en los dos lados de la Raya. De hecho, en el país vecino la asequibilidad ha empeorado en los últimos tiempos y, de media, la ratio entre los importes de las casas y la renta bruta de los hogares está en seis veces. “El acceso a vivienda asequible es una preocupación social clave en ambos, especialmente para familias jóvenes y nuevos compradores con poca capacidad de ahorro”, señalan los autores del análisis. Este destaca que en los últimos tiempos se han puesto en marcha medidas de ayuda en los dos territorios, y cita en el caso español los avales hipotecarios para menores de 35 años.

A diferencia de otros países europeos, donde la vivienda lleva trimestres abaratándose, en España y Portugal los precios siguieron escalando el año pasado. Y, según los pronósticos de Fitch, van a seguir haciéndolo a un ritmo moderado. La razón es que se detectan “limitaciones persistentes en la oferta de vivienda, que predominan sobre las vulnerabilidades de la demanda”. Dicho de otra manera, pese a las dificultades de muchas familias, sigue habiendo muchos potenciales compradores para las casas que salen a la venta. La agencia recuerda el récord del 15% de compraventas protagonizadas por extranjeros que se produjo el año pasado. “Esperamos que esta tendencia continúe reflejando el atractivo de Portugal y España para algunos grupos de población, como pensionistas europeos e inversores americanos”, indica el informe.

La agencia de calificación considera que las compras foráneas están ayudando a mantener cierto nivel de transacciones en el mercado inmobiliario, pese al retroceso respecto a los altos niveles 2022. Pero también reconoce que hay “efectos colaterales como el sobrecalentamiento de precios en algunas áreas de la costa mediterránea y en los centros de las principales capitales”. De hecho, el análisis habla de un mercado “a dos velocidades entre regiones, con valores de vivienda estancados en áreas peninsulares menos pobladas y sólidos crecimientos de precio en los grandes centros urbanos y en las zonas más turísticas”.

Más morosidad hipotecaria

En el mercado estrictamente hipotecario, Fitch “espera que la oferta de crédito bancario para el sector residencial se recupere en 2024-2025″, tras el batacazo de 2023. En ese proceso ayudarán la estabilización de la política monetaria y “un posible recorte en los tipos de interés en los próximos trimestres”. Pese a ello, el informe señala que la morosidad crecerá en ambos países este año, y podría volver a moderarse el pasado. Frente a una tasa de morosidad estimada en 2,6% el año pasado, este ejercicio y el próximo España se moverá en la horquilla entre el 3% y el 3,5%. En este indicador pugnan ahora mismo dos fuerzas contrapuestas: por un lado, “el impacto de la inflación que erosiona la renta disponible [de los hogares]”. Por otro, se abre la posibilidad de que “las reducciones del euríbor en los próximos meses alivien las cuotas de las hipotecas variables”.

La agencia de calificación destaca que, como estrategia para protegerse de la subida de los tipos, en ambos mercados, con mucho peso tradicional de los préstamos variables —es decir, los que se ven expuestos a las fluctuaciones de los intereses—se han abierto camino las hipotecas mixtas. Estas supusieron casi el 40% del total de hipotecas concedidas en España el último año, según los datos que maneja el informe. “Los prestatarios buscan asegurarse a corto pazo tipos fijos competitivos en el actual entorno de euríbor elevado”, señalan los analistas, quienes no obstante creen que muchas familias que han pedido este tipo de préstamos “están interesados por cambiarse a tipos variables en el medio plazo, cuando mayoritariamente se espera que el euríbor se normalice”.

[Derby]

https://www.msn.com/en-us/news/politics/joe-biden-s-ex-chief-of-staff-finally-admits-it-inflation-is-clobbering-us/ar-BB1l9r1g?ocid=msedgntp&pc=DCTE&cvid=8ed394a2a3084874ad7be690d85ec1d1&ei=19

Joe Biden’s ex-chief of staff finally admits it: Inflation is clobbering us

Let’s give former Biden White House Chief of Staff Ron Klain an A for honesty. He admitted last week what voters have been saying for three years: Inflation is killing them.

Klain admitted on MSNBC that “although inflation has moderated, prices are still high, the price of gasoline is still high, other prices are still high, and people feel that pinch.”

Calling Bidenflation a “pinch” is like calling the bridge collapse in Baltimore a minor traffic delay.

The real tragedy of the Biden economy — and the reason a majority of Americans are telling pollsters they are worse off today than four years ago — is that their paychecks have shrunk.

That’s true no matter how you slice and dice it. 

According to the most recent Census Bureau data, the median-income household has lost nearly $2,100 in annual purchasing power.

The more recent Bureau of Labor Statistical data show that through the end of 2023 weekly real earnings were down about $2,000 since Donald Trump left office. 

Wages are finally starting to rise faster than inflation — as the most recent jobs report confirms — but the gap still remains negative for Joe Biden more than three years into his presidency.

This is a sharp contrast from the Trump years, when annual incomes for middle-class families were up by more than $5,800.

Amazingly, this improvement is even true when accounting for the severe drop in economic activity due to COVID lockdowns. 

Meanwhile, the progress on inflation has stalled out again.

Gas prices are surging again, indicating the middle-class squeeze is still on. 

As a reminder: The gas price at the pump was $2.49 a gallon and it now stands at $3.58 a gallon. 

This is roughly a $15 per fill-up “tax” on motorists. 

Commodity prices — from copper to corn to gold — are up 12% this year. 

Add to that mortgage payments. Under Trump the average mortgage interest rate was a little over 3%; today mortgage rates are closer to 6.5%.

That means the average mortgage payment has risen from roughly $2,000 to almost $3,000 a month — a near 50% rise in just four years.

The American dream of homeownership is increasingly out of reach. 

Also notable: The official Consumer Price Index numbers, which say that prices are up 18% since Trump left office, doesn’t include “shrinkflation.”

Smaller servings at restaurants, fewer chips in a bag of Doritos. You pay more and get less.

Biden blames the inflation on greedy corporations.

His solution is to raise business taxes to reduce profits of corporate fat cats. 

But if you raise taxes on businesses, the companies will have to raise their prices worse.

The White House seems mystified that Americans on Main Street USA aren’t feeling the love for Bidenomics. 

Maybe that’s because those who live in the fairly-tale land of Washington, DC, are doing just fine.

The problem is the benefits of the trillions of dollars of debt spending aren’t trickling down to middle America.

Ron Klain is right to sound the alarm for the Biden White House.

The happy talk is only making Americans more worried and angrier. 

The last time we had persistent inflation and shrinking paychecks like this was when Jimmy Carter was running for reelection in 1980.

Then as now, Americans felt worse off than they were four years ago.

And Ronald Reagan won 44 states.

[Cadavre Exquis]

El sorpasso de España a Francia en un indicador clave revela los graves problemas de la economía gala

• El mal dato de déficit de Francia pone en duda la sostenibilidad de sus finanzas
• Por primera vez en más de una década, España presenta mejores indicadores fiscales
• ING: "La situación para Francia ahora mismo es extremadamente compleja"

Vicente Nieves · 2024.04.03

El Economista | El sorpasso de España a Francia en un indicador clave revela los graves problemas de la economía gala

La economía de Francia se encuentra en serios problemas. El avance del PIB ha perdido buena parte de su impulso durante 2023, mientras que para este año se espera un crecimiento todavía inferior, que podría estar entre el 0,6 y el 0,8%. Al mismo tiempo que la economía se 'apaga', el gasto público galo sigue superando con creces los ingresos, generando un déficit público que se mantiene en cifras extremadamente altas. Esta debilidad en Francia ha generado una situación curiosa: por primera vez en más de una década, España presenta un déficit y una deuda pública sobre PIB inferiores a los de Francia, lo que a su vez ha permitido que los diferenciales de deuda se estrechen entre ambos países, llevando incluso a un famoso banco de inversión galo a recomendar la inversión en España por delante de Francia.

En un primer vistazo a los datos de crecimiento y previsiones se puede observar cómo la economía de España (si se cumple el consenso de estos vaticinios) va a crecer con mucha más intensidad que Francia durante los próximos años. Por ejemplo, desde la aseguradora alemana Allianz prevén un crecimiento del PIB en España cercano o superior al 2% este 2024 y en 2025, mientras que la actividad en Francia apenas avanzará un 0,7 y un 1,3%, respectivamente. Francia es el nuevo enfermo de Europa.

Diferencias entre España y Francia

El menor crecimiento del PIB y el problema que presenta Francia con el gasto (el mayor gasto público en términos relativos de la zona euro) y los ingresos están generando una situación que no se veía desde hace muchos años. Mientras que España cerró 2023 con un déficit público del 3,66%, un dato mejor de lo esperado por los expertos, el desequilibrio en Francia fue muy superior al que había previsto el mercado y las instituciones financieras: París presentó un déficit del 5,5% sobre el PIB, un dato más típico de un país que lidia con una crisis económica que el de una economía que se está recuperando.

Estos déficits han llevado a la deuda gala a superar el 111% sobre PIB, situándose por encima de la deuda pública de España, que se ha colocado en el 109,8%. España no había logrado presentar una deuda y déficit más bajos que el de Francia desde el año 2007, justo ante de la crisis financiera. Ahora, la endeble coyuntura de la economía francesa, junto al buen momento cíclico de la economía española, ha cambiado las tornas. Los mercados y los inversores valoran este giro, lo que queda reflejado en el pequeño spread que existe entre los bonos soberanos a 10 años de ambos países, que ha quedado reducido a poco más de 35 puntos básicos.

Problema con el gasto

No obstante, buena parte de esta convergencia en los bonos y el mejor comportamiento fiscal de España tiene más relación con el mal momento de Francia que con el buen hacer de España. Francia tiene un problema importante en lo que al gasto público estructural se refiere, tal y como revelaba recientemente el Fondo Monetario Internacional en un informe en el que subrayaba el enorme margen de las finanzas públicas galas para mejorar su eficiencia en el gasto. A ese problema hay que sumarle la incapacidad del año 2023 para ingresar todo lo que había previsto. Ambos problemas han generado este fuerte incremento del déficit.

"La tendencia al aumento del gasto corriente primario durante las últimas tres décadas deja a Francia con el ratio de gasto más alto de Europa. Francia necesitará revertir esta tendencia mediante reformas estructurales del gasto para reconstruir las reservas fiscales, que se han visto aún más erosionadas por la gran respuesta fiscal a los sucesivos shocks durante el período 2020-2022", señalaba el FMI.

El documento publicado en febrero de este año identifica varias áreas donde existe margen para mejorar el gasto público francés. "Aunque Francia obtiene buenos resultados en la protección de sus ciudadanos contra los riesgos sociales, la eficiencia del gasto en protección social podría mejorarse. El gasto en protección social explica la mayor parte de la brecha de gasto con otros países de su entorno... Una mejor focalización de los beneficios sociales y una reducción de su generosidad fortalecerían la eficiencia redistributiva y los incentivos del mercado laboral, al tiempo que generarían ahorros importantes", señala el informe.

También con los ingresos

Al problema del gasto ya comentado, hay que sumarle la mala previsión de ingresos, que se quedó muy lejos del objetivo. Desde Capital Economics atribuyen toda la desviación del déficit a unos ingresos menores a los previstos. Es decir, Francia tiene un problema estructural de gasto y otro coyuntural de ingresos: "El exceso del déficit de Francia se debió casi exclusivamente al mal de dato de recaudación". Con un problema de gasto y otro de ingresos... el resultado es obvio: un déficit elevado y una deuda pública creciente.

Los economistas de ING destacaban en una nota publicada a propósito del dato de déficit su sorpresa por el elevado desequilibrio de las cuentas galas: "En un giro espectacular de los acontecimientos, después de años sin que la situación presupuestaria francesa despertara ningún interés, la cuestión de la sostenibilidad de las finanzas públicas ha vuelto al centro de las noticias. Se esperaba mucho la publicación de las cifras de déficit y deuda para 2023, y la cifra finalmente es oficial. El instituto francés de estadística INSEE anunció que el déficit público en Francia ascendió al 5,5% del PIB en 2023, frente al 4,8% en 2022".

Desde Deutsche Bank también advertían sobre este dato preocupante y realizaban una 'odiosa' comparación con la situación fiscal de EEUU, que había copado hasta la fecha todos los focos de atención en los países avanzados: "Se habla mucho del enorme déficit estadounidense, pero los datos publicados en Francia muestran que el déficit del país se situó en el 5,5% para 2023, por encima del objetivo inicial del gobierno del 4,9%, aunque con el riesgo alza señalado recientemente por el Ministro de Economía.

El déficit también se desviará este año

Marc De-Muizon, el economista de Deutsche Bank que cubre la economía francesa, cree que el principal problema de Francia va a ser, precisamente, revertir el déficit a medio y largo plazo por su generoso plan de pensiones. Con todo, aunque el gobierno prevé un déficit del 4,4% este año, pero, según Marc De-Muizon, la comisión de finanzas del Senado ya ha advertido de que podría llegar al 5,7% del PIB, subiendo otro escalón más respecto al ya disparado déficit de 2023.

Los economistas de ING coinciden y repiten que este revés ha puesto en peligro en gran medida los objetivos del gobierno para 2024 y, de manera más general, toda la trayectoria presupuestaria prevista hasta el final del segundo mandato de cinco años de Emmanuel Macron en 2027.

"Aunque el gobierno ha reiterado ampliamente que el objetivo de un déficit del 3% en 2027 sigue siendo tan relevante como siempre, no se sabe cómo se logrará. Para 2024, el gobierno se había fijado como objetivo un déficit del 4,4% del PIB. Teniendo en cuenta las cifras revisadas para 2023, este objetivo es ahora completamente inalcanzable, ya que el punto de partida es mucho peor de lo esperado", argumentan estos expertos.

A finales de 2023, el gobierno también contaba con un crecimiento del PIB del 1,4% en 2024. Esta previsión de crecimiento se revisó a la baja al 1% en febrero, pero sigue siendo bastante optimista. El INSEE estima que el crecimiento del PIB debería ser del 0% en el primer trimestre y del 0,3% en el segundo, lo que llevaría el efecto de arrastre al 0,5% a mediados de año, según los cálculos del banco holandés.

"Alcanzar el 1% para el año en su conjunto requeriría un crecimiento trimestral promedio del 0,8% en el tercer y cuarto trimestre, lo que parece muy improbable en esta etapa. Somos ligeramente menos optimistas que el INSEE para la primera parte del año y esperamos un crecimiento del PIB del 0,5% para el conjunto de 2024. En resumen, con un punto de partida peor de lo esperado y un crecimiento más débil de lo esperado, el déficit bien podría superar el 5% nuevamente en 2024", sentencian los analistas de ING.

De-Muizon cree que será difícil desde el punto de vista político y económico ofrecer una consolidación fiscal suficiente para cerrar la brecha. Los pensionistas son un grupo cada vez mayor, lo que puede forzar cambios de Gobierno que reviertan las reformas e impidan recortes del gasto. "Por lo tanto, el riesgo actual es que, para tratar de abordar el déficit, los partidos políticos se van a ver obligados a reducir el gasto dedicado la población en edad de trabajar", advierten desde Deutsche Bank.

Ajustes y más ajustes en Francia

Ante tal situación, el Gobierno de Macron debería implementar un plan creíble, el problema es que las grandes partidas parecen casi intocables: "La situación es extremadamente compleja", alertan desde ING. Por un lado, el gobierno no tiene mayoría en el parlamento, lo que complica mucho cualquier votación sobre un proyecto de ley de finanzas públicas. Además, junio estará ligado a las elecciones europeas, y es difícil para los partidos se arriesguen a aprobar reformas impopulares antes de que estas se lleven a cabo.

Además, de aquí a finales de junio, las agencias de calificación realizarán nuevas evaluaciones de la situación presupuestaria de Francia, lo que podría agravar la perspectiva de la sostenibilidad fiscal del país. "El gobierno tendrá que anunciar medidas para evitar una rebaja de rating. Es probable que el gobierno proponga nuevas medidas de ahorro, por encima de los 10.000 millones de euros ya anunciados. En los últimos días, se han planteado varias ideas, entre ellas un mayor ahorro por parte de las autoridades locales, modificaciones en las prestaciones de desempleo y toda una serie de medidas de gasto (cuya eficacia debe analizarse), pero ninguna decisión concreta parece estar en marcha todavía".

El propio informe del FMI señalaba directamente a estas partidas como las que deben ser estudiadas, rediseñadas y mejoradas para que el gasto sea más eficaz, es decir, hacer lo mismo o más con menos. También destaca que se "hay un margen significativo para lograr ahorros eficientes en el gasto sanitario sin comprometer los resultados", destaca el informe en uno de sus apartados.

¿Y subir los impuestos? Los expertos de ING responden a esta pregunta: "Desde el inicio de la presidencia de Macron, la idea no ha sido aumentar los impuestos, sino sólo modular el gasto". Sin embargo, la gravedad de la situación podría provocar un cambio en la postura del presidente francés. En un país en el que el Estado de Bienestar se da por garantizado, a veces es menos impopular anunciar una nueva subida de impuestos (a los trabajadores) que recortar un gasto (pensiones, desempleo). Aunque las subidas de impuestos tienen habitualmente un impacto negativo a largo plazo sobre la economía superior al de un recorte del gasto, los economistas de ING no descartan que esta sea opción elegida por el Gobierno de Francia.

Tocar las partidas de gasto más grandes es peligroso, mientras que el presupuesto para defensa se está sufriendo un incremento notable ante la creciente amenaza de Rusia: "En los últimos días, los partidarios en el gobierno de reducir el gasto parecen haber dado marcha atrás a esta idea, y algunos mencionan ya aumentos de impuestos específicos. Por lo tanto, ya no se pueden descartar aumentos de impuestos", señalan los analistas del banco holandés.

La sostenibilidad de la deuda pública

"Esto subraya el riesgo de que la deuda pública de Francia tenga una tendencia creciente", aseguran desde Capital Economics. Además, estos expertos dudan de que los recortes en el gasto puedan tener un impacto positivo, puesto que la austeridad suele lastrar el crecimiento económico, lo que a su vez deteriora la recaudación por una menor actividad económica.

"Recordemos que el gobierno reveló recortes de gastos por valor del 0,4% del PIB en febrero, cuando recortó su pronóstico de crecimiento del PIB este año desde el 1,4% al 1%. Bruno Le Maire, ministro de Economía de Francia, ha dicho que el gobierno realizará más recortes fiscales en el verano, aunque no está claro qué forma adoptarán. (El presidente Macron está dispuesto a evitar pasar por el parlamento dada su falta de mayoría)", recuerdan desde Capital Economics.

Antes de que se conociese el mal dato de déficit, el presupuesto de 2024 ya preveía un ajuste fiscal del 0,5% del PIB para este año, pero ahora parece que estará más cerca del 1,2% del PIB. Suponiendo un multiplicador fiscal normal de alrededor de 0,5, eso se traduciría en que el PIB sería alrededor de medio punto porcentual menor de lo que habría sido sin ese recorte, calculan los expertos de Capital Economics.

No hay una varita mágica para solucionar este problema. Las únicas vías eficaces para reducir la deuda y el déficit a lo largo de la historia se han basado en un crecimiento intenso de la economía junto a un aumento continuado de la inflación (que licua la deuda sobre PIB). Sin embargo, nada de esto se espera en Francia para los próximos años.

Pese a todo, desde el Gobierno siguen siendo relativamente optimistas: "El crecimiento está sufriendo las consecuencias del nuevo entorno geopolítico y los ingresos fiscales están disminuyendo. Cuando ganas menos, gastas menos", aseguraba Le Maire a Le Monde. "Seguimos muy lejos de la austeridad porque nuestro gasto público en el 58% del PIB... Nos recuperaremos".

Saludos.

[asustadísimos]

[«La inflación nos está golpeando», dicho por una autoridad financiera pisitófilo-creditófaga imperial, es una forma de proclamar oficialmente que la avaricia de la sobrevaloración de la propia moneda como divisa rompe el saco. Son las contradicciones que tiene ser una mierda de imperio crematocrático, incapaz de ganar sobre el terreno una miserable guerra convencional: «Solo porque 'yo lo valgo', tú produces y yo te lo consumo con un préstamo tuyo, que tú me renuevas 'sine die', en moneda que emito yo».]

[Cadavre Exquis]

Trudeau Pushes 3D-Printed Homes To Solve Canada Housing Crisis
Posted by BeauHD on Friday April 05, 2024 @11:30PM from the supply-and-demand dept.

An anonymous reader quotes a report from the Daily Hive:

It is now the third consecutive day a major housing funding announcement has been made by Prime Minister Justin Trudeau. Friday's announcement entails over $600 million in investments targeted to help lower the construction cost of homes and speed up building timelines, with a new focus on creating new building innovation technologies. This includes a new $50 million Homebuilding Technology and Innovation Fund, which the federal government aims to leverage an additional $150 million from the private sector and other levels of government. Another $50 million will be invested in ideas and technology such as prefabricated housing factories, mass timber production, panelization, 3D printing, and pre-approved home design catalogues -- specifically projects already funded.

As well, $11.6 million will go towards the federal government's previously announced Housing Design Catalogue to create a standardized home structure design for simplicity as well as construction and cost efficiencies. The vast majority of today's announced funding will go into the federal Apartment Construction Loan Program, which provides low-cost financing to support new rental housing projects using innovative construction techniques from prefabricated and modular housing manufacturers as well as other homebuilders.

Prime Minister Justin Trudeau said in a statement: "We're changing the way we build homes in Canada. In Budget 2024, we're supporting a new approach to construction, with a focus on innovation and technology. This will make it easier and more cost-effective to build more homes, faster. You should be able to live in the community you love, at a price you can afford."

Saludos.

[asustadísimos]

[Los empleados para España y Portugal de la agencia Fitch Ratings dicen lo siguiente (el documento me ha sido imposible de encontrar en internet):
• «viene un ligero aumento de la morosidad en el sector hipotecario residencial» (previsión que entra dentro de su competencia profesional),
• sin embargo, abracadabra, «el precio nominal de la vivienda va a crecer entre un 3% y un 5% anual en España y entre un 4% y un 6% en Portugal, aunque en el resto de países está bajando» (previsión fuera de su competencia profesional —solo es la hipótesis que permite calificar de ligero el aumento de la morosidad—).

La agencia, además de a adivina, se mete a filósofa económica: 
• «Hay persistentes limitaciones en la oferta de viviendas».

¿Dónde está la fuente en que se basa para esta afirmación sobre la oferta de vivienda? Seamos serios, por favor. Una cosa es que «la mierda del bendita mierda de oferta» lo entone el sector y otra, que lo haga el sistema. El sistema, por contra, dice que España y Portugal son los países del mundo con más viviendas por habitante (y Rumanía, el que tiene más porcentaje de propietarios).

Por su parte, los medios de comunicación convencionales dan la noticia al revés. Ponen el 'sin embargo' en el aumento de la morosidad. La noticia solo sería que la vivienda va a seguir subiendo... gracias a Dios, contra viento y marea, inmarcesible, a pesar de «Sánchez, Sáánchez, Sááánchez».

Evidentemente, ni los empleados de la Agencia ni los de los medios de comunicación van a contrariar a la mayoría de sus lectores ni, sobre todo, a sus compañeros trabajadores-directivos, cuyos inmensos patrimonios —derivados de los supersalarios— están constituidos casi solo por ladrillo (máxime en las agencias de calificación crediticia, en donde enseguida surgen conflictos de intereses en cuanto sus miembros invierten en carteras de valores).

Pero la noticia de verdad es que aumenta la morosidad hipotecaria residencial, lo que significa que, por fin, el endurecimiento de la política monetaria está llegando al ladrillo.

Finalmente, la agencia miente en cuanto a que las posibles bajadas discrecionales de los tipos de interés de intervención serán bálsamo de fierabrás para el ladrillo. Para empezar, ¿qué necesidad de bálsamo tiene un negocio tan estupendísimo, no? Pero lo importante es que la agencia silencia aposta que las bajadas de tipos de interés solo vendrán por razones anticíclicas, es decir, después de evidenciarse la recesión que está en ciernes, recesión que será tan larga (peligro de depresión) como tarde en completarse la corrección valorativa de la vivienda obrera, que es lo que tiene hecho polvo al capitalismo.]

[Cadavre Exquis]

[Los empleados para España y Portugal de la agencia Fitch Ratings dicen lo siguiente (el documento me ha sido imposible de encontrar en internet):
• «viene un ligero aumento de la morosidad en el sector hipotecario residencial» (previsión que entra dentro de su competencia profesional),
• sin embargo, abracadabra, «el precio nominal de la vivienda va a crecer entre un 3% y un 5% anual en España y entre un 4% y un 6% en Portugal, aunque en el resto de países está bajando» (previsión fuera de su competencia profesional —solo es la hipótesis que permite calificar de ligero el aumento de la morosidad—).

La agencia, además de a adivina, se mete a filósofa económica: 
• «Hay persistentes limitaciones en la oferta de viviendas».

¿Dónde está la fuente en que se basa para esta afirmación sobre la oferta de vivienda? Seamos serios, por favor. Una cosa es que «la mierda del bendita mierda de oferta» lo entone el sector y otra, que lo haga el sistema. El sistema, por contra, dice que España y Portugal son los países del mundo con más viviendas por habitante (y Rumanía, el que tiene más porcentaje de propietarios).

Por su parte, los medios de comunicación convencionales dan la noticia al revés. Ponen el 'sin embargo' en el aumento de la morosidad. La noticia solo sería que la vivienda va a seguir subiendo... gracias a Dios, contra viento y marea, inmarcesible, a pesar de «Sánchez, Sáánchez, Sááánchez».

Evidentemente, ni los empleados de la Agencia ni los de los medios de comunicación van a contrariar a la mayoría de sus lectores ni, sobre todo, a sus compañeros trabajadores-directivos, cuyos inmensos patrimonios —derivados de los supersalarios— están constituidos casi solo por ladrillo (máxime en las agencias de calificación crediticia, en donde enseguida surgen conflictos de intereses en cuanto sus miembros invierten en carteras de valores).

Pero la noticia de verdad es que aumenta la morosidad hipotecaria residencial, lo que significa que, por fin, el endurecimiento de la política monetaria está llegando al ladrillo.

Finalmente, la agencia miente en cuanto a que las posibles bajadas discrecionales de los tipos de interés de intervención serán bálsamo de fierabrás para el ladrillo. Para empezar, ¿qué necesidad de bálsamo tiene un negocio tan estupendísimo, no? Pero lo importante es que la agencia silencia aposta que las bajadas de tipos de interés solo vendrán por razones anticíclicas, es decir, después de evidenciarse la recesión que está en ciernes, recesión que será tan larga (peligro de depresión) como tarde en completarse la corrección valorativa de la vivienda obrera, que es lo que tiene hecho polvo al capitalismo.]

Fitch augura que los «retos» en el acceso a la vivienda en España y Portugal persistirán durante 2024 y 2025

Forbes · 2024.04.04

La agencia de calificación Fitch Ratings ha anunciado este jueves que los «retos» en el acceso a la vivienda en España y Portugal persistirán en el corto plazo dado que los aumentos de la renta nominal de las familias serán «prácticamente iguales» a la evolución prevista del precio de los hogares en 2024 y 2025.

«Esperamos que el valor medio nacional del precio de la vivienda en relación con la renta bruta anual de los hogares se mantenga entre el 5,5x y el 6x en España y Portugal. Sin embargo, la ratio de asequibilidad se amplía materialmente en las grandes áreas metropolitanas urbanas, como Madrid y Lisboa, a casi 8x», ha explicado el informe.

Fitch ha indicado que espera que la demanda de crédito y las condiciones de financiación mejoren en 2024 en comparación con el año pasado debido a la bajada de los tipos de interés y a la estabilidad de las prácticas de suscripción.

No obstante, el acceso a una vivienda asequible es «una preocupación social clave» en ambos países, especialmente para las familias jóvenes y los compradores primerizos con poca capacidad de ahorro.

Así, la agencia se ha hecho eco de las medidas de apoyo anunciadas por los responsables políticos a ambos lados de la frontera, como el plan de garantía español para familias jóvenes y el de beneficios fiscales de Portugal para aumentar el parque de viviendas.

En cualquier caso, el precio nominal de los hogares crecerá entre un 3% y un 5% anual en España y entre un 4% y un 6% en Portugal. Esta dinámica se apoyará en las «persistentes limitaciones en la oferta de viviendas», si bien Fitch ha apuntado a una evolución a dos velocidades, con las áreas escasamente pobladas apenas registrando variación, al tiempo que las ciudades y las zonas turísticas experimentarán un alza «sólido».

Por otro lado, Fitch ha destacado que, por primera vez en la historia, las hipotecas mixtas que combinan intereses fijos y variables se han convertido en la norma en ambos países ibéricos, con un dominio del 40% en España y del 70% en Portugal.

El documento publicado recoge también que se producirá un «ligero aumento de la morosidad» en el sector hipotecario residencial a lo largo de 2024 por «la erosión de la renta disponible» fruto del impacto de la inflación.

La morosidad se irá suavizando «gradualmente» en 2025 a medida que las reducciones del Euríbor en los próximos meses alivien los plazos de pago de los préstamos a tipo variable, que suelen operar con frecuencias de reajuste anuales.

Saludos.

P.D.

Iberian Housing Affordability Challenges to Persist

Thu 04 Apr, 2024 - 06:34 ET

Fitch Ratings-London/Madrid-04 April 2024: Housing affordability challenges in Spain and Portugal will persist in 2024-2025, as our forecasts for nominal house price growth broadly match projected nominal household income gains, Fitch Ratings says in a new report. The “two-speed” nature of both housing markets means affordability is materially stretched in large urban centres.

Persistent supply constraints will support nominal home price growth of 4%-6% in Portugal and 3%-5% in Spain this year, keeping the affordability ratio (ie national average home prices divided by gross annual household incomes) in both markets between 5.5x and 6.0x. Stagnating demand in some less populated inland areas has been offset by strong demand in major metropolitan areas. In Madrid, the affordability ratio is nearly 8x, as it is in Lisbon.

Portugal had a particularly marked deterioration in this affordability metric in 2019-2022, as nominal house price rises outstripped wage gains. In contrast, the affordability ratio in Spain reduced slightly during this period.

The authorities in both countries are taking steps to try to improve affordability. In Spain, state-owned lender ICO will provide a 10-year guarantee on 100% LTV mortgages, covering the excess over 80% (a typical lending ceiling). The Portuguese government has focused on supply-side measures, such as tax exemptions on land sales for house building or the sale of second homes.

A recovery in residential mortgage credit flows will also support prices in the near term. Mixed-rate mortgage origination is now dominant in Iberia for the first time. It accounted for 40% of Spanish and 70% of Portuguese new lending at end-2023, as borrowers sought to lock in competitive short-term fixed rates, before reverting to floating rate in the medium term in expectation of lower interest rates.

The full report, “Iberian Mortgage Market Index – April 2024”, is available at www.fitchratings.com or via the link above.

Saludos.